基金一季报点评:主板占比持续回升

核心结论:①以基金重仓股为样本,17Q1主板占比56.1%,较上季回升3.4个百分点,与14Q2接近,仓位变动不大。②相比上季,消费升1.2个百分点,制造、金融各升0.2个点,TMT、医药降0.5、1.2个点。③明显加仓白酒、电子、环保、家电,白酒处历史偏低水平,家电和电子处高位,减仓基础化工、计算机、农业、医药,计算机回落到13年二三季之间。 目前基金2017年一季报已披露94%1,我们以基金重仓股为样本分析。 (1)1季度基金仓位变动不大。17Q1普通股票型、偏股混合型、灵活配置型(剔除掉打新基金)基金仓位分别为86.6%、81.2%、67.0%,较16年Q4末分别持平、升0.2、降2个百分点,整体仓位变动不大。 (2)板块特征:主板占比继续大幅回升。17年Q1基金重仓股中,主板占比56.1%,较16年Q4大幅上升3.4个百分点,已经从低点来回升12个百分点,目前与14年Q2水平接近,而13年底14年初在60%上下。中小板+创业板占比43.9%,其中中小板、创业板占比分别为27.1%、16.8%,环比分别升0.2、降3.6个百分点,创业板已经回到14年Q1水平,由此可见一季度基金主要对创业板进行了较大幅度的减仓。 (3)行业特征2:消费占比大幅提升,TMT占比下降。依据中信一级行业分类,从17年Q1基金重仓股的行业分布来看,医药、电子、食品饮料、机械、家电等占比较高,其中医药+TMT占比31.7%,较16Q4下降了1.5个百分点。对比16Q4基金重仓股行业分布,占比明显上升的行业有:食品饮料、电子、家电、电力及公用事业、建筑等;明显下降的行业有:基础化工、计算机、农林牧渔、医药、通信等。整体来讲,消费、制造、金融占比都有所上升,环比升1.2、0.2、0.2个百分点;新兴行业占比大幅下降,环比降1.2个百分点,其中TMT降0.5个百分点。相比A股自由流通市值的行业占比,大幅低配的行业有:非银、银行、房地产、交运、钢铁等;大幅超配的行业有:医药、电子、食品饮料、家电、轻工等。 (4)持股特征:集中度有所上升。汇总基金重仓持股总体规模,17Q1持股规模前10及前20支个股所占整体重仓持股市值比例分别为11.9%和18.5%,分别较16Q4上升2.9、3.8个百分点。格力电器、贵州茅台、伊利股份位列前三。17Q1基金前20大重仓股(基金重仓股样本)中有半数为消费龙头,对比16Q4共有5支股票被替换,新进入的个股为东阿阿胶、大华股份、葛洲坝、招商银行、华帝股份;掉出前20的个股有兴业银行、上汽集团、乐普医疗、台海核电、中国石化。格力电器超越贵州茅台成为基金重仓持股规模最大的个股,整体持股规模约107.6亿元,较16Q4的55.1亿元大幅上升52.5亿元;基金重仓持股前三的还有贵州茅台和伊利股份,较16Q4升10.3亿、17.8亿。 风险提示:数据截至2017年3月31日,不代表基金现有持仓结构。