国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金2022年第3季度报告

基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：南京银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二二年十月二十七日
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国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 3季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责
任。
基金托管人南京银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 10月
26日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核
内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不
保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决
策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 国投瑞银顺臻纯债债券
基金主代码 007342
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019年 8月 21日
报告期末基金份额总额 2,015,424,310.04份
投资目标
本基金在严格控制风险的基础上，通过积极主动
的投资管理，力争为投资人实现超越业绩比较基
准的投资业绩。
投资策略 本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定
债券投资组合，并管理组合风险。
1、基本价值评估
债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线
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（Equilibrium Yield Curves）。
均衡收益率曲线是指，当所有相关的风险都得到
补偿时，收益率曲线的合理位置。风险补偿包括
五个方面：资金的时间价值（补偿）、通货膨胀
补偿、期限补偿、流动性补偿及信用风险补偿。
通过对这五个部分风险补偿的计量分析，得到均
衡收益率曲线及其预期变化。市场收益率曲线与
均衡收益率曲线的差异是估算各种剩余期限的个
券及组合预期回报的基础。
本基金基于均衡收益率曲线，计算不同资产类
别、不同剩余期限债券品种的预期超额回报，并
对预期超额回报进行排序，得到投资评级。在此
基础上，卖出内部收益率低于均衡收益率的债
券，买入内部收益率高于均衡收益率的债券。
2、债券投资策略
债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线
策略、类别选择策略和个券选择策略。在不同的
时期，采用以上策略对组合收益和风险的贡献不
尽相同，具体采用何种策略取决于债券组合允许
的风险程度。
3、资产支持证券投资策略
资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标
的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影
响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析
的基础上，以数量化模型确定其内在价值。
4、组合构建及调整
本公司设有固定收益部，结合各成员债券研究和
投资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅
度是否可靠，据此构建债券投资组合。
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固定收益部定期开会讨论债券策略组合，买入低
估债券，卖出高估债券。同时从风险管理的角
度，评估组合调整对组合久期、类别权重等的影
响。
随着债券市场的发展与金融创新的深入，以及日
后相关法律法规允许本基金可投资的固定收益类
金融工具出现时，本基金将基于审慎的原则，对
这些新品种予以评估，在满足本基金投资目标的
前提下适时调整基金投资品种的范围和投资比
例。
业绩比较基准 中债综合指数收益率
风险收益特征
本基金为债券型基金，风险与预期收益高于货币
市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 南京银行股份有限公司
下属分级基金的基金简
称
国投瑞银顺臻纯债债券
A
国投瑞银顺臻纯债债券
C
下属分级基金的交易代
码 007342 011007
报告期末下属分级基金
的份额总额 2,015,417,575.47份 6,734.57份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2022年 7月 1日-2022年 9月 30日)
国投瑞银顺臻纯债债
券A
国投瑞银顺臻纯债债
券 C
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1.本期已实现收益 26,562,371.26 855.40
2.本期利润 31,750,902.89 1,933.90
3.加权平均基金份额本期利润 0.0158 0.0173
4.期末基金资产净值 2,172,841,281.77 7,256.32
5.期末基金份额净值 1.0781 1.0775
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允
价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金
申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国投瑞银顺臻纯债债券A：
阶段 净值增长率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月 1.49% 0.06% 0.73% 0.05% 0.76% 0.01%
过去六个
月 2.61% 0.05% 1.03% 0.04% 1.58% 0.01%
过去一年 4.12% 0.05% 1.73% 0.05% 2.39% 0.00%
过去三年 11.75% 0.06% 3.81% 0.07% 7.94% -0.01%
自基金合
同生效起
至今
12.11% 0.06% 3.50% 0.06% 8.61% 0.00%
2、国投瑞银顺臻纯债债券C：
阶段 净值增长率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月 1.40% 0.06% 0.73% 0.05% 0.67% 0.01%
过去六个 2.48% 0.05% 1.03% 0.04% 1.45% 0.01%
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月
过去一年 3.89% 0.05% 1.73% 0.05% 2.16% 0.00%
自基金合
同生效起
至今
5.87% 0.05% 3.03% 0.05% 2.84% 0.00%
注：1、本基金为债券型基金，风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型
基金和股票型基金。本基金业绩比较基准为：中债综合指数收益率。
2、本基金于 2021年 4月 1日起增加 C类基金份额，本基金 C类基金份额报告
期间的起始日为 2021年 4月 1日。
3.2.2　自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2019年 8月 21日至 2022年 9月 30日)
1．国投瑞银顺臻纯债债券A：
2．国投瑞银顺臻纯债债券 C：
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注：1、本基金建仓期为自基金合同生效日起的 6个月。截至建仓期结束，本基
金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
2、本基金于 2021年 4月 1日起增加 C类基金份额，本基金 C类基金份额报告
期间的起始日为 2021年 4月 1日。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限 证券从业年限 说明任职日期 离任日期
李鸥 本基
金基
金经
理
2019-11-
16
- 13 中国籍，硕士，具有基金从
业资格。2009年 6月至 2013
年 10月任国投瑞银基金管理
有限公司交易员，2013年 11
月至 2015年 3月任大成基金
管理有限公司交易员。2015
年 4月起加入国投瑞银基金
管理有限公司任专户投资部
固定收益投资经理，2018年
7月转入国际业务部任 QDII
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专户投资经理，2019年 4月
转入固定收益部。曾任国投
瑞银顺业纯债债券型证券投
资基金、国投瑞银顺祺纯债
债券型证券投资基金及国投
瑞银顺恒纯债债券型证券投
资基金基金经理。现任国投
瑞银顺银 6个月定期开放债
券型发起式证券投资基金、
国投瑞银顺臻纯债债券型证
券投资基金、及国投瑞银顺
达纯债债券型证券投资基金
及国投瑞银顺和一年定期开
放债券型发起式证券投资基
金基金经理。
注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年
限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业
人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法
规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，
为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，
基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制
度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组
合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、
分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易
体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未
发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
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基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日
反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
在 7月初，市场对于三季度的债券市场普遍相对悲观，主流观点是随着疫情的
减弱，经济会延续 6月以来的修复势头，央行将逐步引导资金利率回归政策利率附
近，债券收益率存在上行的风险。而在 7月初央行突然将每日逆回购操作的金额下
调至 30亿，历史上央行出现类似操作时，资金面均出现了明显的上行，因此这样的
行为似乎也坐实了市场的担忧，10年期国债收益率一度上行至 2.85%。但此后资金
利率中枢不断没有上升，反而出现了下滑。而在宏观层面，国内疫情反复，地产断
贷事件发酵使得投资者对于房地产市场的预期再度恶化，但政策层面似乎没有对预
期的转弱进行过多的应对，7月政治局会议并未有额外的增量政策出台。在这样的背
景下，市场预期资金面维持宽松的时间可能更长，10年期国债收益率再度走低，尤
其是 8月的降息引燃了市场情绪，10年期国债一度突破 2.6%，创下了 2020年以来
的新低。但从 9月以来，在多重因素发酵的背景下，利率出现了显著的反弹，10年
期国债再度回到了 2.75%附近。
展望四季度，尽管 9月末建筑活动及地产销售的高频数据出现了边际改善，但
前者更多仍是季节性的回升，虽然相对于去年同期因能耗双控带来的低基数略有提
升，但相对于往年正常水平仍然偏低。政策放松效果的释放以及居民购房意愿的恢
复仍然需要时间。由于国内顶层方案的缺失，地产信用收缩的局面在四季度仍然难
有根本性变化。央行三季度政策例会仍然强调强化跨周期和逆周期调节，加大稳健
货币政策实施力度，这意味着流动性宽松的大环境大概率仍将维持。
尽管市场担忧资金利率的小幅走高，但这已经反映在了市场定价之中。从历史
上看，1年期国债利率与 R007的中枢大致相当，但目前前者仍在 1.8%以上，明显高
于当前的资金利率中枢。另一方面，10年期国债与 1年期国债的利差也在历史高位，
这也为长端带来了一定的保护，因此在当前位置上，收益率向上的空间也会受到限
制。
债券市场未来的拐点触发可能至少需要满足几个条件，首先是重大会议前后政
策大规模放松的预期被证伪；其次是海外紧缩预期带来的美元指数快速升值结束；
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再次是资金利率进一步回落或者有降准这些总量政策使得市场预期其会回落。这些
因素可能在四季度中陆续出现。四季度 10年期国债利率的预期仍然在 2.5%-2.8%之
间。如果后续收益率突破 2.75%，可以逐步提高仓位拉长久期。
顺臻在 3季度以票息和骑乘策略为主，季末降低了短端和杠杆。未来根据资金
成本情况对杠杆做出相应调整。如若 10年国债长端收益率调整至 2.75%以上，可考
虑适当拉长久期。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金 A级份额净值为 1.0781元，C级份额净值为 1.0775元，
本报告期 A级份额净值增长率为 1.49%，C级份额净值增长率为 1.40%，同期业绩比
较基准收益率为 0.73%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 2,082,684,727.14 95.82
其中：债券 2,082,684,727.14 95.82
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 79,830,397.99 3.67
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
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6 银行存款和结算备付金合计 11,136,623.88 0.51
7 其他各项资产 251.14 0.00
8 合计 2,173,652,000.15 100.00
注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
无。
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
无。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产
净值比例(％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 1,984,258,309.61 91.32
其中：政策性金融债 1,209,544,328.78 55.67
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 98,426,417.53 4.53
9 其他 - -
10 合计 2,082,684,727.14 95.85
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值
(元)
占基金资产
净值比例
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（％）
1 190409 19农发 09 4,800,000 491,021,194.52 22.60
2 190208 19国开 08 2,500,000 257,356,643.84 11.84
3 180205 18国开 05 1,500,000 170,082,821.92 7.83
4 2122021 21交银租赁债 02 1,500,000
154,672,109.
59 7.12
5 092118002 21农发清发02 1,500,000
153,379,726.
03 7.06
5.6　报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
无。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券中，持有“19国开 05”、“18国开 05”、“19国开
08”，根据中国银行保险监督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚决
字【2022】8号，国家开发银行因监管标准化数据（EAST）系统数据质量及数据报
送存在未报送逾期 90天以上贷款余额 EAST数据等违法违规行为，被银保监会罚款
440万元。持有“21农发清发 02”、“19农发 09”，根据中国银行保险监督管理委员
会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚决字【2022】10号，中国农业发展银行
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国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 3季度报告
因监管标准化数据（EAST）系统数据质量及数据报送存在漏报不良贷款余额 EAST
数据等违法违规行为，被银保监会罚款 480万元。基金管理人认为，上述公司被处
罚事项有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持
稳定，事件对上述公司经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。本基
金对上述证券的投资严格执行了基金管理人规定的投资决策程序。
除上述情况外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查
的，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 224.28
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 26.86
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 251.14
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
无。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目
国投瑞银顺臻纯债
债券A
国投瑞银顺臻纯债
债券 C
本报告期期初基金份额总额 2,013,490,252.94 518,377.08
报告期期间基金总申购份额 1,927,322.53 295,253.33
减：报告期期间基金总赎回份额 - 806,895.84
报告期期间基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 2,015,417,575.47 6,734.57
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比
机构 1 20220701-20220930
1,913,800,
832.83 0.00 0.00
1,913,800,8
32.83
94.96
%
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
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动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续 60个工作日出现基金
份额持有人数量不满 200人或者基金资产净值低于 5000万元情形的，基金合同将终止，
并根据基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净
值大幅缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生
较大影响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1备查文件目录
《关于准予国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金注册的批复》（证监许可
[2019]740号）
《关于国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金备案确认的函》（机构部函
[2019]2041号）
《国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临时
公告
9.2存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028号荣超经贸中心 46层
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅
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咨询电话：400-880-6868、0755-83160000
国投瑞银基金管理有限公司
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