债市每日观察:对于二季度纯债基金业绩的一些分析

【每日观点】截止上周末,二季度结束,相比一季度来说,债券市场走势有几点值得关注: (1)收益率继续大幅下行。从趋势上来看,二季度债券牛市延续。截止到6月底,10年国债和国开相比较于3月底的水平分别下行了27bp和39bp,与一季度收益率从高点回落的幅度相当,AAA信用债收益率也出现了20-40bp的下行,整个二季度来看,债市依然有较大的行情。 (2)交易户开始主导市场。一季度的行情中,一方面是利好不是十分明确,另一方面,投资者多数还处于熊市思维惯性之中,因此参与行情多数是以加杠杆为主,久期上并不十分激进。二季度以来,利好因素逐步清晰、信用风险开始发酵使得投资者大面积转向利率债,市场交易盘活跃度上升,行情的波动也较一季度明显加大,市场明显被交易户所主导。 (3)信用风险进一步加大。伴随着5月凯迪债和盾安债的违约,信用风险开始逐步引发投资者的关注,由于民企违约的预测难度较大,因此本轮踩雷的投资者明显变多,市场风险偏好快速下降,低评级品种被市场所抛弃,收益率不下反上。以3年AA中债估值为例,一季度收益率下行了34bp,但是二季度收益率却上行了8bp。 虽然二季度债券市场延续了一季度的债牛趋势,但从结构上来看却也有不太一样的地方,在这样的市场上,二季度债券型基金业绩表现如何?我们通过二季度公募债券型基金的数据分析来寻找答案。