“聚沙成塔”基金周谈1:FOF持仓测算,如何破解黑箱?

方正金工构建有约束条件的二次规划模型,破解FOF持仓的黑箱。 结果表明目前海富通聚优精选(005220.OF)股基仓位在80%左右,其余五支仓位在13~25%左右,嘉实领航资产配置(005156.OF)偏低,南方全天候策略(005215.OF)较高。尽管货基和债基占比可能测不准,但是股基仓位相对稳定,采用试错法的结果也和二次规划基本相同。 对比不同基金,南方、嘉实、建信、泰达宏利、华夏5支基金历史仓位趋同,尤其是华夏、南方和建信,这和净值走势基本类似。嘉实在2月初仓位可能相对偏高,净值在此期间有所落后。海富通仓位似乎持续偏高,整体仓位维持在80%以上,导致整体净值波动较大。 将推算股基仓位和沪深300走势对比,基本符合直觉。随着1月股市行情回暖,FOF顺势加仓。1月底股市猛烈回调,FOF减仓。仓位此后反复波动,近期指数回调,FOF再度减仓。 FOF的真实日度持仓不可获得,难以核实模型推算结果的准确性,但基金半年报和季报披露的部分基金持仓数据大致与推算结果吻合。 风险提示 本报告基于历史数据进行评价,不构成任何投资建议。市场未来可能发生较大变化,本报告结论仅供参考。