基金报告

5月私募基金月报:耐心等待回调后的入场机会,维持均衡配置

2018年06月29日来源:海通证券股份有限公司

行业要闻:贝莱德成立首只中国境内私募基金;中基协严正声明:“保壳服务”是骗局,私募“买壳”将比照新申请办理;私募产品投资者门槛提高,中小代销渠道受冲击明显。 产品发行:2018年5月新发私募基金1296只,较上月减少16.55%,与17年同期相比新发数量减少37%。各策略基金发行占比基本维持稳定,管理期货策略及多策略基金发行占比小幅下降,产品发行在绝对数量上仍以股票策略基金为主。 业绩表现:市场表现:股票市场--2018年5年,A股市场冲高回落,整体呈现倒“V”型走势,全月上证综指微涨0.43%。风格方面,价值表现更占上风。债券市场--债市先抑后扬,全月整体收跌,呈现正“V”型走势。商品市场--全月能源价格上涨,农产品价格上涨,贵金属价格下跌。基金表现:今年以来,除股票策略、宏观策略及组合基金策略以外,其他各策略的平均收益均为正,其中平均收益最高的是管理期货策略为2.61%,最低的为股票策略,仅-3.19%。标准差较大的策略为管理期货和股票策略。 投资策略:股票市场:海通策略团队在《这次牛市中期调整类似05年上半年》报告中指出:对比历史,目前情况与牛市拐点估值处于历史高位、盈利数据变差的特点存在明显差别,本轮震荡更可能是牛市中期调整,但仍须警惕中美贸易摩擦升级的进一步影响。因此本期对股票多头策略维持偏低配置建议。债券市场:海通债券团队在《债市长期向好(6月下旬资金面分析)》报告中指出,债市长期向好的趋势未变,下半年经济下行风险升温,基本面对债市的支撑逐渐增强;从信用利差来看,影子银行监管、社融回落的背景下,打破刚兑将成为今年的主要趋势,这意味着风险偏好下降,信用利差趋升,国债、国开债等无风险利率趋降;从海外来看,中美利率脱钩,中国采取扩大进口的方式应对贸易战,汇率保持弹性,中美利率长期趋于脱钩。短期债市若因资金波动带来调整,反而是布局的好机会。本期维持债券市场的标准配置,建议投资者关注主要投资利率债及高等级信用债的产品,回避主要投资低等级信用债的产品。商品市场:海通期货研究团队在《贸易战硝烟再起期货市场波动不断》中指出,不同商品品种短期有一定分化,因此,本期对管理期货策略产品维持标准略偏低配置建议。 风险提示:本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评,涉及的基金不构成投资建议;投资建议部分,需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性影响。