0.0790% 基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2023年 4月 20日
银华战略新兴灵活配置定期开放混合发起式 2023年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 04月 18日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2023年 01月 01日起至 03月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华战略新兴灵活配置定期开放混合发起式
基金主代码 001728
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015年 8月 27日
报告期末基金份额总额 78,299,038.32份
投资目标 本基金通过积极优选受益于中国经济战略转型巨大红利的优势行业
及上市公司，同时通过优化风险收益配比来追求绝对收益，力求实现
基金资产的长期稳定增值。
投资策略 本基金坚持“自上而下”为主、“自下而上”为辅的投资视角，通过
深入分析挖掘战略新兴行业的内在驱动因素，在控制风险的前提下实
现基金资产的稳健增值。本基金的投资比例为：在开放期内股票投资
比例为基金资产的 0%-95%，在封闭期内股票投资比例为基金资产的
0%-100%；权证投资比例为基金资产净值的 0%-3%。
业绩比较基准 年化收益率 6%。
风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券
型基金产品和货币市场基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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主要财务指标 报告期（2023年 1月 1日-2023年 3月 31日）
1.本期已实现收益 -4,555,787.62
2.本期利润 -1,038,511.53
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0130
4.期末基金资产净值 125,853,035.11
5.期末基金份额净值 1.607
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，
计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -0.99% 1.27% 1.45% 0.02% -2.44% 1.25%
过去六个月 -6.08% 1.61% 2.95% 0.02% -9.03% 1.59%
过去一年 -11.36% 1.67% 6.00% 0.02% -17.36% 1.65%
过去三年 12.69% 1.57% 19.09% 0.02% -6.40% 1.55%
过去五年 38.89% 1.47% 34.00% 0.02% 4.89% 1.45%
自基金合同
生效起至今
60.70% 1.29% 56.59% 0.02% 4.11% 1.27%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各
项投资比例已达到基金合同的规定：在开放期内股票投资比例为基金资产的 0%-95%，在封闭期内
股票投资比例为基金资产的 0%-100%；权证投资比例为基金资产净值的 0%-3%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
倪明先
生
本基金的
基金经理
2015年 8月 27
日
- 18年
博士学位。曾在大成基金管理有限公司从
事研究分析工作，历任债券信用分析师、
债券基金助理、行业研究员、股票基金助
理等职，并曾于 2008年 1月 12日至 2011
年 4月 15日期间担任大成创新成长混合
型证券投资基金基金经理职务。2011年 4
月加盟银华基金管理有限公司。自 2011
年 9月 26日起担任银华核心价值优选混
合型证券投资基金基金经理，自 2015年
5月 6日起兼任银华领先策略混合型证券
投资基金基金经理，自 2015年 8月 27
日起兼任银华战略新兴灵活配置定期开
放混合型发起式证券投资基金基金经理，
自 2016年 7月 8日至 2017年 9月 4日兼
任银华内需精选混合型证券投资基金
（LOF）基金经理，自 2017年 8月 11日
起兼任银华明择多策略定期开放混合型
证券投资基金基金经理，自 2017年 11
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月 3日至 2020年 9月 8日兼任银华估值
优势混合型证券投资基金基金经理，自
2017年 11月 24日至 2022年 4月 8日兼
任银华稳利灵活配置混合型证券投资基
金基金经理，自 2020年 4月 30日起兼任
银华丰享一年持有期混合型证券投资基
金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。
苏静然
女士
本基金的
基金经理
2017年 10月
30日
- 16.5年
硕士学位。曾就职于工银瑞信基金管理有
限公司、宏源证券股份有限公司、诺安基
金管理有限公司,先后从事农业、家电、
食品饮料行业研究。2014年 1月加入银
华基金，历任行业研究员、投资经理，基
金经理助理。自 2017年 8月 11日起担任
银华明择多策略定期开放混合型证券投
资基金基金经理，自 2017年 10月 30日
起兼任银华核心价值优选混合型证券投
资基金、银华领先策略混合型证券投资基
金、银华战略新兴灵活配置定期开放混合
型发起式证券投资基金基金经理，自
2017年 11月 24日至 2022年 4月 8日兼
任银华稳利灵活配置混合型证券投资基
金基金经理，自 2023年 1月 20日起兼任
银华动力领航混合型证券投资基金基金
经理。具有从业资格。国籍：中国。
向伊达
女士
本基金的
基金经理
2022年 4月 27
日
- 9.5年
硕士学位。2013年 2月加入银华基金，
历任研究部助理行业研究员、行业研究
员、研究组长，投资管理一部投资经理助
理、基金经理助理。现任投资管理一部基
金经理兼任投资经理助理（社保、基本养
老）。自 2019年 12月 11日起担任银华
盛利混合型发起式证券投资基金基金经
理，自 2022年 4月 27日起兼任银华战略
新兴灵活配置定期开放混合型发起式证
券投资基金基金经理，自 2022年 8月 2
日起兼任银华领先策略混合型证券投资
基金基金经理，自 2022年 8月 18日起兼
任银华核心动力精选混合型证券投资基
金基金经理,自 2023年 1月 5日起兼任银
华创新动力优选混合型证券投资基金基
金经理，自 2023年 1月 20日起兼任银华
动力领航混合型证券投资基金基金经理。
具有从业资格。国籍：中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华战略新兴灵活
配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利
益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法
规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完
善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待
旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
（1日内、3日内及 5日内）同向交易的交易价差从 T检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单
边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 2次，原因是量化投资组合投资策略需要，未导致
不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
年初至今来看，低景气度低估值行业涨幅靠前，AI+中特股两条主线，市场结构性估值修复明
显。在一季度，我们过往擅长的自下而上研究基本面、寻找阿尔法、注重业绩增速与估值的匹配
度的投资方法遭到了很大的挑战，市场体现出了比较极致的主题投资的风格。在流动性尚宽裕、
经济弱复苏的背景下，很难预测这样的主题投资泡沫会吹多大，尤其 AI，这同时也要结合产业内
变化一起看。所以我们希望更加灵活的适应市场的变化，对科技产业趋势保持敏感。
盈利周期是 A股市场的核心驱动力，根据流动性-盈利的框架，从经济周期、流动性、政策、
海外因素等四个方面综合评判，全 A盈利有望在 2023Q1出现拐点。具体来看：流动性方面，货币
政策从 2021Q4开始转向宽松，信用端中长期贷款增速从 2022Q3开始出现上行趋势，货币宽松-
信用宽松-盈利上行的链条依旧有效，考虑到本轮信用周期偏弱，全 A盈利拐点可能滞后货币政策
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在 4个季度以上，综合考虑基数效应等因素，全 A盈利拐点有望在 2023Q1看到。盈利下行末期到
出现拐点的阶段是新一轮牛市周期开启的阶段，正好对应当下，因此大势研判方向是朝上的。
TMT产业在过去几年持续调整，我们认为往后看投资机会很大。今年将是科技行业景气周期
与 AI技术创新周期共振向上的一年，上市公司盈利将企稳反转、重回增长。以电子行业为例，当
前电子（申万）指数的 PEttm估值在近 10年的 20%分位左右，电子行业在去年全市场的行业涨跌
幅中排名倒数第一，但当前我们认为电子行业处于新一轮产业上升周期的起点，同时伴随着较低
的估值水位，这使得板块的投资价值很大。展望二季度，尽管整个 TMT链交易拥挤度在快速上升，
市场或有调仓、观望、止盈带来的阶段性整固压力，但稍微拉长来看我们依然乐观看待科技板块
今年的表现。
我们会继续坚守成长行业，根据企业所处的产业的不同发展阶段，我们继续采取“守正出奇”
的投资策略。
在我们认为供给侧格局已经相对清晰明确的成长行业里，我们采取“守正”的策略——重仓
持有龙头。尽管采取这种“守正”的策略意味着我们会放弃一些阶段性的机会，比如因为阶段性、
季度性的供需错配导致的涨价机会，但是我们发现在格局清晰、快速成长的行业中，重仓“守正”
的策略可以让我们在中期不牺牲收益率的情况下，降低了组合的回撤。
在“守正”的基础盘上，我们可以相对从容的将研究精力花在新兴的、前瞻的、市场关注度
还不高的行业，在这些方向上“出奇”来谋求获得更多超额收益。这类机会往往因为所处的行业
在发展初期，或是爆发前夜，所以供给侧格局还不甚明晰。不少玩家会基于各自已有的竞争优势，
选取行业中最能发挥自己优势的环节切入，然后在未来再谋求对其他环节的控制。
对于这类未来成长确定性非常高、行业增速会明显快于其他行业，但是格局还在变化中的机
会，我们会用“出奇”的策略，降低个股的权重，在多环节都布局，并且后续密切跟踪变化。
从长期维度，我们继续看好科技成长行业。我们相信在加强自主能力的科技革命，保证我国
科技安全、供应链安全的背景之下，科技行业、高端制造业的成长逻辑并不是昙花一现，而是具
有若干年的持续性，并且其中已经出现了诸多优秀公司，可以充分享受行业红利，并持续提升自
己的壁垒，保证更加稳定的盈利性。
从中观的角度，我们也确实发现多个行业，比如 AI人工智能、国产半导体、物联网等科技领
域，已经跨过了渗透率拐点，迎来了渗透率加速提升的创新爆发期。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 1.607元；本报告期基金份额净值增长率为-0.99%，业绩
比较基准收益率为 1.45%。
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4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 109,118,899.06 85.48
其中：股票 109,118,899.06 85.48
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 16,633,284.55 13.03
8 其他资产 1,908,385.92 1.49
9 合计 127,660,569.53 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 93,810,237.39 74.54
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 5,054,890.00 4.02
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 10,190,866.35 8.10
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
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M 科学研究和技术服务业 55,157.78 0.04
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 7,747.54 0.01
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 109,118,899.06 86.70
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 688123 聚辰股份 64,448 6,367,462.40 5.06
2 002068 黑猫股份 473,400 5,936,436.00 4.72
3 300320 海达股份 546,700 4,909,366.00 3.90
4 300745 欣锐科技 116,400 4,889,964.00 3.89
5 603986 兆易创新 31,400 3,830,800.00 3.04
6 300360 炬华科技 235,364 3,594,008.28 2.86
7 300014 亿纬锂能 51,000 3,554,700.00 2.82
8 002531 天顺风能 237,500 3,505,500.00 2.79
9 300049 福瑞股份 119,700 3,424,617.00 2.72
10 300476 胜宏科技 182,958 3,271,289.04 2.60
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
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注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 61,793.15
2 应收证券清算款 1,846,592.77
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 1,908,385.92
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
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单位：份
报告期期初基金份额总额 80,497,257.95
报告期期间基金总申购份额 8,447.22
减：报告期期间基金总赎回份额 2,206,666.85
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 78,299,038.32
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
注：截至本报告期末，基金管理人持有本基金份额 0.00份。
§9 影响投资者决策的其他重要信息
9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
9.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§10 备查文件目录
10.1 备查文件目录
10.1.1 银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金募集申请获中国证监会
注册的文件
10.1.2《银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》
10.1.3《银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金招募说明书》
10.1.4《银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金托管协议》
10.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
10.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
10.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
10.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
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10.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
10.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
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2023年 4月 20日