0.1185% 基金管理人：上海东方证券资产管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2022年 4月 22日
东方红鑫裕两年定开信用债 2022年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 4月 20日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 东方红鑫裕两年定开信用债
基金主代码 008428
基金运作方式 契约型、定期开放式，即采用封闭运作和开放运作交替循环的方式
基金合同生效日 2020年 1月 17日
报告期末基金份额总额 294,495,956.00份
投资目标 本基金以信用债券为主要投资对象，合理控制信用风险，在追求本金
安全的基础上谨慎投资，力争为投资者提供高于业绩比较基准的长期
稳定投资回报。
投资策略 本基金充分发挥管理人的投研能力，采取自上而下的方法对基金的大
类资产配置进行动态管理。综合信用分析、久期控制、收益率曲线配
置等策略对个券进行精选，同时关注一级市场投资机会，力争在严格
控制基金风险的基础上，获取长期稳定超额收益。
业绩比较基准 中债信用债总全价指数收益率×95%+银行活期存款利率×5%
风险收益特征 本基金是一只债券型基金，其预期风险与收益高于货币市场基金，低
于股票型基金和混合型基金。
基金管理人 上海东方证券资产管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2022年 1月 1日-2022年 3月 31日）
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1.本期已实现收益 -15,939,375.92
2.本期利润 -10,153,619.89
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0229
4.期末基金资产净值 283,070,794.21
5.期末基金份额净值 0.9612
注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
（2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -3.77% 0.46% 0.02% 0.03% -3.79% 0.43%
过去六个月 -5.70% 0.33% 0.29% 0.02% -5.99% 0.31%
过去一年 -2.93% 0.24% 1.18% 0.02% -4.11% 0.22%
自基金合同
生效起至今
5.34% 0.17% 1.45% 0.03% 3.89% 0.14%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
陈觉平
上海东方
证券资产
管理有限
公司基金
经理
2020年 1月 17
日
- 10年
上海东方证券资产管理有限公司基金经
理，2018年 06月至今任东方红创新优选
三年定期开放混合型证券投资基金基金
经理、2020年 01月至今任 东方红鑫裕
两年定期开放信用债债券型证券投资基
金基金经理、2020年 03月至今任东方红
均衡优选两年定期开放混合型证券投资
基金基金经理、2020年 08月至今任东方
红招盈甄选一年持有期混合型证券投资
基金基金经理、2020年 08月至 2021年
12月任 东方红鑫安 39个月定期开放债
券型证券投资基金基金经理、2020年 10
月至今任 东方红明鉴优选两年定期开放
混合型证券投资基金基金经理、2021年
05月至今任东方红锦和甄选 18个月持有
期混合型证券投资基金基金经理、2022
年 01月至今任东方红锦弘甄选两年持有
期混合型证券投资基金基金经理、2022
年02月至今任东方红招瑞甄选18个月持
有期混合型证券投资基金基金经理。复旦
大学理学硕士。曾任上海新世纪资信评估
服务有限公司债券评级部债券分析师，中
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国太平洋人寿保险股份有限公司资产管
理中心信用研究员，上海国泰君安证券资
产管理有限公司固定收益投资部研究员，
上海东方证券资产管理有限公司信用研
究员。具备证券投资基金从业资格。
注：1、上述表格内基金首任基金经理“任职日期”指基金合同生效日，“离任日期”指根据公司
决定确定的解聘日期；对此后非首任基金经理，基金经理的“任职日期”和“离任日期”均指根
据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
2、证券从业的涵义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：本基金基金经理本报告期末未兼任私募资产管理计划投资经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期，上海东方证券资产管理有限公司作为本基金管理人，严格遵守《中华人民共和国
证券投资基金法》、《中华人民共和国证券法》、基金合同以及其它有关法律法规的规定，本着诚实
信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有
人利益的行为，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，
通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投
资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《上海东方证券资产管理有限公司公平交易制度》等
规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
报告期内，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该
证券当日成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
债券方面，一季度 10年期国债收益率期初、期末皆为 2.78%，但波动较大，全季振幅约 18bp，
操作难度较大。
信用债方面，信用风险事件频发、市场分化持续。分行业看，地产板块年初以来政策宽松持
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续加码，多地出现供需两端多层次、立体式放松，旨在推动地产行业在合理区间内回暖，提振内
需及经济动能，但从市场表现来看，政策底与市场底仍存在相位差。从地产销售总量数据上看，
一季度同比仍有较大幅度下降，基本面的企稳尚需时日；与此同时，一季度新增多家民营地产债
券违约或展期，导致民营地产债呈现出系统性的价格大跌，市场信心降至历史低位；市场关注点
也由房企偿债能力转向偿债意愿，定价逻辑呈混乱态势；地产债的定价逻辑生变，二级交易价格
持续下行，期间仅金稳会召开当日出现回暖，而后重回下跌调整状态。城投方面，一季度债券净
融资仍为正，但也关注到少数高债务地区出现了债券融资净萎缩、融资结构恶化的趋势，中债 AA-
及以下曲线则在流动性宽裕背景下利差持续走阔。
债券操作上，本组合于 1月份进入开放期，期间净赎回比例较高，基金规模从去年末的 10
亿降至本季末的 2.83亿。为应对赎回需求，本组合的仓位和久期维持低位。组合再次封闭后，持
仓结构发生调整及优化，但部分板块的信用债价格剧烈波动导致组合净值发生较大的回撤。
展望后市，在宽货币向宽信用传导的路径中，流动性环境总体预计维持宽裕水平，产业类主
体再融资环境友好，市场爆发超预期信用事件可能性相对较低，高等级信用品种信用利差有望向
中枢回归。从收益率期限结构上看，5年期信用利差持续处在历史高分位水平；从等级利差上看，
流动性溢价回补过程中 AAA/AA+利差仍在较高水平，中债曲线 AA+等级主体参与性价比现阶段高于
AAA品种。短久期、高票息策略虽然在低收益率环境下有一定防守意义，但过去半年以来，投资
者风险厌恶提升致使优质票息资产迅速减少，策略选择空间降低，板块性配置难度加大。城投板
块分化仍在加剧，在市场化、法制化、政企关系明确切分的背景下，我们对历史债务杠杆增速过
快、区域债务率过高、区域财力和金融资源有限、财报质量下滑严重地区的平台保持谨慎态度。
同时，对于主业专注、景气度尚可的产业主体可筛选配置，这些主体当前环境下兼具较高的信用
安全性和利差收益。我们将充分发挥团队信用研究及信用债投资方面的优势，加强对持仓主体的
基本面跟踪，在认真识别主体信用风险的基础之上优选标的、控制久期与集中度风险。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金份额净值为 0.9612元，份额累计净值为 1.0562元；本报告期间基
金份额净值增长率为-3.77%，业绩比较基准收益率为 0.02%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
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5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 274,824,059.21 93.97
其中：债券 274,824,059.21 93.97
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 10,857,880.54 3.71
8 其他资产 6,774,001.00 2.32
9 合计 292,455,940.75 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注：本基金不参与股票投资。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金不参与股票投资。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注：本基金不参与股票投资。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 国家债券 20,368,158.90 7.20
2 央行票据 - -
3 金融债券 55,882,137.94 19.74
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 150,259,628.34 53.08
5 企业短期融资券 10,000,808.22 3.53
6 中期票据 28,550,051.78 10.09
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 9,763,274.03 3.45
9 其他 - -
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10 合计 274,824,059.21 97.09
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 163774 20中证 15 200,000 20,583,876.16 7.27
2 155395 19陆债 03 200,000 20,577,365.48 7.27
3 019641 20国债 11 200,000 20,368,158.90 7.20
4 175482 20银河 G3 200,000 20,364,219.18 7.19
5 155840 19京投 05 200,000 20,337,353.42 7.18
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为目的，结合国债期货的
定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套
期保值操作。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期未进行国债期货投资。
5.9.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期未进行国债期货投资。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金持有的 20中证 15（代码：163774 SH）发行主体中信证券股份有限公司因 QDII超额
度汇出等七项违规行为，于 2021年 11月 22日被国家外汇管理局深圳市分局给予警告，没收违法
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所得 81万元，处罚款 101万元。
本基金持有的 20 银河 G3（代码：175482 SH）发行主体中国银河证券股份有限公司因未经
著作权人许可通过网络传播其作品于 2021年 8月 5日被北京市文化和旅游局罚款 2000元并处以
警告。
本基金对上述证券的投资决策程序符合基金合同及公司制度的相关规定，本基金管理人会对
上述证券继续保持跟踪研究。
本基金持有的前十名证券中其余证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告
编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金不参与股票投资。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 40,331.23
2 应收证券清算款 6,733,669.77
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 6,774,001.00
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计项之间可能存在尾
差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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报告期期初基金份额总额 1,001,763,611.43
报告期期间基金总申购份额 42,981,944.42
减：报告期期间基金总赎回份额 750,249,599.85
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 294,495,956.00
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期，本基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期，本基金管理人不存在申购、赎回或交易本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内未发生单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予注册东方红鑫裕两年定期开放信用债债券型证券投资基金的文件；
2、《东方红鑫裕两年定期开放信用债债券型证券投资基金基金合同》；
3、《东方红鑫裕两年定期开放信用债债券型证券投资基金托管协议》；
4、东方红鑫裕两年定期开放信用债债券型证券投资基金财务报表及报表附注；
5、报告期内在规定媒介上披露的各项公告；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照；
7、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点
备查文件存放于基金管理人的办公场所：上海市黄浦区外马路 108号 7层。
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9.3 查阅方式
投资者可到基金管理人的办公场所免费查阅备查文件，亦可通过公司网站查阅，公司网址为：
www.dfham.com。
上海东方证券资产管理有限公司
2022年 4月 22日