基金定期报告:降息窗口,分级B迎来波段机会

摘要: 市场震荡上升,分级基金标的指数多数上涨,中证国防指数、创业板指和中证军工指数分别上涨2.76%、2.53%和2.44%,申万证券行业和中证全指证券公司指数分别指数下跌0.80%和0.79%。 分级A涨跌各半,成交额超过千万的22只基金12只上涨,平均收益率为0.16%,其中鹏华国防A和银华稳进上涨1.34%和0.86%,鹏华信息A和国联安双禧A下跌1.66%和0.37%。 隐含收益率基本企稳,非永续分级A中,招商大宗商品A(150096)和招商可转债A(150188)分别为6.45%和6.76%;永续分级A中,申万收益(150022)和有色800A(150150)为7.06%和6.59%,推荐配置。 分级B大多大涨,成交额超过千万的35只基金23只大涨,鹏华信息B(150180)、鹏华国防B(150206)和富国军工B(150182)分别上涨5.91%、3.71%和3.67%,东吴转债B(150165)和银华转债B(150144)下跌1.94%和1.72%。 国泰君安策略团队认为,降息推动市场进一步陷入存量博弈之中,大分化行情继续,成长性行业随着风险偏好提升而面临更多机会。推荐环保、军工、TMT等行业分级。 银华中证800等权重分级迎来上折,目前B端溢价率达到8%,由于A端约定收益较高,所以我们认为上折之后B端很难达到较高溢价率补偿上折后的损失。 母基金折溢价均处于合理水平,无明显套利机会。