FOF系列报告之三:主动偏股基金筛选

我们通过定义、分类、筛选,选出主动偏股基金基础池、核心池、主题池。基础池包含公募基金中所有主动股票型基金和保持较高权益仓位的偏股混合型基金和灵活混合型基金。核心池中包含保持较高权益仓位、具备较强选股能力、风格特征明显的基金,以供FOF管理人进行挑选配置。主题池将包括陆港通、量化、行业等不同类型基金。 FOF基金管理人可以在制定大类资产配置策略后,配置偏股基金以追求权益投资收益。相比而言,配置被动偏股基金能获得指数收益,而配置优秀的主动偏股基金,能利用基金经理的择时、选股优势,获取超越市场指数收益。 我们建议FOF基金管理人配置高权益仓位的偏股型基金,充分利用基金经理的选股优势,同时由于仓位确定性较高,易于进行大类资产配置。 基础池:在协会规定的FOF投资范围内,我们选取主动股票型基金及近一年平均仓位在80%以上,最低仓位在60%以上的混合型基金组成主动偏股基金基础池。基础池每季度更新,根据2016年12月31日数据,2017年一季度基础池含514只基金。 我们将基础池以Beta和大小盘风格两个维度,分为9个风格类型。FOF管理人可以根据对市场的判断,在不同风格类型中择优进行配置。分类采用基于收益的风格分析方法。 核心池:我们综合考量基金业绩和风险,选取具较强选股能力、风格特征明显的基金,以供FOF管理人进行挑选配置。 我们将基金的复权单位净值增长率、Jensen比率和业绩稳定性三个指标计算标准分,将三项分数相加,选取总分位于前50的基金组成核心池。根据综合风险指标,将排名后25%的基金标为“风险较高”。 主题池:根据相关策略及配置需求,未来将逐步选取陆港深、量化、行业基金等不同主题基金,并进行业绩评价,以供FOF管理人进行挑选配置。 通过对基金池的维护和管理,为FOF管理人提供时效性强、结构合理、易于使用的投资工具。 对基础池数据每季度进行更新,并对基础池整体的Beta及大小盘风格变化进行跟踪。每季度对上季末核心池中基金逐步进行定性分析及调研覆盖,结合过往调研报告及业绩分析点评,出具相关报告。 根据相关策略及配置需求,陆续归类量化、行业基金等不同主题基金,构建与基金主题相适应的业绩指标。对现有主题基金业绩每季度进行分析、评价,并根据市场情况,分析基金主题的市场适应性。