0.0368% 基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：南京银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二三年一月十九日
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 2页，共 16页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人南京银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 1月 18
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 国投瑞银顺臻纯债债券
基金主代码 007342
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019年 8月 21日
报告期末基金份额总额 2,015,467,753.04份
投资目标
本基金在严格控制风险的基础上，通过积极主动的
投资管理，力争为投资人实现超越业绩比较基准的
投资业绩。
投资策略
本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券
投资组合，并管理组合风险。
1、基本价值评估
债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线
（Equilibrium Yield Curves）。
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 3页，共 16页
均衡收益率曲线是指，当所有相关的风险都得到补
偿时，收益率曲线的合理位置。风险补偿包括五个
方面：资金的时间价值（补偿）、通货膨胀补偿、
期限补偿、流动性补偿及信用风险补偿。通过对这
五个部分风险补偿的计量分析，得到均衡收益率曲
线及其预期变化。市场收益率曲线与均衡收益率曲
线的差异是估算各种剩余期限的个券及组合预期
回报的基础。
本基金基于均衡收益率曲线，计算不同资产类别、
不同剩余期限债券品种的预期超额回报，并对预期
超额回报进行排序，得到投资评级。在此基础上，
卖出内部收益率低于均衡收益率的债券，买入内部
收益率高于均衡收益率的债券。
2、债券投资策略
债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策
略、类别选择策略和个券选择策略。在不同的时期，
采用以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，
具体采用何种策略取决于债券组合允许的风险程
度。
3、资产支持证券投资策略
资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的
资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。
本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基
础上，以数量化模型确定其内在价值。
4、组合构建及调整
本公司设有固定收益部，结合各成员债券研究和投
资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅度是
否可靠，据此构建债券投资组合。
固定收益部定期开会讨论债券策略组合，买入低估
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 4页，共 16页
债券，卖出高估债券。同时从风险管理的角度，评
估组合调整对组合久期、类别权重等的影响。
随着债券市场的发展与金融创新的深入，以及日后
相关法律法规允许本基金可投资的固定收益类金
融工具出现时，本基金将基于审慎的原则，对这些
新品种予以评估，在满足本基金投资目标的前提下
适时调整基金投资品种的范围和投资比例。
业绩比较基准 中债综合指数收益率
风险收益特征
本基金为债券型基金，风险与预期收益高于货币市
场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 南京银行股份有限公司
下属分级基金的基金简
称
国投瑞银顺臻纯债债券
A
国投瑞银顺臻纯债债券
C
下属分级基金的交易代
码
007342 011007
报告期末下属分级基金
的份额总额
2,015,414,695.10份 53,057.94份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2022年 10月 1日-2022年 12月 31日)
国投瑞银顺臻纯债债
券 A
国投瑞银顺臻纯债债
券 C
1.本期已实现收益 14,865,462.16 554.46
2.本期利润 1,816,733.75 902.87
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 5页，共 16页
3.加权平均基金份额本期利润 0.0009 0.0105
4.期末基金资产净值 2,174,655,456.34 57,187.49
5.期末基金份额净值 1.0790 1.0778
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允
价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金
申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国投瑞银顺臻纯债债券 A：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.08% 0.08% -0.60% 0.08% 0.68% 0.00%
过去六个
月
1.57% 0.07% 0.12% 0.06% 1.45% 0.01%
过去一年 3.19% 0.06% 0.51% 0.06% 2.68% 0.00%
过去三年 10.72% 0.07% 2.55% 0.07% 8.17% 0.00%
自基金合
同生效起
至今
12.20% 0.06% 2.88% 0.07% 9.32% -0.01%
2、国投瑞银顺臻纯债债券 C：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.03% 0.08% -0.60% 0.08% 0.63% 0.00%
过去六个
月
1.43% 0.07% 0.12% 0.06% 1.31% 0.01%
过去一年 2.95% 0.06% 0.51% 0.06% 2.44% 0.00%
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 6页，共 16页
自基金合
同生效起
至今
5.90% 0.05% 2.41% 0.05% 3.49% 0.00%
注：1、本基金为债券型基金，风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型
基金和股票型基金。本基金业绩比较基准为：中债综合指数收益率。
2、本基金于2021年4月1日起增加C类基金份额，本基金C类基金份额报告期间
的起始日为2021年4月1日。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2019年 8月 21日至 2022年 12月 31日)
1．国投瑞银顺臻纯债债券 A：
2．国投瑞银顺臻纯债债券 C：
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 7页，共 16页
注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各
项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
本基金于2021年4月1日起增加C类基金份额。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
李鸥
本基
金基
金经
理
2019-11-
16
- 14
中国籍，硕士，具有基金从业
资格。2009年 6月至 2013年
10 月任国投瑞银基金管理有
限公司交易员，2013年 11月
至 2015 年 3 月任大成基金管
理有限公司交易员。2015年 4
月起加入国投瑞银基金管理
有限公司任专户投资部固定
收益投资经理，2018年 7月转
入国际业务部任 QDII 专户投
资经理，2019年 4月转入固定
收益部。曾任国投瑞银顺业纯
债债券型证券投资基金、国投
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 8页，共 16页
瑞银顺祺纯债债券型证券投
资基金及国投瑞银顺恒纯债
债券型证券投资基金基金经
理。现任国投瑞银顺银 6个月
定期开放债券型发起式证券
投资基金、国投瑞银顺臻纯债
债券型证券投资基金、国投瑞
银顺达纯债债券型证券投资
基金及国投瑞银顺和一年定
期开放债券型发起式证券投
资基金和国投瑞银顺晖一年
定期开放债券型发起式证券
投资基金基金经理。
注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年
限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业
人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法规和
本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基
金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金
运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、
流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研
究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评
估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本
报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违
反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 9页，共 16页
反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
四季度以来债券市场整体出现了一轮显著的调整。本轮调整始于 10 月下旬资金
面波动的增大，尤其是在 11 月初资金需求相对较低的时间点，资金利率反而加速向
政策利率回归，引发了短端利率的重估。与此同时，国内疫情防控政策开始出现了转
向的迹象，优化的趋势逐步确立，叠加地产融资政策三箭齐发，不论是信贷、债券还
是股权融资政策均出现了显著的松动，政策由前期的“保项目”转为开始关注房企本身
的流动性危机。这些现实与预期的因素形成了共振，导致了市场大幅调整。由于前期
以理财为代表的非银机构交易策略过度集中于杠杆套息策略，投资组合流动性相对较
差，面对资金面的波动以及资产价格的大幅调整，以至于出现了踩踏现象。而在净值
化的背景下，债券产品净值的下滑又触发了大规模赎回，部分机构为了应对赎回压力
被迫进行大规模卖出，这又触发了反馈效应，造成了市场调整的进一步加剧。
在 12 月中旬的中央经济工作会议上，中央对高质量发展的要求并未放松，房住
不炒的基调仍未发生变化，货币政策的定调为精准有力，整体态度相较于 2021 年的
“松紧适度”更加积极。而随着主要大中城市疫情的扩散，经济基本面数据进一步恶化，
预期冲击逐步转弱，再加上央行对于宽松的承诺进一步强化，市场 12 月下旬开始逐
步修复，10年期国债再度回到 2.85%附近，债券市场沿着收益率曲线牛陡、信用利差
压缩的方向开始修复。
展望 2023 年一季度，经过了近期的调整后，在 2.85%附近的十年期国债与剔除
了税收与风险资本占用的贷款收益相比较，对商业银行已经存在较高的配置价值；如
果与沪深 300的估值比较，其比值近期也回到了历史的一个标准差以下，估值偏贵的
问题已经得到了极大的缓解，存在较高的配置价值。从历史上看，1年期国债利率大
致与 R007的中枢相一致。在近期的调整后，1年期国债最高达到了 2.3%左右，相对
于已经定价了 MLF 利率加息的情形，当前的基本面环境显然已出现了超调。尽管近
期已下行至 2.1%附近，但考虑到资金面可能继续维持宽松状态，如果未来赎回冲击进
一步缓解，短端利率仍然有进一步下行的空间。
因此在货币宽松的状态下，信心的恢复将推动债券市场逐步回归正常的状态，叠
加 1月 MLF利率调降的可能性不能排除，有望驱动利率在短期继续沿着期限利差牛
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 10页，共 16页
陡、信用利差压缩的方向修复。但之后随着疫情第一波峰值的过去，叠加年初开门红
效应以及两会前后新增政策预期，市场对于经济复苏的预期可能再度走高，这可能也
会推动收益率有所回升。
因此，在利率方面，估计一季度收益率可能出现先下后上的态势。信用债方面，
经过了近期的调整后，信用利差已经回升到了较高的历史分位数，信用债的配置价值
有所上升，但考虑城投基本面目前仍在恶化的过程中，在理财赎回冲击后，保持组合
流动性也更加重要，因此在操作上应当坚守高等级，对下沉资质保持谨慎。
顺臻在 4季度以票息和骑乘策略为主，保持低杠杆运作。未来根据资金成本和利
率调整情况将逐步增加久期和杠杆。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金 A级份额净值为 1.0790元，C级份额净值为 1.0778元，
本报告期 A级份额净值增长率为 0.08%，C级份额净值增长率为 0.03%，同期业绩比
较基准收益率为-0.60%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 2,098,103,336.42 96.44
其中：债券 2,098,103,336.42 96.44
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 11页，共 16页
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 60,057,323.31 2.76
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 17,421,605.03 0.80
7 其他各项资产 47.55 0.00
8 合计 2,175,582,312.31 100.00
注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
无。
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
无。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 1,772,482,501.35 81.50
其中：政策性金融债 998,100,493.14 45.90
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 325,620,835.07 14.97
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 12页，共 16页
9 其他 - -
10 合计 2,098,103,336.42 96.48
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 190409
19农发
09
4,800,000 492,253,150.68 22.64
2 190208
19国开
08
2,500,000 258,086,712.33 11.87
3
11220511
6
22建设银
行 CD116
2,000,000 197,397,981.37 9.08
4 2122021
21交银租
赁债 02
1,500,000 154,365,616.44 7.10
5
09211800
2
21农发清
发 02
1,500,000 154,007,876.71 7.08
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
无。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11投资组合报告附注
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 13页，共 16页
5.11.1本基金投资的前十名证券中，持有“19国开 08”，根据中国银行保险监督管理委
员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚决字【2022】8 号，国家开发银行因监管
标准化数据（EAST）系统数据质量及数据报送存在未报送逾期 90 天以上贷款余额
EAST数据等违法违规行为，被银保监会罚款 440万元。持有“21农发清发 02”、“19
农发 09”，根据中国银行保险监督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚
决字【2022】10号，中国农业发展银行因监管标准化数据（EAST）系统数据质量及
数据报送存在漏报不良贷款余额 EAST数据等违法违规行为，被银保监会罚款 480万
元。持有“22 建设银行 CD116”，根据银保监罚决字【2022】44 号，中国建设银行股
份有限公司因个人经营贷款“三查”不到位等违法违规事由，被中国银保监会处以 260
万元罚款。根据中国银行保险监督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚
决字【2022】14号，中国建设银行因监管标准化数据（EAST）系统数据质量及数据
报送存在贸易融资业务 EAST数据存在偏差等违法违规行为，被银保监会罚款 470万
元。根据中国银行保险监督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚决字
【2022】51号，中国建设银行因老产品规模在部分时点出现反弹等违法违规行为，被
银保监会罚款 200 万元。持有“22 浦发银行 CD133”，根据中国银行保险监督管理委
员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚决字【2022】25号，浦发银行因监管标准
化数据（EAST）系统数据质量及数据报送存在漏报逾期 90天以上贷款余额 EAST数
据等违法违规行为，被银保监会罚款 420万元。基金管理人认为，上述公司被处罚事
项有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳定，
事件对上述公司经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。本基金对上述
证券的投资严格执行了基金管理人规定的投资决策程序。
除上述情况外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查的，
在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 14页，共 16页
4 应收利息 -
5 应收申购款 47.55
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 47.55
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
无。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目
国投瑞银顺臻纯债
债券A
国投瑞银顺臻纯债
债券C
本报告期期初基金份额总额 2,015,417,575.47 6,734.57
报告期期间基金总申购份额 146,807.03 391,373.01
减：报告期期间基金总赎回份额 149,687.40 345,049.64
报告期期间基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 2,015,414,695.10 53,057.94
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 15页，共 16页
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金
情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额
份额
占比
机构 1
20221001-
20221231
1,913,800,
832.83
0.00 0.00
1,913,800,8
32.83
94.96
%
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份
额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根
据基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大
幅缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大
影响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
1、报告期内管理人发布了关于旗下部分开放式基金转换业务的公告，规定媒介
公告时间为 2022年 12月 2日。
国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金 2022年第 4季度报告
第 16页，共 16页
§9 备查文件目录
9.1备查文件目录
《关于准予国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金注册的批复》（证监许可
[2019]740号）
《关于国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金备案确认的函》（机构部函
[2019]2041号）
《国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银顺臻纯债债券型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临时公
告
9.2存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028号荣超经贸中心 46层
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅
咨询电话：400-880-6868、0755-83160000
国投瑞银基金管理有限公司
二〇二三年一月十九日