分级基金周报:指数回调,市场持续震荡反复

市场震荡调整,交投活跃度上升。 上证综指截至周五收盘于3071.54点,全周指数下跌2.77%。截至周五收盘,125只股票指数型分级基金(包含120只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达502.96亿元,较上周下跌0.57%,份额规模达到589.16亿份,较上周上涨了1.79%。本周市场震荡调整,中证国防、中证军工等板块领涨,交投活跃度有所上升,本周场内份额日均成交额相比上周上涨25.29%至14.53亿元。 行业指数大多数下行,中证国防、中证军工等行业领涨。 本周行业指数大多数下跌,中证国防、中证军工等行业领涨,涨幅居前的是中证国防(3.54%)、中证军工(3.51%)、信息安全(2.26%)以及军工指数(2.05%)和中证白酒(0.04%)。78个标的行业指数中跌幅居前的是地产等权(-5.56%)、CS新能车(-5.31%)、中证800地产(-5.06%)、中证体育(-4.98%)以及创业成长(-4.58%)。 3只分级基金下折距离小于10%。 本周出现3只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%,分别为中融中证煤炭B、泰信基本面400B以及安信中证一带一路B,其距离下折母基金仅需跌幅分别为2.53%、6.43%和8.47%,投资者需要注意下折风险。 分级A隐含收益率有升有降。 本周分级A份额隐含收益率不同品种有升有降,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为:5.19%、5.52%、5.69%,上周为:5.18%、5.53%、5.68%。 大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作。 存在溢价套利机会的46只基金,与存在折价套利机会的29只基金,场内流动性大多较差,我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足,导致份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。鹏华创业板(160637.OF)、富国证券分级(161027.OF)、申万菱信中证申万证券(163113.OF)、华安创业板50(160420.OF)、银华恒生H股(161831.SZ)、信诚中证800金融(165521.OF)、招商中证白酒(161725.OF)、国泰国证医药卫生(160219.OF)、富国国企改革(161026.OF)、安信中证一带一路(167503.OF)、前海开源中航军工(164402.OF)、富国中证军工(161024.OF)、鹏华中证国防(160630.OF)流动性较好且存在折溢价套利机会。 重点推荐分级B。 基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现,以及结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:鹏华中证银行B(150228)、招商中证证券B(150201)、国泰国证房地产B(150118)、富国创业板B(150153)、富国中证军工B(150182)、华安创业板50B(150304)、易方达中小板指数B(150107)。