基金报告

主题型基金专题研究报告:沪港深基金专题

2017年02月16日来源:华宝证券有限责任公司

投资要点: 产品市场情况:目前而言,配置香港市场最方便的路径就是购买投资港股的沪港深类型基金。由于沪港深基金不受QDII额度限制,堪称“香港投资直通车”。市场上这类基金共有70只,其中,被动型的有18只,可上市交易的12只(其中6只是QDII基金),包括4只ETF及8只LOF;主动管理型(非QDII基金)沪港深基金共有52只。 实际配置情况:11只配置了香港市场股票的沪港深基金中,配置比例最高的是前海开源沪港深蓝筹,其次是富国沪港深价值精选。此外,根据三季报和四季报公布的前十大重仓数据看,港股配置比例较高的基金如下表所示,除上述提及的基金外,前海开源沪港深新机遇、汇添富沪港深优势精选和广发沪港深新机遇港股的配置比例也非常高。 收益与个基点评:从收益的角度看,2016年下半年收益最佳的是创金合信沪港深研究精选,但从港股投资比例来看,比例仅为1.05%,三季报和四季报的前十大持仓中也未见港股身影,可见其A股市场的投资能力尚佳,当然对于四季度是否在港股上有所加仓仍需2016年年报数据(预计三月底发布)。 港股持比最高的前海开源沪港深蓝筹业绩非常不错,2016年下半年以来总收益为20.56%。纵观前海开源沪港深蓝筹在港股上的持仓可以看出金融行业持比最大,符合蓝筹基金的定位。从个股看,对比四季报公布的持仓数据看出,2016年下半年基金增持了建设银行(香港),假设从2016年7月开始买入,粗略估计能为组合贡献了近2个百分点的收益。 2017年以来的收益中,表现最亮眼的是嘉实沪港深精选基金,基金成立于2016年5月,无论在2016年下半年还是2017年以来,都取得相当不错的收益。 从目前能够获得嘉实沪港深精选基金2016年三季度和四季度的前十大重仓数据看,基金在港股市场的配置比例不低。对比两期的前十大重仓能够的到的信息相对有限,但可以看出:首先,去年四季度基金在选股角度表现出非常不错的能力,前十大重仓四季度涨幅非常可观,当然,基金产品从中获得多少收益贡献与建仓时间还是存在很大的关系;第二,基金四季度增持了北控水务集团1083.6万股,增持腾讯控股24.14万股,增持银河娱乐109.8万股,这些品种从长期看都属于业绩稳定或者具有稀缺资源的投资标的。