广发价值回报混合型证券投资基金2023年第1季度报告

基金管理人：广发基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二三年四月二十一日
广发价值回报混合型证券投资基金 2023年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 4月 19
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2023年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 广发价值回报混合
基金主代码 004852
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年 11月 29日
报告期末基金份额总额 817,211,419.24份
投资目标
本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础
上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市
场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健
增值。
投资策略
本基金在研究宏观经济基本面、政策面和资金面等
多种因素的基础上，判断宏观经济运行所处的经济
周期及趋势，分析不同政策对各类资产的市场影
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响，评估股票、债券及货币市场工具等大类资产的
估值水平和投资价值，根据大类资产的风险收益特
征进行灵活配置，确定合适的资产配置比例，并适
时进行调整。
业绩比较基准
沪深 300 指数×20%+中债-综合财富（总值）指数
×70%+银行活期存款利率（税后）×10%
风险收益特征
本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于
货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属
于中高收益风险特征的基金。
基金管理人 广发基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简
称
广发价值回报混合 A 广发价值回报混合 C
下属分级基金的交易代
码
004852 004853
报告期末下属分级基金
的份额总额
616,989,899.52份 200,221,519.72份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2023年 1月 1日-2023年 3月 31日)
广发价值回报混合 A 广发价值回报混合 C
1.本期已实现收益 3,710,662.74 1,129,777.95
2.本期利润 6,564,892.71 1,933,486.39
3.加权平均基金份额本期利润 0.0230 0.0179
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4.期末基金资产净值 801,684,400.10 253,951,383.03
5.期末基金份额净值 1.2993 1.2684
注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用
后实际收益水平要低于所列数字。
（2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价
值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加
上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、广发价值回报混合 A：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
1.90% 0.12% 1.62% 0.17% 0.28% -0.05%
过去六个
月
2.23% 0.18% 2.05% 0.21% 0.18% -0.03%
过去一年 4.76% 0.22% 1.88% 0.22% 2.88% 0.00%
过去三年 16.24% 0.27% 10.01% 0.24% 6.23% 0.03%
过去五年 26.16% 0.22% 21.83% 0.25% 4.33% -0.03%
自基金合
同生效起
至今
29.93% 0.22% 23.32% 0.25% 6.61% -0.03%
2、广发价值回报混合 C：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
1.81% 0.12% 1.62% 0.17% 0.19% -0.05%
过去六个
月
2.04% 0.18% 2.05% 0.21% -0.01% -0.03%
过去一年 4.35% 0.22% 1.88% 0.22% 2.47% 0.00%
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过去三年 14.86% 0.27% 10.01% 0.24% 4.85% 0.03%
过去五年 23.48% 0.22% 21.83% 0.25% 1.65% -0.03%
自基金合
同生效起
至今
26.84% 0.22% 23.32% 0.25% 3.52% -0.03%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
广发价值回报混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2017年 11月 29日至 2023年 3月 31日)
1、广发价值回报混合 A：

2、广发价值回报混合 C：
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注：自 2019年 11月 7日起，本基金的业绩比较基准由“中证全债指数收益率×
80%+沪深 300指数收益率×20%”变更为“沪深 300指数×20%+中债-综合财富（总
值）指数×70%+银行活期存款利率（税后）×10%”。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基
金经理期限
证券
从业
年限
说明
任职
日期
离任
日期
张雪
本基金的基金经
理；广发恒通六个
月持有期混合型证
券投资基金的基金
经理；广发聚财信
用债券型证券投资
基金的基金经理；
广发集远债券型证
券投资基金的基金
经理；混合资产投
资部副总经理，兼
任固定收益研究部
2022-
03-15
- 15年
张雪女士，工商管理硕士，持
有中国证券投资基金业从业
证书。曾任北京银行资金交易
部债券交易员，摩根士丹利华
鑫基金管理有限公司固定收
益投资部基金经理、固定收益
投资部总监助理兼基金经理、
固定收益投资部副总监兼基
金经理。
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副总经理
注：1.“任职日期”和“离职日期”指公司公告聘任或解聘日期。
2.证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人
员监督管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关
法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人
谋求最大利益。本报告期内基金运作合法合规，无损害基金持有人利益的行为，基金
的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通
过实时的行为监控与及时的分析评估，保证公平交易原则的实现。
在投资决策的内部控制方面，公司建立了严格的投资备选库制度及投资授权制度，
投资组合的投资标的必须来源于公司备选库，投资组合经理在授权范围内可以自主决
策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中，中央交易部按照
“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，公平分配投资指令。金融工程
与风险管理部风险控制岗通过投资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警，实
现投资风险的事中风险控制；稽核岗通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽
核，实现投资风险的事后控制。
本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平
对待，未发生任何不公平的交易事项。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向
交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 6 次，均为指数
量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，有关投资经理按规定履行
了审批程序。
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本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
2023 年一季度，美国通胀下行但是速率不及预期，核心通胀依然坚挺，美债 10
年期收益率在 3.4%至 4.0%之间高位震荡。劳动力市场紧绷使得金融市场对美国终端
加息利率的预期一度大幅上调，但 3月以来的硅谷银行破产事件引发了市场较强的避
险情绪及对联储鸽派的远端预期。从基本面来看，目前美国处于高收入阶层衰退和低
收入阶层通胀共存的局面。硅谷银行的破产使美国银行体系的久期错配风险浮出水面，
后续需持续关注中小银行流动性和商业地产估值等风险。
从国内市场来看，年初以来，市场不断调整对经济修复及政策刺激的预期。一季
度以来强复苏、强刺激的预期逐渐落空，市场回归理性。两会定调 5%的经济增长目
标既符合客观现实，也给高质量发展留有空间。具体来看，今年以来权益市场受预期
影响较大，板块轮动迅速，赚钱效应一般；债券市场则表现较好，尤其是国债期货和
中低等级信用债，主要因为债券市场已在 2022 年年底调整得相对充分，经济的强修
复预期与理财负债端的打击一次性地反映在价格中，伴随市场对强复苏预期的回归，
配置力量开始主导债券市场。
报告期内，组合保持中性的权益仓位，债券部分主要配置了流动性较好的中高等
级信用债及利率债，延续了中长久期策略。
展望二季度，伴随美联储推进硅谷银行破产收购并向美国中小银行提供流动性支
持、瑞士政府推进瑞银收购瑞信，海外市场风险短期可控。然而欧美银行业均面临着
利率快速上升后久期错配风险严重的问题，如果市场维持高利率（higher for longer），
负债端的不稳定仍有可能会引发新一轮挤兑风险。硅谷银行破产事件后，美国中小银
行大概率面临缩表，美国经济在二季度后期衰退概率大幅上升。美元走软带来的黄金
和贵金属的投资窗口可能已经开启。
从国内来看，经济仍处于缓慢修复的状态中，政策面或将持续较为友好，我们需
要关注政策落地的进度和实际效果。权益市场的部分热点板块换手率较高，中期估值
需要与公司业绩落地的节奏相匹配。港股由于美债收益率的下行，仍有估值提升的空
间。我们相对看好石油、黄金等大宗板块，以及拥挤度相对不高的医药行业（特别是
创新药板块），消费在二季度也有转暖的机会。债市在一季度收益率下行后目前处于
中性区间，以票息为主仍是相对占优的策略。
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4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金 A类基金份额净值增长率为 1.90%，C类基金份额净值增长
率为 1.81%，同期业绩比较基准收益率为 1.62%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 151,905,074.60 12.91
其中：普通股 151,905,074.60 12.91
存托凭证 - -
2 固定收益投资 985,719,161.13 83.76
其中：债券 985,719,161.13 83.76
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 18,120,134.75 1.54
7 其他资产 21,028,846.09 1.79
8 合计 1,176,773,216.57 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业
20,315,500.00

1.92

C 制造业 86,673,485.00 8.21
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
7,222,419.60 0.68
E 建筑业 7,461,600.00 0.71
F 批发和零售业 1,002,890.00 0.10
G 交通运输、仓储和邮政业 5,593,380.00 0.53
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 5,547,250.00 0.53
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 11,874,550.00 1.12
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 6,214,000.00 0.59
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 151,905,074.60 14.39
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有通过港股通投资的股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(％)
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11
1 000975 银泰黄金 550,000 7,243,500.00 0.69
2 300124 汇川技术 90,000 6,327,000.00 0.60
3 300015 爱尔眼科 200,000 6,214,000.00 0.59
4 002353 杰瑞股份 218,300 6,182,256.00 0.59
5 603517 绝味食品 140,000 6,133,400.00 0.58
6 601799 星宇股份 48,500 5,815,150.00 0.55
7 002294 信立泰 160,000 5,657,600.00 0.54
8 600938 中国海油 330,000 5,623,200.00 0.53
9 002352 顺丰控股 101,000 5,593,380.00 0.53
10 300416 苏试试验 200,000 5,538,000.00 0.52
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 国家债券 130,224,324.86 12.34
2 央行票据 - -
3 金融债券 207,896,026.00 19.69
其中：政策性金融债 13,825,692.85 1.31
4 企业债券 304,002,994.00 28.80
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 343,595,816.27 32.55
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 985,719,161.13 93.38
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 220024
22附息国债
24
600,000 59,570,571.43 5.64
2 2128042
21兴业银行二
级 02
500,000 50,793,824.66 4.81
3 102102040 21中电国际 400,000 40,925,172.60 3.88
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12
MTN002
4 2128039
21中国银行二
级 03
400,000 40,805,238.36 3.87
5 102300305
23陕煤化
MTN001
400,000 40,207,676.50 3.81
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
（1）本基金本报告期末未持有股指期货。
（2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
（1）本基金本报告期末未持有国债期货。
（2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，杭州萧山钱江世纪城开发建设有限
责任公司在报告编制日前一年内曾受到地方自然资源厅的处罚。兴业银行股份有限公
司、中国建设银行股份有限公司、中国银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受
到中国银行保险监督管理委员会或其派出机构的处罚。
本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的
要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管
部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本报告期内，基金投资的前十名股票未出现超出基金合同规定的备选股票库
的情形。
5.11.3 其他资产构成
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序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 33,711.38
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 20,995,134.71
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 21,028,846.09
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 广发价值回报混合A 广发价值回报混合C
报告期期初基金份额总额 150,940,623.04 64,788,846.93
报告期期间基金总申购份额 535,825,928.55 186,093,685.32
减：报告期期间基金总赎回份额 69,776,652.07 50,661,012.53
报告期期间基金拆分变动份额（份
额减少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额 616,989,899.52 200,221,519.72
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 27,712,702.08
报告期期间买入/申购总份额 -
报告期期间卖出/赎回总份额 -
报告期期末管理人持有的本基金份额 27,712,702.08
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比
例（%）
3.39
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人不存在运用固有资金（认）申购、赎回或买卖本基金的
情况。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1.中国证监会注册广发价值回报混合型证券投资基金募集的文件
2.《广发价值回报混合型证券投资基金基金合同》
3.《广发基金管理有限公司开放式基金业务规则》
4.《广发价值回报混合型证券投资基金托管协议》
5.法律意见书
6.基金管理人业务资格批件、营业执照
7.基金托管人业务资格批件、营业执照
8.2 存放地点
广州市海珠区琶洲大道东 1号保利国际广场南塔 31-33楼
8.3 查阅方式
1.书面查阅：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件；
2.网站查阅：基金管理人网址 www.gffunds.com.cn。

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