投资策略定期报告:不同的基金,怎样的选择

业绩前25%和业绩后25%的基金对比:从行业配置情况来看:业绩好受有色提振,业绩差受医药拖累;从重仓股个股选择情况来看:业绩好的基金重仓股估值相对较低;从重仓股集中度来看:业绩差的基金重仓股分布更分散。 规模前25%和规模后25%的基金对比:从行业配置情况来看:规模大小基本对行业配置无太大影响;从重仓股个股选择情况来看:估值较低的股票是规模不同基金的共同选择;从重仓股集中度来看:规模小的基金重仓股分布更分散。 全部基金和主动型基金规模持续上升。2017Q3全部基金资产总值为115069亿元,较上季度上升21.06%;股票、债券、现金和其他资产占基金净值的比重分别为17.01%、40.05%、36.59%和11.24%,债券和现金投资比重上升,股票和其他资产投资比重下滑。主动型基金资产总值为9526亿元,较上季度上升4.44%,股票、债券、现金和其他资产分别为86.38%、2.85%、8.50%和3.69%,股票和债券投资比重上升,现金和其他资产投资比重下降。 主板净增仓、创业板和中小板净减仓。从绝对增减仓看,2017Q3主板净增仓2.19%,中小板配置净减仓1.30%,创业板净减仓0.90%;从相对增减仓看,2017Q3主板净增仓2.73%,中小板配置净减仓1.69%,创业板净减仓1.04%;从配置比例来看,低配主板(-23.81%)、超配中小板(+15.60%)和创业板(+8.21%)。另一方面在风格选择上,基金加仓周期、消费内部出现分化。 2017Q3行业配置行为与涨跌幅相关度下跌,配置效果环比下降。行业指数涨幅与净增仓变化的秩相关系数为0.11(前值为0.42),回归2017Q1时期水平。其中,区间涨幅靠前的行业中食品饮料、有色金属、银行增仓较多;区间涨幅靠后的行业中房地产、非银金融等净增仓较多,提前布局的可能性大。 重仓股投资集中程度继续提升。2017Q3主动型基金重仓股持股总市值前20的个股包括中国平安、贵州茅台、伊利股份等,持股总市值2661.85亿元(前值649.45亿元),占股票投资比重14.27%(前值9.18%),从市值和占比的角度来看都较前三个季度有明显的集中趋势。 金融、白酒、电子龙头股受基金青睐。2017Q3主动型基金重仓股持股总市值前20的个股中,金融、白酒、电子龙头股占比75%。 风险提示:经济增长不及预期