摩根日本精选股票型证券投资基金(QDII)2023年第1季度报告

基金管理人：摩根基金管理（中国）有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二三年四月二十一日
摩根日本精选股票型证券投资基金(QDII)2023年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 4月 20日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2023年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 摩根日本精选股票(QDII)
基金主代码 007280
交易代码 007280
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019年 7月 31日
报告期末基金份额总额 82,631,461.67份
投资目标
本基金主要投资于日本上市公司股票，在严格控制风险的
前提下追求超越业绩比较基准的回报。
投资策略
1、资产配置策略
本基金将综合分析和持续跟踪日本市场情况，企业基本
面、竞争优势等多方面因素，精选优秀的日本企业进行配
置以构建股票投资组合。同时，本基金将结合股票、债券
等各类资产风险收益特征，确定合适的资产配置比例。
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2、股票投资策略
个股选择方面，本基金通过对上市公司的财务状况、业绩
持续性、公司治理三个方面的分析对公司投资价值进行评
估，主要投资于财务状况良好，业绩增长具有可持续性，
公司治理结构合理的公司。根据上述精选出的个股，结合
各项定量和定性指标挑选出最具上涨潜力的标的自下而
上构建投资组合。
3、其他投资策略：包括债券投资策略、中小企业私募债
投资策略、证券公司短期公司债投资策略、资产支持证券
投资策略、金融衍生品投资策略。
业绩比较基准
本基金的业绩比较基准：90%×东京证券交易所股价总指
数收益率+ 10%×税后银行活期存款收益率
风险收益特征
本基金属于股票型基金产品，预期风险和收益水平高于混
合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 摩根基金管理（中国）有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
境外投资顾问英文名称
JPMORGAN ASSET MANAGEMENT (ASIA PACIFIC)
LIMITED
境外投资顾问中文名称 摩根资产管理（亚太）有限公司
境外资产托管人英文名称 Bank of China (Hong Kong) Limited
境外资产托管人中文名称 中国银行(香港)有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2023年 1月 1日-2023年 3月 31日)
1.本期已实现收益 -5,605,409.40
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2.本期利润 7,211,649.99
3.加权平均基金份额本期利润 0.0834
4.期末基金资产净值 115,432,226.00
5.期末基金份额净值 1.3970
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回
费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 6.10% 1.09% 5.27% 0.81% 0.83% 0.28%
过去六个月 9.23% 1.39% 14.53% 0.95% -5.30% 0.44%
过去一年 2.43% 1.44% 4.77% 1.04% -2.34% 0.40%
过去三年 54.96% 1.26% 18.98% 1.00% 35.98% 0.26%
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
39.70% 1.33% 13.01% 1.03% 26.69% 0.30%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较
基准收益率变动的比较
摩根日本精选股票型证券投资基金(QDII)
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2019年 7月 31日至 2023年 3月 31日）
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注：本基金合同生效日为2019年7月31日，图示的时间段为合同生效日至本报告期末。
本基金建仓期为本基金合同生效日起 6 个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金
合同规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
张军
本基金
基金经
理
2019-07-31 -
19年（金融
领域从业经
验 30年）
张军先生曾任上海国际信
托有限公司国际业务部经
理、交易部经理。2004年 6
月起加入摩根基金管理（中
国）有限公司（原上投摩根
基金管理有限公司），先后
担任交易部总监、基金经
理、投资绩效评估总监、国
际投资部总监、组合基金投
资部总监，现任高级基金经
理。
注：1. 任职日期和离任日期均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期；
2. 张军先生为本基金首任基金经理，其任职日期为本基金基金合同生效之日；
3. 证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
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4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间
张军 公募基金 7 3,651,056,220.85 2008-03-08
私募资产管理计划 1 70,437,194.93 2021-07-09
其他组合 - - -
合计 8 3,721,493,415.78

4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介
姓名
在境外投资顾问所任
职务
证
券
从
业
年
限
说明
水泽祥
一
摩根资产管理(亚太)
董事总经理，日本股票
专家，新兴市场和亚太
地区（EMAP）股票团
队中日本股票团队的
负责人
30
年
水泽祥一，董事总经理，是日本股票专家，也是新
兴市场和亚太地区（EMAP）股票团队中日本股票
团队的负责人。他常驻日本，负责管理在香港和东
京的日本股票投资组合管理团队。水泽祥一于 1997
年加入公司，担任负责日本养老金基金的市场经
理。他于 2000年调入日本投资组合团队，并于 2010
年担任现职。在加入公司之前，水泽祥一在芬兰邮
政银行（Postipankki）担任了四年的东京资本市场
代表。他于 1989年在三菱汽车公司开始其职业生
涯。水泽祥一获得了早稻田大学（Waseda
University）政治科学和经济学学士学位，以及西蒙
弗雷泽大学（Simon Fraser University）的工商管理
硕士学位。
Julian
Wong
摩根资产管理(亚太)
副总裁，新兴市场和亚
太地区（EMAP）股票
团队中亚太股票的产
品分析师
12
年
Julian Wong，副总裁，是新兴市场和亚太地区
（EMAP）股票团队中亚太股票的产品分析师。他
常驻香港，于 2014年加入公司，担任 EMAP股票
团队的初级投资专家。在此之前，Julian是德勤
（Deloitte）的管理顾问，并曾在施罗德投资管理公
司（Schroder Investment Management）工作。Julian
拥有香港大学信息系统和金融专业的工商管理学
士学位。他还是特许金融分析师。

4.3管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
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在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，勤勉尽责地为基金
份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、本基金
基金合同的规定。除以下情况外，基金经理对个股和投资组合的比例遵循了投资决策委员会
的授权限制，基金投资比例符合基金合同和法律法规的要求：本基金曾出现个别由于市场原
因引起的投资组合的投资指标被动偏离相关比例要求的情形，但已在规定时间内调整完毕。

4.4 公平交易专项说明
4.4.1公平交易制度的执行情况
报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相
关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场
申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确
保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管
理活动相关的环节均得到公平对待。
对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证
券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投
资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；
对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数
量对交易结果进行公平分配。
报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易
时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。
4.4.2异常交易行为的专项说明
报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平
交易和利益输送的异常交易行为。
所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券
当日成交量的 5%的情形：无。

4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金净值上涨，跑赢业绩基准。2023 年伊始，日本股市在美国股市反弹和中
国经济复苏预期等因素的支撑下上涨。投资人乐观地认为美联储的加息进程已接近尾声，并
且不久将进入降息通道。中国重新开放带来的需求复苏也提振了对相关企业的业绩预期。期
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间表现较好的行业包括金属、科技和机械，表现较弱的行业有银行和保险。到 3月初，受到
美国银行业危机的波及，日股回调，但股价在 3月下旬又止跌回升。
日本央行在货币政策会议上维持其货币宽松政策，令前期因其扩大收益率曲线控制
（YCC）操作而造成的加息的担心有所缓和。3月底的日本兑人民币汇率较去年底时小幅贬
值。
展望后市，我们观察到日本市场出现的一些积极因素，如利润出人意料地强劲，资产负
债表强劲，公司治理得更好（在政府影响力的推动下），经济正在从疫情的长期停摆中迅速
回归常态，以及约 12倍市盈率的估值很便宜。
短期内日股还是面临着一些风险因素，包括企业业绩不如预期、美联储加息进程的变化
风险、日本央行的货币政策的不确定性风险等。因此，预计日股将会经历一波震荡调整，以
消化上述不利因素。等到下半年，日股的表现将十分值得期待。首先，我们预计供应限制将
得到缓解，美联储加息至 5%左右，基准利率维持不变保持一段时间。新冠疫情和俄乌冲突
造成的供应链中断有望解决，这些都将减轻通胀压力。其次，日本的制造业活动有可能复苏，
汽车生产和出口的复苏将有助于企业盈利。出口量的总体方向可能仍然是决定日本股市前景
的关键因素。
市场一致预期显示未来东证指数每股收益 EPS在 2023财年为 137.9（同比增长 2.1%），
在 2024财年为 126.0（同比下降 8.6%），在 2025财年为 137.0（同比增长 8.7%）。基于此预
测，2023财年东证指数市盈率 PE为 15.3 倍。考虑到利润将恢复同比增长，预期市盈率略
高于安倍经济学后的平均水平（约 14.6 倍）尚属合理。相对于欧洲和美国股市，日本股市
估值被低估了。压制日股估值的主要原因源于疫情：首先是受中国宏观经济放缓的影响。其
次是日本在新冠疫苗和治疗方法的开发方面落后于欧洲和美国。第三个原因是，随着疫情的
持续，欧洲和美国投资者与亚洲的距离越来越大。由于疫情大流行，公司无法开展投资者关
系（IR）活动或与分析师进行面对面的会议，西方和亚洲之间的时差以及沟通困难可能导致
投资者转向对亚洲的负面立场。但总体而言，我们认为，随着全球疫情的结束和重新开放，
对日本股市不利的因素将逐渐消失。如由于半导体短缺和其他供应链问题，日本的企业资本
支出增长缓慢。然而，机械订单和其他领先指标已经开始明显改善。
我们投资日本股市的中长期逻辑是：（1）日本在全球产业链中具有优势的地位；（2）自
动化精密设备行业可以更好应对无论是日本国内面临的少子老龄化还是全球提高劳动生产
率需求；（3）境外游客入境日本旅游消费拉动本土经济；（4）引入 ESG 后提升上市公司在
国际上的接受度。
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在选股上，通过主动研究，自下而上构建组合，重点关注的行业包括数字娱乐、生产自
动化、人员招聘、消费品、电动车、金融、非银保险或控股金融等。重点关注具有以下特点
的公司：
（1）利润率足够高的公司，使其能够承受高昂的资源价格，并且具有足够的竞争力，
能够将更高的成本转嫁给其销售价格；（2）能够在自身努力的基础上产生实质性增长的公司，
因此可能相对不受全球短期波动的影响；（3）其区域特征意味着他们处于有利地位的公司，
可以从疫情大流行的结束和亚洲经济的正常化中受益；（4）可能从日本的重新开放中受益的
公司；以及（5）对 ESG具有前瞻性立场的公司，例如在脱碳和加强公司治理方面。
本报告期本基金份额净值增长率为:6.10%，同期业绩比较基准收益率为:5.27%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(人民币元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 105,064,964.89 88.46
其中：普通股 105,064,964.89 88.46
存托凭证 - -
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 1,796,756.98 1.51
其中：远期 1,796,756.98 1.51
期货 - -
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期权 - -
权证 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
6 货币市场工具 - -
7 银行存款和结算备付金合计 10,536,318.22 8.87
8 其他各项资产 1,369,167.34 1.15
9 合计 118,767,207.43 100.00

5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
国家（地区） 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％）
日本 105,064,964.89 91.02
合计 105,064,964.89 91.02
注：国家（地区）类别根据其所在的证券交易所确定，ADR、GDR按照存托凭证本身挂牌
的证券交易所确定。

5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％）
工业 22,078,416.31 19.13
消费者非必需品 20,534,948.60 17.79
信息技术 15,351,298.66 13.30
基础材料 14,876,390.93 12.89
金融 13,440,405.90 11.64
消费者常用品 7,192,419.29 6.23
医疗保健 6,901,775.38 5.98
电信服务 4,689,309.82 4.06
合计 105,064,964.89 91.02
注：以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。
5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.4.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
序 公司名称（英文） 公司名 证券 所 所属 数量 公允价值 占基金
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号 称（中
文）
代码 在
证
券
市
场
国家
（地
区)
（股） （人民币
元）
资产净
值比例
（％）
1
SONY GROUP
CORP
索尼 6758
东
京
证
券
交
易
所
日本 8,600.00 5,328,049.20 4.62
2 KEYENCE CORP 基恩士 6861
东
京
证
券
交
易
所
日本 1,500.00 4,997,420.78 4.33
3
SHIN-ETSU
CHEMICAL CO
LTD
信越化
学工业
4063
东
京
证
券
交
易
所
日本 22,500.00 4,972,220.44 4.31
4 ITOCHU CORP
伊藤忠
商事
8001
东
京
证
券
交
易
所
日本 16,300.00 3,624,004.97 3.14
5
TOKYO
ELECTRON LTD
东电电
子
8035
东
京
证
券
交
易
所
日本 3,900.00 3,233,707.31 2.80
6 MITSUBISHI UFJ 三菱日 8306 东 日本 70,300.00 3,081,283.78 2.67
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12
FINANCIAL GRO 联金融
集团
京
证
券
交
易
所
7
BRIDGESTONE
CORP
普利司
通
5108
东
京
证
券
交
易
所
日本 11,000.00 3,051,799.64 2.64
8
SUMITOMO
MITSUI
FINANCIAL GR
三井住
友金融
集团株
式会社
8316
东
京
证
券
交
易
所
日本 10,800.00 2,957,790.75 2.56
9
DAIKIN
INDUSTRIES LTD
大金工
业
6367
东
京
证
券
交
易
所
日本 2,400.00 2,934,715.00 2.54
10
SUMITOMO
METAL MINING
CO LTD
住友金
属矿山
株式会
社
5713
东
京
证
券
交
易
所
日本 10,800.00 2,818,777.94 2.44


5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投
资明细
序号 衍生品类别 衍生品名称
公允价值
(人民币元)
占基金资产
净值比例（%）
1 远期 外汇远期 1,796,756.98 1.56

5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。

5.10 投资组合报告附注
5.10.1报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立
案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外
的股票。
5.10.3其他资产构成
序号 名称 金额(人民币元)
1 存出保证金 72,632.02
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 808,601.53
4 应收利息 -
5 应收申购款 487,933.79
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
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9 合计 1,369,167.34

5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 89,659,519.07
报告期期间基金总申购份额 13,008,721.37
减：报告期期间基金总赎回份额 20,036,778.77
报告期期间基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 82,631,461.67
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会准予本基金募集注册的文件；
2、《摩根日本精选股票型证券投资基金(QDII)基金合同》；
3、《摩根日本精选股票型证券投资基金(QDII)托管协议》；
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4、法律意见书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、中国证监会要求的其他文件。

8.2 存放地点
基金管理人或基金托管人住所。

8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。







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