| 投资策略 |
1、资产配置策略
本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。
在资产配置中,本基金主要考虑:(1)宏观经济因素,包括GDP增长率及其构成、CPI、市场利率水平变化、货币政策等;(2)微观经济因素,包括各行业主要企业的盈利变化情况及其盈利预期;(3)市场因素,包括股票及债券市场的涨跌、市场整体估值水平、大类资产的预期收益率水平及其历史比较、市场资金供求关系及其变化;(4)政策因素,与证券市场密切相关的各种政策出台对市场的影响等。
2、高质量公司的界定
本基金所指的高质量公司是指满足基金管理人以下分析标准的公司:
(1)公司具有较好的商业模式。本基金将对公司经营活动及其影响因素进行深入分析,判断公司商业模式发展趋势,选择商业模式较好的公司。
(2)公司拥有较高质量的产品或服务。本基金将对公司产品生产经营情况、技术发展情况、产品或服务的市场需求情况等进行持续跟踪,选择产品或服务质量较高的公司。(3)公司现金流状况较好。本基金将对公司自由现金流情况进行跟踪研究,选择预期自由现金流充足、能满足经营发展需要的公司。
(4)公司盈利能力较强。本基金将对公司盈利情况及趋势进行动态分析,选择预期净资产收益率或预期营业利润率较高的公司。
3、股票投资策略
(1)行业配置策略
本基金将通过综合分析行业景气度、行业相对估值水平等因素,进行行业配置及动态调整。
1)行业景气度
本基金将持续跟踪行业发展数据,深入进行上、下游产业链研究,适时对各行业景气度变化情况进行研判,重点投资于景气度较高的行业。
2)行业相对估值水平
本基金将对各行业的相对估值水平进行动态分析,适时增加相对估值水平较低的行业的配置比例,降低相对估值水平较高的行业的配置比例。
(2)个股选择策略
在高质量公司中,本基金还将采取严格的筛选机制,进一步综合分析以下定性和定量指标,严选投资标的。
1)定性指标
①管理团队
公司管理层素质较高,能够较好执行公司战略、有效利用公司资源、控制成本或开拓新业务。
②核心竞争优势
公司在资源、人才储备、品牌、技术、企业文化等方面具有较强的核心竞争优势。
③营销能力
公司已建立起适合产品或服务特点的营销体系,整体销售能力较强。
2)定量指标
本基金考虑的定量指标主要有成长性指标、财务结构指标等。
成长性指标方面,本基金主要考虑预期营业收入增长率、预期净利润增长率等。
财务结构指标方面,本基金主要考虑资产负债率等。
(3)估值水平分析
本基金将根据行业及公司的特点,选择合适的股票估值方法。可供选择的估值方法包括但不限于市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、市盈率-长期成长法(PEG)、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、自由现金流贴现模型(FCFF,FCFE)或股利贴现模型(DDM)等。
(4)股票投资组合的构建与调整
在以上分析的基础上,本基金将进行股票投资组合的构建。当行业、公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时,本基金将对股票组合适时进行调整。
本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。
4、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述股票投资策略执行。
5、债券投资策略
在债券投资方面,本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。在类属配置层次,本基金结合对宏观经济、市场利率、供求变化等因素的综合分析,根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征,定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整,确定类属资产的权重。
在券种选择上,本基金以长期利率趋势分析为基础,结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,实施积极主动的债券投资管理。
随着国内债券市场的深入发展和结构性变迁,更多债券新品种和交易形式将增加债券投资盈利模式,本基金将密切跟踪市场动态变化,选择合适的介入机会,谋求高于市场平均水平的投资回报。
6、资产支持证券投资策略
本基金可在综合考虑预期收益率、信用风险、流动性等因素的基础上,选择投资价值较高的资产支持证券进行投资。
7、衍生产品投资策略
本基金可投资股指期货、国债期货、股票期权。若本基金投资股指期货、国债期货、股票期权,将根据风险管理的原则,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货、国债期货、股票期权合约进行交易,以对冲投资组合的风险、有效管理现金流量或降低建仓或调仓过程中
的冲击成本等。
8、融资策略
为了更好地实现投资目标,在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上,本基金可参与融资业务。 |
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