-1.2661% 基金管理人：上投摩根基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二二年一月二十四日
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
2
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 1月 21日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 上投摩根动态多因子混合
基金主代码 001219
交易代码 001219
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015年 6月 2日
报告期末基金份额总额 119,495,216.34份
投资目标
在严格控制风险的基础上，采用量化投资对基金资产进行
积极管理，力争获取超越业绩基准的投资收益。
投资策略
本基金采用数量化选股模型驱动的选股策略进行个股选
择，并结合适当的资产配置策略搭建基金投资组合。
在资产配置过程中，本基金将从多角度综合评估各个行业
的投资价值，对基金资产在行业间分配进行安排，同时将
采用多种数量化的投资方法控制净值大幅回撤风险，改善
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
3
投资组合的风险收益特征。
在股票投资过程中，本基金将保持通过动态多因子模型选
股构建股票投资组合的投资策略，强调投资纪律、降低随
意性投资带来的风险，力争实现基金资产的长期稳定增
值。
1、资产配置策略
本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等
多方面因素，对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪
等影响证券市场的重要因素进行深入分析，重点关注包括
GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货
币供应、利率等宏观指标的变化趋势，结合股票、债券等
各类资产风险收益特征，确定合适的资产配置比例，动态
优化投资组合。在资产配置过程中，本基金将采用多种数
量化的投资方法控制净值大幅回撤的风险，改善投资组合
的风险收益特性。
2、股票投资策略
通过基金管理人开发的动态多因子模型进行股票选择并
据此构建股票投资组合。动态多因子模型在实际运行过程
中将定期或不定期地进行修正，优化股票投资组合。
3、固定收益类投资策略
对于固定收益类资产的选择，本基金将以价值分析为主
线，在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理，并主
要通过类属配置与债券选择两个层次进行投资管理。
在类属配置层次，结合对宏观经济、市场利率、债券供求
等因素的综合分析，根据交易所市场与银行间市场类属资
产的风险收益特征，定期对投资组合类属资产进行优化配
置和调整，确定类属资产的最优权重。
在券种选择上，本基金以中长期利率趋势分析为基础，结
合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
4
动性和信用风险等因素，重点选择那些流动性较好、风险
水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。
4、其他投资策略：包括可转换债券投资策略、中小企业
私募债投资策略、股指期货投资策略、资产支持证券投资
策略、股票期权投资策略、存托凭证投资策略。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%
风险收益特征
本基金属于混合型基金产品，预期风险和收益水平高于债
券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于较高风
险收益水平的基金产品。
根据 2017 年 7 月 1 日施行的《证券期货投资者适当性管
理办法》，基金管理人和相关销售机构已对本基金重新进
行风险评级，风险评级行为不改变本基金的实质性风险收
益特征，但由于风险等级分类标准的变化，本基金的风险
等级表述可能有相应变化，具体风险评级结果应以基金管
理人和销售机构提供的评级结果为准。
基金管理人 上投摩根基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2021年 10月 1日-2021年 12月 31日)
1.本期已实现收益 -1,725,243.09
2.本期利润 1,993,356.86
3.加权平均基金份额本期利润 0.0161
4.期末基金资产净值 135,252,328.59
5.期末基金份额净值 1.1319
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
5
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回
费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 1.42% 0.77% 1.22% 0.47% 0.20% 0.30%
过去六个月 2.41% 1.01% -2.44% 0.61% 4.85% 0.40%
过去一年 0.47% 0.89% -2.21% 0.70% 2.68% 0.19%
过去三年 81.39% 1.20% 39.75% 0.76% 41.64% 0.44%
过去五年 26.33% 1.17% 31.52% 0.71% -5.19% 0.46%
自基金合同
生效起至今
13.19% 1.40% 1.18% 0.86% 12.01% 0.54%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2015年 6月 2日至 2021年 12月 31日)
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
6
注：本基金合同生效日为2015年6月2日， 图示的时间段为合同生效日至本报告期末。
本基金建仓期为本基金合同生效日起6个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合
同规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
胡迪
本基金
基金经
理、指
数及量
化投资
部总监
2021-01-07 - 14年
胡迪女士，CFA，FRM，美
国哥伦比亚大学金融工程
硕士，现任指数及量化投资
部总监。胡迪女士自 2008
年 2月至 2009年 12月在纽
约美林证券担任全球资产
管理部高级经理；自 2010
年 1月至 2012年 10月在纽
约标准普尔担任量化投资
主管；自 2012 年 11 月至
2020 年 4 月在中国国际金
融股份有限公司担任资产
管理部执行总经理；自 2020
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
7
年5月加入上投摩根基金管
理有限公司，现任指数及量
化投资部总监，自 2021年 1
月起同时担任上投摩根量
化多因子灵活配置混合型
证券投资基金、上投摩根优
选多因子股票型证券投资
基金、上投摩根动态多因子
策略灵活配置混合型证券
投资基金、上投摩根中证消
费服务领先指数证券投资
基金、上投摩根MSCI中国
A 股交易型开放式指数证
券投资基金、上投摩根
MSCI中国A股交易型开放
式指数证券投资基金联接
基金、上投摩根标普港股通
低波红利指数型证券投资
基金基金经理,自 2021年 11
月起同时担任上投摩根富
时发达市场REITs指数型证
券投资基金（QDII)、上投
摩根中证沪港深科技100交
易型开放式指数证券投资
基金基金经理，自 2021 年
12 月起同时担任上投摩根
恒生科技交易型开放式指
数证券投资基金（QDII）基
金经理。
注：1.任职日期和离任日期均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，勤勉尽责地为基金
份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《上投
摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定。除以下情况外，基金
经理对个股和投资组合的比例遵循了投资决策委员会的授权限制，基金投资比例符合基金合
同和法律法规的要求：本基金曾出现个别由于市场原因引起的投资组合的投资指标被动偏离
相关比例要求的情形，但已在规定时间内调整完毕。
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
8
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相
关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场
申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确
保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管
理活动相关的环节均得到公平对待。
对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证
券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投
资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；
对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数
量对交易结果进行公平分配。
报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易
时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平
交易和利益输送的异常交易行为。
所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券
当日成交量的 5%的情形：无。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2021 年四季度，经济下行压力显现。9 月底披露的 PMI 首次跌破枯荣线，叠加能耗双
控等政策落地，市场预期有所回落，但政策导向纠偏持续，故到了季度末市场预期整体又有
所回暖。在此背景下，A 股市场资金放缓，成交缩量，风格变化加剧，整体分化程度增大，
蓝筹和中小盘个股走势迥异，市值前 1000显著跑输后 3000，呈现出近年来比较罕见的格局。
分行业看，前期强势的大宗商品周期股骤跌，而同属周期的地产股则受益于地产端信贷呵护
的逐步升温和土地成交的回暖而走出估值洼地；强势贯穿前三季度的新能源股在预期出现拐
点和前期涨幅过高的背景下波动放大，板块内部分化加剧。债券市场，四季度宏观基本面逐
渐走弱，通货膨胀阶段性提升，行情随降准预期不断波动。10 月，大宗商品价格不断创出
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
9
新高。经过 7月份全面降准后，债市对货币宽松的预期表现谨慎，十年期国债收益率转而上
行，最高达到 3.04%。11月开始资金面维持宽松，债市逐步走强；12月，第二次降准落地，
并伴随 1年期 LPR利率下调，同时政策面有稳增长的诉求，三方面叠加推升债券市场走势。
十年期国债收益率于年底降至 2.78%。
目前从中长期看，简单估值因子连续两年不再获取超额收益，体现了 A 股从整体而言
的估值合理性，在这样的市场中，一方面，估值和业绩增速匹配的公司，特别是业绩初步兑
现，方兴未艾的新兴产业中，存在长期 Alpha，值得中长线布局，另一方面，在风格轮动加
速，政策影响力加强的环境中，市场对交易能力的要求在提高。短线超额收益的获取，将从
预期本身逐步转移到预期差和认知差，市场共识带来的超额收益在下降，超出共识的认知带
来的超额收益在上升。债券市场，展望 2022年，宏观环境也将变得更为复杂。2021年，大
宗商品经历了快速攀升的阶段，导致国内抗通胀压力较大。现阶段，主要商品价格已明显回
落，PPI顶部基本已现。因此通胀方面并不支持明年利率大幅上行。另一方面，海外市场预
期美联储将在下半年开始加息，全球资本可能回流美元资产，这将对各风险资产产生较大影
响。虽然央行实施“以我为主”的货币政策，但短期内的冲击可能会使市场有较高的波动，下
半年利率端可能下有支撑。总体而言，2022 年债券市场投资的时间节点选择以及投资节奏
将显得尤为重要。综合上述分析，债券市场利率可能呈现前低后高的格局。在具体投资策略
上，我们仍将以金融资产的收益风险性价比分析为基础，通过量化模型在风险可控的基础上，
持有历史上长期收益相对稳定的资产组合。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本报告期上投摩根动态多因子混合份额净值增长率为:1.42%，同期业绩比较基准收益率
为:1.22%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
10
1 权益投资 117,897,474.51 86.38
其中：股票 117,897,474.51 86.38
2 固定收益投资 5,394,000.00 3.95
其中：债券 5,394,000.00 3.95
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融
资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 13,028,101.68 9.54
7 其他各项资产 172,531.95 0.13
8 合计 136,492,108.14 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业
2,947,169.88
2.18
C 制造业 47,606,852.19 35.20
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 5,236,722.00 3.87
E 建筑业 8,989,299.00 6.65
F 批发和零售业 5,004,183.00 3.70
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,682,426.97 1.24
J 金融业 34,067,214.42 25.19
K 房地产业 5,829,618.00 4.31
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
11
L 租赁和商务服务业 3,438,162.00 2.54
M 科学研究和技术服务业 3,095,827.05 2.29
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 117,897,474.51 87.17
5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 002027 分众传媒
419,800.0
0
3,438,162.00 2.54
2 601985 中国核电
411,700.0
0
3,417,110.00 2.53
3 002415 海康威视 61,745.00 3,230,498.40 2.39
4 600219 南山铝业
682,536.0
0
3,214,744.56 2.38
5 600015 华夏银行
571,300.0
0
3,199,280.00 2.37
6 600048 保利发展
201,700.0
0
3,152,571.00 2.33
7 600170 上海建工
872,600.0
0
3,141,360.00 2.32
8 601668 中国建筑
623,200.0
0
3,116,000.00 2.30
9 601166 兴业银行
163,400.0
0
3,111,136.00 2.30
10 300012 华测检测
115,215.0
0
3,095,827.05 2.29
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
12
比例(％)
1 国家债券 5,001,000.00 3.70
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 393,000.00 0.29
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 5,394,000.00 3.99
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 019649 21国债 01 50,000 5,001,000.00 3.70
2 113052 兴业转债 3,930 393,000.00 0.29
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
13
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立
案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外
的股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 46,599.00
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 116,528.98
5 应收申购款 9,403.97
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 172,531.95
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
14
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 127,541,404.35
报告期期间基金总申购份额 755,623.74
减：报告期期间基金总赎回份额 8,801,811.75
报告期期间基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 119,495,216.34
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会准予上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金募集注册的
文件；
2、《上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
3、《上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
4、《上投摩根开放式基金业务规则》；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件和营业执照。
8.2 存放地点
基金管理人或基金托管人处。
上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金 2021年第 4季度报告
15
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
上投摩根基金管理有限公司
二〇二二年一月二十四日