2018年3月固定收益类基金投资策略报告:把握票息基础收益,谨慎参与交易机会

2月国内经济及金融监管对债券市场影响有限,市场在宽松的资金面主导之下有所回暖,但结合基本面、政策面和海外因素来看行情拐点仍未出现,市场趋势性行情仍需等待。短期来看,国内经济仍具有较强韧性,经济去杠杆作用仍未显现;货币政策强调对供给总阀门的控制,目前流动性宽松仅是政策节奏的暂时调整,货币政策仍维持稳健中性;两会后资管新规可能正式落地,且央行是否会跟随美国加息也存在不确定性,也将对市场形成扰动。 尽管今年以来债券市场反弹较为显著,但结合基本面、政策面及海外环境等因素来看预计短期内难以形成趋势性行情。基于目前的市场判断,我们在债券型基金的选择中仍坚持以自上而下投资能力为主、以风格特征为辅的筛选思路:一方面立足中长期视角,结合历史投资表现和固收平台价值等因素,对自上而下市场趋势判断和把握能力突出的管理人旗下产品进行重点关注;另一方面立足短期市场风格,对以票息策略为主、信用投研能力较为突出的产品,或是在把握转债弹性上具有一定优势的产品进行重点关注。