私募基金策略系列专题报告:“小牛行情”表现

2013年6月1日,修订后的《中华人民共和国证券投资基金法》(“新《基金法》”)正式施行,私募基金得以正名。随后的,2014年8月22日,中国证监会发布了《私募投资基金监督管理暂行办法》。从八个方面规范了私募投资基金,私募基金正式告别野蛮生长,转型“正规军”。 收益上:统计区间内(2013/6/25-2013/9/12),上证综指涨幅为14.89%,沪深300涨幅为15.49%。从区间收益上两者涨幅均大大超过各策略产品的平均区间收益率。在各个策略中,收益排名第一的为宏观策略,产品区间涨幅为9.23%。排名第二的为管理期货型策略,产品涨幅为7.03%;排名第三的为股票多头策略的产品,收益为5.75%,之后的事件驱动策略区间平均收益率4.54%。股票多空3.57%和相对价值策略2.22%排名靠后。在(2014/5/21-2014/9/5)区间内股票多头策略表现较好,产品区间平均收益率为13.28%。随后是事件驱动策略12.63%,排名第三的股票多空策略9.03%。随后为宏观策略8.74%,管理期货7.20%和相对价值5.36%。 风险上:宏观策略在区间(2013/6/25-2013/9/12)内最大回撤控制较好,平均的区间回撤控制在1.22%。随后市场中性的相对价值和股票多头策略,区间最大回撤分别为1.51%和2.82%。管理期货策略最大回撤最高,达到了12.23%。在区间(2014/5/21-2014/9/5)内,股票多空和相对价值策略的最大回撤表现较好,区间最大回撤分别为1.84%和2.06%。此外,宏观策略和股票多头策略的最大回撤也均控制在3%以内;管理期货策略这波行情下最大回撤超过10%。 比较各策略绝对收益维度,股票多头策略在两次牛市行情下的平均收益率相对最高,并且上升幅度大,同时弹性也很大。虽然普通股票型基金平均收于高于各策略产品,但是在最大值上,各策略表现优秀的产品明显优于普通股票型基金产品,可见私募证券投资机构投资能力良莠不齐。 比较各策略风险维度,相对价值策略产品的最大回撤在两个区间内相对比较低,也比较稳定。2013年6月下-2013年9月上的最大回撤为1.51%,2014年5月下-2014年9月初这一区间的最大回撤则为2.06%,两次行情中最大回撤的起伏较小,也控制在了2%左右,这样的表现值得投资者的肯定。 通过我们对2013年以来的两波“小牛行情”的统计。可以看出不同的投资策略在这个行情下表现出迥异的投资收益和风险波动。投资者可以根据自己收益与风险的接受程度选择相适应的策略产品。是追求收益为主,还是严控风险为主,又或者是更在意风险收益的平衡点,相信各个投资者心中都有一杆戒尺。在特定的行情中,选择最合适自己风格的产品才是一个理性的投资者健康的投资策略。