交易型基金周报:市场有望迎来反弹

上周月末资金面偏紧,央行投放公开市场逆回购7800亿,到期3700亿,合计净投放量为4100亿;货币利率方面,R007则上行89bp至3.88%;债券发行规模合计8219亿元,总偿还量合计5765亿元,净融资额为2454亿元。债券市场窄幅调整。短期来看,经济基本面的短期回升与美国6月加息在即,对债券市场形成了一定的制约。但展望下半年,作为领先指标的社融与地产销售增速下滑,预示经济基本面下行。因此,我们认为,债市长期来看依旧向好,短期调整将是配置机会。 上周市场延续回调。从本周来看,首先,海外消息方面,美国商务部长罗斯于6月2日至4日率团访华,双方团队将继续就中美经贸问题进行磋商。从过去两次谈判前后市场的表现来看,谈判之前市场以震荡调整为主,伴随着成交量的下降,而谈判临近结束市场迎来放量上涨。上周两市成交额由周三的4373亿下降至周五的3752亿,接近5月4日的3603亿和5月17日的3569亿。随着谈判的结束,不确定性将逐步降低;其次,从国内宏观经济数据来看,5月31日,国家统计局公布5月PMI数据,制造业PMI为51.9,高于前值与预期51.4,显示出经济发展稳中有升;再次,从国内政策来看,中国人民银行6月1日宣布,决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券(优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券),优质的小微企业贷款和绿色贷款。此举有助于缓解近期信用债市场的压力,稳定投资者信心,释放出积极信号;第四,从海通金工趋势模型来看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-2.79%,相对前一周(-3.03%)继续上升,高于-3%的阈值,市场处于震荡市,指数处于20日均线之下,上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率先升后降,周五为0.83,高于前一周(0.74),体现出投资者对上证50ETF短期走势相对谨慎;第五,从分级基金来看,由于持有期小于7天开始收惩罚性赎回费,活跃品种整体折溢价仍较大。此外,截止到2018年6月1日,除去已经折算的煤炭B级,仍有转债进取、泰信400B、一带一B、新能源B、TMT中证B、重组B、房地产B、多利进取和带路B合计9个分级B,对应母基金净值下跌不足10%,将触发下折算。综合来看,我们认为前期市场经过一轮调整,市场下行压力有所释放,或有望迎来反弹,建议择机加仓持权益仓位到中高等仓位,风格上建议关注均衡,具体品种上建议关注ETF。