10月私募基金月报:短期市场波动配置以稳为主

行业要闻:已有7 家外资私募进军中国市场;新三板挂牌私募自查整改截止,三类股东或为后续工作难点;私募买壳、炒壳风险有多大?严监管当头,做价百万变废壳。 产品发行:10 月新发私募基金1418 只,较9 月减少1.60%,与16 年同期相比新发数量减少9.80%。各策略基金发行占比基本维持稳定,宏观策略基金发行占比有所上升,2017 年10 月产品发行在绝对数量上仍以股票多头策略基金为主。 业绩表现:市场表现:2017 年以来,大类资产股票、债券、商品期货中不同品种表现出现一定分化,其中,上证50、沪深300、中小板、南华金属指数涨幅居前。10 月单月亦是如此,股票中上证50、沪深300、中小板指数表现较好,中证500 指数出现下跌;债券整体表现不佳,尤其是中债总财富指数单月下跌了0.71%;期货中除农产品及金属指数上涨,其余指数均有不同程度的下跌。私募业绩回顾:今年以来除市场中性策略基金的平均收益为负值,其余策略基金平均收益均为正值,其中股票多头、事件驱动和组合基金策略基金的平均收益较高。标准差较大的策略为事件驱动、股票多头、宏观策略等。 投资策略:股票市场:中期乐观,稳中有进的强震荡格局未变,核心逻辑是盈利增长。11-12 月需警惕国内金融监管及美联储缩表加息对市场的扰动,操作上,稳定性、安全性更重要,坚守业绩为王,当前金融+消费白马+建筑,中期布局新时代新产业,如先进制造、新兴消费。建议投资者短期以稳为主,关注重点配置白马蓝筹和绩优成长品种的基金,短期对股票多头策略降低配置,待企稳后再作调整。债券市场:1)利率债方面:10 月债市大幅调整,主因对基本面的担忧、对监管的担忧和海外债市调整的影响。11 月债市前瞻:资金以稳为主,海外货币收紧对国内政策影响渐进,短期国内央行政策受汇率约束较小,但受去杠杆、控房价、经济和通胀影响较大,难有放松的可能。 目前利率已处于明显超调状态,且经济增速下行拐点已经出现,并不支持长期国债的大幅调整,后续有望在交易推动下均值回归。2)信用债方面:信用利差重回上行。随着利率中枢的上升,信用利差反弹的幅度会逐渐降低,本轮信用利差反弹幅度应有限,建议坚持票息策略。2)警惕民企流动性风险。综合来看,债市近期调整幅度较大,但长期具有较高配置价值,建议维持固定收益型产品标准配置。商品市场:商品有望筑底企稳。全球经济复苏,联储加息周期与缩表,利多商品。国内经济企稳,供给方面,短期看,环保限产助推商品与采暖季停工抑制需求相互抵消,调控政策短期影响市场波动,中长期取决于去产能与一带一路的深化。系统性风险一定程度释放,四季度商品期货短期企稳后,存在重新回到上升通道的可能性。因此,本期仍然对管理期货策略产品维持标准配置的建议。