交易型基金周报:市场转暖,加配热点品种

1、A股市场回顾 “煤飞色舞”再现江湖,周期股带动指数强势上攻。截止到2014年7月25日,上证指数收于2126.61点,全周大涨3.28%,深证成指收于7578.12点,全周上涨4.39%。大小盘股表现继续分化,中证100指数大涨5.28%,而创业板综指则逆市下跌2.04%,中证500指数和中小板综指分别上涨1.17%和0.44%。行业方面,煤炭、有色和非银金融表现居前,整体涨幅超过7%,银行、地产和汽车等强周期板块的涨幅也达到4%以上,轻工制造、餐饮旅游和传媒表现较差,跌幅均超过1%。 风格切换仍在继续,只是上周来得更为凶猛,传统的强周期板块开始启动。央行使用政策工具大幅投放基础货币,外盘资源品价格走高,经济先行指标创近期新高,沪港通带来的低估值蓝筹机会,以及多家银行加大住房贷款打折力度,都印证了政府“稳增长”的决心和效果。相较之下,由于政府目标的短期转向,之前靠经济转型支撑的各种概念板块经历回调,尤其是在新股供给上升的大背景之下。 2、交易型基金投资策略:市场转暖加配热点品种 存量策略已过佳机,当前采取增量策略。行情演绎至此,如果投资者没有在风格切换左侧或早期做存量的结构调整,建议当前采取增量策略来调结构。目前股票型基金仓位仅80.3%,不论行情幅度大小,定性判断,当前市场整体偏乐观,且结构上小票已经有明显回调,通过加仓的方式调整结构,冲击成本低、风险收益比高。在品种上来看,加仓蓝筹,不忘主题。建议选金融地产、高分红类股。这两类股票向下风险不大,体量够大,进退容易、冲击成本小,基金配置低。最后,继续关注主题性投资机会,如国企改革、海西、并购等。 上周央行于公开市场保持静默,没有进行任何操作,全周净投放资金180亿元,与前周基本持平,连续11周实现净投放。在新股发行的影响下,资金面较前周有所趋紧,银行间7日质押式回购利率从前周五的3.76%上升至上周五的4.12%,属于中性略偏高的水平。本周公开市场共有300亿资金到期,全部为前期投放正回购,数额比上期增加120亿元。本周债券发行规模为663.49亿元,较上周减少约600亿元,其中利率债发行439.09亿元,信用债发行224.40亿元,期限分布较为均匀。本周债券到期规模为1358.75亿元。上周利率债出现反弹,但是在政策刺激的大背景下,我们依旧坚定看空利率债短期表现。PMI创近期新高、外盘资源品价格大涨,前期以及正在进行的稳增长政策效果“立竿见影”,无论如何,在上半年无风险利率已有大幅下行,经济预期转暖的背景之下,缺乏进一步看多基础利率下降的理由,而且风险偏好切换下,首先被抛弃的往往都是流动性较好的低风险品种。相应的,在固定收益品种之中,我们依旧一如既往的看多中低评级品种,企业经营前景短期向好、信用利差处于历史高位、票息安全垫厚,以及流动性相对较差,不易作为减仓的首选品种,均是我们看好的理由。但中低评级个券分化较大,需要有较强的风险甄别能力,所以权益仓位适中,重仓中低评级信用债的债券基金继续推荐关注。 基于上述预期,我们建议投资者在维持前两周稳健配置的基础上可增加金融地产热点进行配置,具体来看,维持推荐招商大宗商品A,长期配置中欧盛世成长,短期加配金融地产ETF,当然风险承受能力极高的投资者也可考虑用双禧B或是国泰国证房地产B来替代金融地产ETF。