基金管理人:国泰基金管理有限公司
基金托管人:中国工商银行股份有限公司
报告送出日期:二〇一八年三月二十七日§1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定,于2018年3月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
自2017年5月2日起,本基金增加C类基金份额并分别设置对应的基金代码,并对本基金的基金合同作相应修改。投资人申购时可以自主选择A类基金份额或C类基金份额对应的基金代码进行申购。由于基金费用的不同,本基金A类基金份额和C类基金份额将分别计算并公告基金份额净值。2017年5月2日前已持有本基金基金份额的投资人,其基金账户中保留的本基金基金份额余额为A类基金份额。具体可查阅本基金管理人于2017年4月29日披露的《关于国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金增加C类基金份额并修改基金合同的公告》。
本年度报告摘要摘自年度报告正文,投资者欲了解详细内容,应阅读年度报告正文。
本报告的财务资料经审计,普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)为本基金出具了无保留意见的审计报告,请投资者注意阅读。
本报告期自2017年1月1日起至12月31日止。
§2 基金简介
2.1 基金基本情况
基金简称
国泰黄金ETF联接
基金主代码
000218
交易代码
000218
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2016年4月13日
基金管理人
国泰基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
报告期末基金份额总额
91,239,802.24份
基金合同存续期
不定期
下属分级基金的基金简称
国泰黄金ETF联接A
国泰黄金ETF联接C
下属分级基金的交易代码
000218
004253
报告期末下属分级基金的份额总额
44,936,818.31份
46,302,983.93份
2.1.1 目标基金基本情况
基金名称
国泰黄金交易型开放式证券投资基金
基金主代码
518800
基金运作方式
交易型开放式
基金合同生效日
2013年7月18日
基金份额上市的证券交易所
上海证券交易所
上市日期
2013年7月29日
基金管理人名称
国泰基金管理有限公司
基金托管人名称
中国工商银行股份有限公司
2.2 基金产品说明
投资目标
紧密跟踪黄金资产的表现,追求跟踪误差的最小化。
投资策略
本基金为国泰黄金ETF的联接基金。国泰黄金ETF主要采取被动式管理策略来跟踪黄金资产的价格。本基金主要通过投资于国泰黄金ETF实现对黄金资产的紧密跟踪,追求日均跟踪偏离度不超过0.35%,年化跟踪误差不超过4%。
在投资运作过程中,本基金将在综合考虑合规、风险、效率、成本等因素的基础上,决定采用一级市场申购赎回的方式或二级市场买卖的方式投资于国泰黄金交易型开放式证券投资基金。本基金还将适度参与目标ETF 基金份额交易和申购、赎回的组合套利,以增强基金收益。
本基金投资于目标ETF的方式以申购和赎回为主,但在目标ETF二级市场流动性较好的情况下,为了更好地实现本基金的投资目标,减小与业绩比较基准的跟踪误差,也可以通过二级市场交易买卖目标ETF。
业绩比较基准
本基金的业绩比较基准为:上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率×95%+银行活期存款税后收益率×5%
风险收益特征
本基金主要投资对象为国泰黄金ETF,预期风险收益水平与黄金资产相似,不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
2.2.1 目标基金产品说明
投资目标
紧密跟踪黄金资产的价格变化,追求跟踪误差的最小化。
投资策略
采取被动式管理策略。为更好地实现投资目标,紧密跟踪黄金资产的价格变化,可从事黄金租赁业务、黄金互换业务及投资于黄金现货延期交收合约等,以期降低基金运营费用的拖累,降低跟踪误差水平。进行保证金交易只能用于风险管理或提高资产配置效率。
业绩比较基准
本基金的业绩比较基准为上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约。
风险收益特征
本基金主要投资对象为黄金现货合约,预期风险收益水平与黄金资产相似,不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目
基金管理人
基金托管人
名称
国泰基金管理有限公司
中国工商银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名
李永梅
郭明
联系电话
021-31081600转
010-66105799
电子邮箱
xinxipilu@gtfund.com
custody@icbc.com.cn
客户服务电话
(021)31089000,400-888-8688
95588
传真
021-31081800
010-66105798
2.4 信息披露方式
登载基金年度报告摘要的管理人互联网网址
http://www.gtfund.com
基金年度报告备置地点
上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层及基金托管人住所
§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位:人民币元
3.1.1期间数据和指标
2017年
2016年4月13日(基金合同生效日)至2016年12月31日
国泰黄金ETF联接A
国泰黄金ETF联接C
国泰黄金ETF联接A
国泰黄金ETF联接C
本期已实现收益
10,618,164.05
7,859.92
1,111,332.87
-
本期利润
17,479,098.17
-541,917.97
-5,885,696.80
-
加权平均基金份额本期利润
0.1382
-0.0394
-0.0607
-
本期基金份额净值增长率
2.94%
-2.46%
1.12%
-
3.1.2期末数据和指标
2017年末
2016年末
国泰黄金ETF联接A
国泰黄金ETF联接C
国泰黄金ETF联接A
国泰黄金ETF联接C
期末可供分配基金份额利润
0.0409
0.0461
0.0112
-
期末基金资产净值
46,774,290.81
48,438,171.44
221,803,813.04
-
期末基金份额净值
1.0409
1.0461
1.0112
-
注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1.国泰黄金ETF联接A:
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
-1.54%
0.32%
-1.52%
0.33%
-0.02%
-0.01%
过去六个月
-0.24%
0.43%
-0.02%
0.43%
-0.22%
0.00%
过去一年
2.94%
0.48%
3.31%
0.49%
-0.37%
-0.01%
自基金合同生效起至今
4.09%
0.63%
4.33%
0.66%
-0.24%
-0.03%
2.国泰黄金ETF联接C:
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
-1.63%
0.32%
-1.52%
0.33%
-0.11%
-0.01%
过去六个月
-0.03%
0.42%
-0.02%
0.43%
-0.01%
-0.01%
自基金合同生效起至今
-2.46%
0.44%
-2.67%
0.45%
0.21%
-0.01%
3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金
自基金合同生效以来份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2016年4月13日至2017年12月31日)
1、国泰黄金ETF联接A
注:本基金的合同生效日为2016年4月13日,在6个月建仓期结束时,各项资产配置比例符合合同约定。
2、国泰黄金ETF联接C
注:(1)本基金的合同生效日为2016年4月13日,在6个月建仓期结束时,各项资产配置比例符合合同约定。
(2)自2017年5月3日起,本基金增加C类基金份额并分别设置对应的基金代码。
3.2.3 自基金合同生效以来基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金
自基金合同生效以来净值增长率与业绩比较基准收益率的柱形对比图
1、国泰黄金ETF联接A
注:本基金合同于2016年4月13日生效,截止至2016月12月31日未满一年,按实际存续期计算,不按整个自然年度进行折算。
2、国泰黄金ETF联接C
注:(1)本基金合同于2016年4月13日生效,在6个月建仓期结束时,各项资产配置比例符合合同约定。
(2)自2017年5月3日起,本基金增加C类基金份额并分别设置对应的基金代码,2017年数据按实际存续期计算,不按整个自然年度进行折算。
3.3 过去三年基金的利润分配情况
本基金自2016年4月13日合同生效以来未进行利润分配。
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
国泰基金管理有限公司成立于1998年3月5日,是经中国证监会证监基字[1998]5号文批准的首批规范的全国性基金管理公司之一。公司注册资本为1.1亿元人民币,公司注册地为上海,并在北京和深圳设有分公司。
截至2017年12月31日,本基金管理人共管理105只开放式证券投资基金:国泰金鹰增长灵活配置混合型证券投资基金、国泰金龙系列证券投资基金(包括2只子基金,分别为国泰金龙行业精选证券投资基金、国泰金龙债券证券投资基金)、国泰金马稳健回报证券投资基金、国泰货币市场证券投资基金、国泰金鹿保本增值混合证券投资基金、国泰金鹏蓝筹价值混合型证券投资基金、国泰金鼎价值精选混合型证券投资基金(由金鼎证券投资基金转型而来)、国泰金牛创新成长混合型证券投资基金、国泰沪深300指数证券投资基金(由国泰金象保本增值混合证券投资基金转型而来)、国泰双利债券证券投资基金、国泰区位优势混合型证券投资基金、国泰中小盘成长混合型证券投资基金(LOF)(由金盛证券投资基金转型而来)、国泰纳斯达克100指数证券投资基金、国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、上证180金融交易型开放式指数证券投资基金、国泰上证180金融交易型开放式指数证券投资基金联接基金、国泰事件驱动策略混合型证券投资基金、国泰信用互利分级债券型证券投资基金、国泰成长优选混合型证券投资基金、国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)、国泰信用债券型证券投资基金、国泰现金管理货币市场基金、国泰金泰灵活配置混合型证券投资基金(由国泰金泰平衡混合型证券投资基金变更注册而来,国泰金泰平衡混合型证券投资基金由金泰证券投资基金转型而来)、国泰民安增利债券型发起式证券投资基金、国泰国证房地产行业指数分级证券投资基金、国泰估值优势混合型证券投资基金(LOF)(由国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金封闭期届满转换而来)、上证5年期国债交易型开放式指数证券投资基金、国泰上证5年期国债交易型开放式指数证券投资基金联接基金、纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金、国泰黄金交易型开放式证券投资基金、国泰美国房地产开发股票型证券投资基金、国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金、国泰淘金互联网债券型证券投资基金、国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金、国泰民益灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金、国泰浓益灵活配置混合型证券投资基金、国泰安康养老定期支付混合型证券投资基金、国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金、国泰金鑫股票型证券投资基金(由金鑫证券投资基金转型而来)、国泰新经济灵活配置混合型证券投资基金、国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金、国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金(由国泰目标收益保本混合型证券投资基金转型而来)、国泰深证TMT50指数分级证券投资基金、国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金、国泰睿吉灵活配置混合型证券投资基金、国泰兴益灵活配置混合型证券投资基金、国泰生益灵活配置混合型证券投资基金、国泰互联网+股票型证券投资基金、国泰央企改革股票型证券投资基金、国泰新目标收益保本混合型证券投资基金、国泰全球绝对收益型基金优选证券投资基金、国泰鑫保本混合型证券投资基金、国泰大健康股票型证券投资基金、国泰民福保本混合型证券投资基金、国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金、国泰融丰外延增长灵活配置混合型证券投资基金(LOF)(由国泰融丰定增灵活配置混合型证券投资基金转换而来)、国泰国证新能源汽车指数证券投资基金(LOF)(由国泰国证新能源汽车指数分级证券投资基金转型而来,国泰国证新能源汽车指数分级证券投资基金由中小板300成长交易型开放式指数证券投资基金转型而来)、国泰民利保本混合型证券投资基金、国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金、国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金、国泰添益灵活配置混合型证券投资基金、国泰福益灵活配置混合型证券投资基金、国泰创业板指数证券投资基金(LOF)、国泰鸿益灵活配置混合型证券投资基金、国泰景益灵活配置混合型证券投资基金、国泰泽益灵活配置混合型证券投资基金、国泰丰益灵活配置混合型证券投资基金、国泰鑫益灵活配置混合型证券投资基金、国泰信益灵活配置混合型证券投资基金、国泰利是宝货币市场基金、国泰安益灵活配置混合型证券投资基金、国泰普益灵活配置混合型证券投资基金、国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金、国泰润利纯债债券型证券投资基金、国泰嘉益灵活配置混合型证券投资基金、国泰众益灵活配置混合型证券投资基金、国泰润泰纯债债券型证券投资基金、国泰融信定增灵活配置混合型证券投资基金、国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金、国泰国证航天军工指数证券投资基金(LOF)、国泰中证国有企业改革指数证券投资基金(LOF)、国泰民丰回报定期开放灵活配置混合型证券投资基金、国泰中证申万证券行业指数证券投资基金(LOF)、国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金(由国泰保本混合型证券投资基金变更而来)、国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金、国泰睿信平衡混合型证券投资基金、国泰大农业股票型证券投资基金、国泰智能装备股票型证券投资基金、国泰融安多策略灵活配置混合型证券投资基金、国泰润鑫纯债债券型证券投资基金、国泰稳益定期开放灵活配置混合型证券投资基金、国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金、国泰智能汽车股票型证券投资基金、上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金、国泰瞬利交易型货币市场基金、国泰民安增益定期开放灵活配置混合型证券投资基金、国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金(QDII)、国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金、国泰安心回报混合型证券投资基金、国泰民润纯债债券型证券投资基金、国泰润享纯债债券型证券投资基金、国泰可转债债券型证券投资基金。另外,本基金管理人于2004年获得全国社会保障基金理事会社保基金资产管理人资格,目前受托管理全国社保基金多个投资组合。2007年11月19日,本基金管理人获得企业年金投资管理人资格。2008年2月14日,本基金管理人成为首批获准开展特定客户资产管理业务(专户理财)的基金公司之一,并于3月24日经中国证监会批准获得合格境内机构投资者(QDII)资格,囊括了公募基金、社保、年金、专户理财和QDII等管理业务资格。
4.1.2 基金经理(或基金经理小组)及基金经理助理的简介
姓名
职务
任本基金的基金经理(助理)期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
艾小军
本基金的基金经理、国泰上证180金融ETF、国泰黄金ETF、国泰深证TMT50指数分级、国泰沪深300指数、国泰上证180金融ETF联接、国泰中证军工ETF、国泰中证全指证券公司ETF、国泰策略价值灵活配置混合、国泰策略收益灵活配置混合、国泰国证航天军工指数(LOF)、国泰中证申万证券行业指数(LOF)、国泰量化收益灵活配置混合、国泰宁益定期开放灵活配置混合的基金经理、投资总监(量化)、金融工程总监
2016-04-13
-
17年
硕士。2001年5月至2006年9月在华安基金管理有限公司任量化分析师;2006年9月至2007年8月在汇丰晋信基金管理有限公司任应用分析师;2007年9月至2007年10月在平安资产管理有限公司任量化分析师;2007年10月加入国泰基金管理有限公司,历任金融工程分析师、高级产品经理和基金经理助理。2014年1月起任国泰黄金交易型开放式证券投资基金、上证180金融交易型开放式指数证券投资基金、国泰上证180金融交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理,2015年3月起兼任国泰深证TMT50指数分级证券投资基金的基金经理,2015年4月起兼任国泰沪深300指数证券投资基金的基金经理,2016年4月起兼任国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金的基金经理,2016年7月起兼任国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金的基金经理,2017年3月至2017年5月兼任国泰保本混合型证券投资基金的基金经理,2017年3月起兼任国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金和国泰国证航天军工指数证券投资基金(LOF)的基金经理,2017年4月起兼任国泰中证申万证券行业指数证券投资基金(LOF)的基金经理,2017年5月起兼任国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金(由国泰保本混合型证券投资基金变更而来)、国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2017年8月起兼任国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年7月起任投资总监(量化)、金融工程总监。
徐成城
本基金的基金经理、国泰创业板指数(LOF)、国泰国证食品饮料行业指数分级、国泰国证医药卫生行业指数分级、国泰黄金ETF的基金经理
2018-01-22
-
12年
硕士研究生。曾任职于闽发证券。2011年11月加入国泰基金管理有限公司,历任交易员、基金经理助理。2017年2月起任国泰创业板指数证券投资基金(LOF)、国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金和国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金的基金经理,2018年1月起兼任国泰黄金交易型开放式证券投资基金和国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金的基金经理。
注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约定,本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产,在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,未发生损害基金份额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为,信息披露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待,基金管理小组保持独立运作,并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度和控制方法
本基金管理人根据相关法规要求,制定了《公平交易管理制度》,制度规范了公司各部门相关岗位职责,适用于公司所有投资品种的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动,包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节,旨在规范交易行为,严禁利益输送,保证公平交易,保护投资者合法权益。
(一)公司投资和研究部门不断完善研究方法和投资决策流程,提高投资决策的科学性和客观性,确保各投资组合享有公平的投资决策机会,建立公平交易的制度环境。
(二)公司制定投资授权机制,明确各投资决策主体的职责和权限划分,合理确定各投资组合经理的投资权限,超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。
(三)公司对各投资组合信息进行有效的保密管理,不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息相互隔离。
(四)公司实行集中交易制度,严格隔离投资管理职能与交易执行职能,确保各投资组合享有公平的交易执行机会。并在交易执行中对公平交易进行实时监控。
(五)公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。
(六)公司相关部门定期对管理的不同投资组合的整体收益率差异、分投资类别的收益率差异、不同时间窗下同向交易和反向交易的交易价差等进行分析,并评估是否符合公平交易原则。
(七)公司相关部门建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估制度,对交易过程进行定期检查,并将检查结果定期向公司风险管理委员会汇报。
4.3.2 公平交易制度的执行情况
本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输送行为。
(一)本基金管理人所管理的基金或组合间同向交易价差分析
根据证监会公平交易指导意见,我们计算了公司旗下基金、组合同日同向交易纪录配对。通过对这些配对的交易价差分析,我们发现有效配对溢价率均值大部分在1%数量级及以下,且大部分溢价率均值通过95%置信度下等于0的t检验。
(二)扩展时间窗口下的价差分析
本基金管理人选取T=3和T=5作为扩展时间窗口,将基金或组合交易情况分别在这两个时间窗口内作平均,并以此为依据,进行基金或组合间在扩展时间窗口中的同向交易价差分析。对于有足够多观测样本的基金配对(样本数≥30),溢价率均值大部分在1%数量级及以下。
(三)基金或组合间模拟溢价金额分析
对于不能通过溢价率均值为零的t检验的基金组合配对、对于在时间窗口中溢价率均值过大的基金组合配对,已要求基金经理对价差作出了解释,根据基金经理解释公司旗下基金或组合间没有可能导致不公平交易和利益输送的行为。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内,本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2017年受美元持续走弱影响,国际金价震荡盘升,国际金价累计上涨13.16%,受人民币对美元升值以及境内外价差收窄影响,上海黄金交易所实物黄金主力品种Au99.99上涨3.45%,表现弱于国际金价。
一季度在美国12月加息靴子落地,国际黄金价格在触及1122美元/盎司的阶段低点后迎来了一波反弹,最高触及1263美元/盎司,期间涨幅超过10%。随着3月初包括就业数据和通胀水平的良好表现,美国经济数据持续走强,以及美联储委员的一系列鹰派言论,市场预期3月份加息概率屡屡攀升,并接近100%,黄金于3月美联储议息前受到打压而持续回调。3月份美联储加息靴子落地,美联储主席耶伦偏鸽派的发言,以及市场预计特朗普交易渐近尾声,黄金重上攀升轨道。
二季度在美国就业数据持续走强,通胀水平持续改善的情况下,美国继3月份加息后,6月份如期加息,迎来了连续两个季度加息;另一方面,特朗普的医改政策、减税法案均未能如期推出,特朗普交易渐近尾声,美元持续走弱。包括法国、意大利的大选均未爆出黑天鹅,英国脱欧进展低于预期。整体上国际金价呈现窄幅震荡走势。
三季度,受美国物价数据不及预期、朝鲜地缘政治风险升级、白宫政局不稳定等因素的影响,国际现货黄金价格在触及1204美元/盎司的阶段低点后,迎来了一波较大幅度的反弹,最高触及1357美元/盎司,期间涨幅超过12%。同时,近半年以来,欧元区经济复苏动能强劲,欧美经济增速分化超预期,叠加欧央行退出量化宽松政策的预期,导致美元指数大幅下跌,这也为金价的上涨提供了短期动能。9月中旬,受美国就业数据靓丽、薪资增速向好、消费回升的作用下,美联储货币政策收缩预期回升,并如期启动了缩表计划;同时美国税改预期带动风险偏好改善,使得金价重回下降通道。
四季度,美联储延续货币政策回归正常化进程,缩表计划的开始执行、特朗普税改法案的通过,金价重回下降通道。随着美联储12月加息落地,2年期美债收益率攀升至1.8%附近,较上半年高点上浮50bp之多,金价短期利空出尽;同时美国就业数据靓丽、薪资增速逐渐向好,将推动消费物价水平稳步上升,推动黄金在12月中旬逐步反弹。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
国泰黄金ETF联接A在2017年的净值增长率为2.94%,同期业绩比较基准为3.31%。自增加C类份额以来国泰黄金ETF联接C净值增长率为-2.46%,同期业绩比较基准为-2.67%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来2018年,我们认为全球经济及世界贸易大概率能保持相对较高的景气度。全球朱格拉周期仍处上升阶段,各主要经济体制造业增加值及私人投资增速回升,继续支撑全球经济。全球贸易回暖,带动美国逆差结构上相对扩张,引起美元汇率存在相对贬值的压力,在各国通胀水平往往同向变动的情况下,美国实际利率会相对走低,为黄金积聚上行的动能。另外,从通胀角度来看,基于中国PPI同比向欧美商品型通胀传导的时滞、原油价格企稳回升以及欧美经济处于强劲复苏阶段等因素,预计2018年欧美CPI口径通胀有望显著上升。而目前,根据联储官员的表态,对2018年美国经济形势以及通胀前景的预期(美联储通胀目标是核心PCE为2%,但核心PCE与核心CPI趋势基本一致),市场普遍认为2018年美联储或将加息3次,因此2018年10年期美债收益率大概率也将上行40-60BP。反观通胀水平,当期10月美国核心CPI同比2.0%,若明年升至3.0%,则2018年美国实际利率水平仍将保持低位,且很可能进一步回落,这将对金价产生明显的利好。因此,在未来一段时期内国内黄金走势或将较国际更为乐观。投资者可以充分利用国泰黄金ETF及其联接基金积极把握金价的波段性投资机会。
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
本基金管理人按照相关法律法规规定,设有估值委员会,并制定了相关制度及流程。估值委员会主要负责基金估值相关工作的评估、决策、执行和监督,确保基金估值的公允与合理。报告期内相关基金估值政策由托管银行进行复核。公司估值委员会由主管运营的公司领导负责,成员包括基金核算、风险管理、行业研究方面业务骨干,均具有丰富的行业分析、会计核算等证券基金行业从业经验及专业能力。基金经理如认为估值有被歪曲或