民生加银康泰养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）2023年第1季度报告

基金管理人：民生加银基金管理有限公司
基金托管人：交通银行股份有限公司
报告送出日期：2023 年 4 月 21 日
民生加银康泰养老 2040 三年混合（FOF）2023 年第 1 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 04月 20日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2023年 01月 01日起至 2023年 03月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 民生加银康泰养老 2040三年混合（FOF）
基金主代码 012311
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2021年 9月 23日
报告期末基金份额总额 253,929,112.63份
投资目标 本基金是采用目标日期策略的基金中基金，目标日期
为 2040年 12月 31日。本基金通过大类资产配置，灵
活投资于多种具有不同风险收益特征的基金，寻求基
金资产的长期稳健增值。目标日期到期后，本基金在
控制风险的前提下，本基金主要通过稳健的资产配置
策略，力求基金资产的长期稳健增值。
投资策略 本基金主要投资策略包括：
1、资产配置策略
本基金采用目标日期策略，即随着所设定目标日期
2040年的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增
加非权益类资产的配置比例。权益类资产包括股票、
股票型证券投资基金和混合型证券投资基金。在投资
操作上，核心需以下滑曲线的资产比例为指引，基金
可根据中短期经济、政策、价值比较等情况做限定幅
度内的战术资产配置。本基金对于下滑曲线资产配置
中枢的偏离原则上不得超过上限正 10%，不得低于下
限负 15%。
2、基金选择策略
在确定了各类资产的种类和投资比例之后，需要对各
类资产的子基金进行筛选。本基金将基于对现有基金
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产品体系化的研究，通过定量分析与定性分析相结合
的方式，自下而上精选出各类别基金中优质的产品做
各类资产配置的标的。
本基金的投资策略还包括 A股投资策略、港股通标的
股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策
略。
业绩比较基准 转型前的业绩比较基准：X×沪深 300指数收益率+
（95%-X）×中债综合全价（总值）指数收益率+银行
活期存款利率（税后）×5%，X取值见招募说明书，
编制日 X的取值为 50%。
转型后的业绩比较基准为：沪深 300指数收益率×
20%+中债综合指数收益率×75%+银行活期存款利率
（税后）×5%
风险收益特征 本基金为混合型基金中基金，其预期收益及预期风险
水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券
型基金、债券型基金中基金、货币市场基金及货币型
基金中基金。
基金管理人 民生加银基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
民生加银康泰养老 2040三
年混合（FOF）A
民生加银康泰养老 2040三
年混合（FOF）Y
下属分级基金的交易代码 012311 017399
报告期末下属分级基金的份额总额 248,393,293.17份 5,535,819.46份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2023年 1月 1日-2023年 3月 31日）
民生加银康泰养老 2040三年混合
（FOF）A
民生加银康泰养老 2040三年混合
（FOF）Y
1.本期已实现收益 -3,298,965.21 -50,356.66
2.本期利润 7,411,107.76 94,824.90
3.加权平均基金份额本
期利润
0.0298 0.0203
4.期末基金资产净值 214,116,944.30 4,781,862.68
5.期末基金份额净值 0.8620 0.8638
注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
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3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
民生加银康泰养老 2040三年混合（FOF）A
阶段 净值增长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 3.58% 0.58% 2.48% 0.43% 1.10% 0.15%
过去六个月 -0.36% 0.67% 3.23% 0.54% -3.59% 0.13%
过去一年 -3.74% 0.77% -1.33% 0.57% -2.41% 0.20%
自基金合同
生效起至今
-13.80% 0.76% -7.19% 0.57% -6.61% 0.19%
民生加银康泰养老 2040三年混合（FOF）Y
阶段 净值增长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 3.72% 0.58% 2.48% 0.43% 1.24% 0.15%
自基金合同
生效起至今
0.07% 0.57% 2.99% 0.43% -2.92% 0.14%
注：业绩比较基准=X×沪深 300指数收益率＋（95%-X）×中债综合全价（总值）指数收益率+银
行活期存款利率（税后）×5%。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：①本基金合同于 2021 年 9 月 23 日生效，本基金建仓期为自基金合同生效日起的 6个月。截
至建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
②本基金于 2022年 11月 17日增加 Y类份额。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
苏辛
本基金的
基金经
2021年 9月
23 日
- 10年
上海财经大学统计学专业博士，10年证
券从业经历。2013年 9月至 2016年 5
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理、资产
配置部总
监
月在上海证券交易所资本市场研究所担
任研究员；2016年 6月至 2020年 7月
在前海开源基金管理有限公司 FOF投资
部担任部门负责人、FOF投决会秘书、
FOF基金经理。2020年 7月加入民生加
银基金管理有限公司，担任资产配置部
总监、大类资产配置条线投资决策委员
会联席主席、基金投资顾问投资决策委
员会主席、公司投资决策委员会成员、
基金经理。自 2021年 9月至今担任民生
加银康泰养老目标日期 2040三年持有期
混合型基金中基金（FOF）基金经理；自
2021年 12月至今担任民生加银积极配
置 6个月持有期混合型基金中基金
（FOF）基金经理；自 2022 年 8月至今
担任民生加银康宁稳健养老目标一年持
有期混合型基金中基金（FOF）、民生加
银康宁平衡养老目标三年持有期混合型
基金中基金（FOF）基金经理。
注：①上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
②证券从业的含义遵从行业协会相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法
规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严
格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，
无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
公司严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善了公司公平交易制
度，制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，
同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、监控等投资管理活动相关的各个环节，形成了
有效的公平交易执行体系。
对于场内交易，公司启用了交易系统中的公平交易程序，在指令分发及指令执行阶段，均由
系统强制执行公平委托；此外，公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。
对于场外交易，公司完善银行间市场交易、交易所大宗交易等非集中竞价交易的交易分配制
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度，保证各投资组合获得公平的交易机会。对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等
以公司名义进行的交易，各投资组合经理在交易前独立地确定各投资组合的交易价格和数量，公
司按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配。
本报告期内，本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原
则的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，禁止可能导致不公平交易和利益输送的同
日反向交易。本报告期内，本基金未发现可能的异常交易情况，不存在所有投资组合参与的交易
所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
2023年一季度，A股市场上行后震荡，指数多数上涨。受益于电子、计算机和传媒拉升，中
证 500、中证 1000、科创 50等在主要指数中表现较好，上证综指、沪深 300等因银行等欠佳板
块中权重较大而排名略微靠后。行业层面看，2023Q1 行业涨多跌少，计算机、传媒、通信领
涨，房地产、消费者服务、综合领跌。市场表现出现分化，以数字经济、人工智能、东数西算为
代表的主题投资兴起，超额收益明显，计算机、传媒、通信 2023Q1分别上涨 38.7%、34.2%、
28.9%，均明显超过万得全 A表现。相对而言，虽然房地产销售市场显现复苏迹象，但当前仍处
于筑底阶段，仍需政策端传导进一步落地；同时，房地产和消费者服务的复苏空间及持续性仍取
决于消费能力的回升情况，需静待就业和薪资回升，因此房地产和消费者服务表现不及预期，是
一季度跌幅较大的一级行业。
对于后市，国内企业利润仍处下行通道，PPI价格回落和费用走高或是利润大幅下行的原
因，下一步随着市场需求逐步恢复，基数效应影响减弱，工业企业利润有望逐步回升。同时，伴
随国内经济复苏预期持续兑现，宽货币有望向宽信用顺畅传导，M1向 M2收敛仍将是大概率事
件，“M1%-短融%”仍有望趋势性明显回升，宽货币传导至宽信用进一步顺畅，有望为市场流动
性提供更多增量。海外方面，虽然美国通胀后续改善过程或仍非常坎坷，但在经济衰退风险加剧
之际以及 2023Q1的两次议息会议各加息 25BP后，美联储本轮加息周期已经接近尾声，美国货币
紧缩对我国市场流动性的影响或维持中性。
在配置方向上，报告期内组合进行了一定调整，鉴于 AIGC产业的兴起，相关应用迅速落
地，产品和相关理论模型出现了实质性的变革和加速，因此组合在成长方向上增加了计算机、电
子等相关板块的配置。同时，预计电力设备有望继续维持与其余板块的盈利“增速差”甚至扩
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大，后续板块有望迎来反弹。另一方面，产业与经济“双周期”驱动下，机械自动化及半导体盈
利有望较快实现“底部反转”。 相对看好具备基本面支撑的成长风格，受益于流动性与风险偏
好弹性或将是市场主线，包括 TMT、半导体、机械自动化、新能源等。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末民生加银康泰养老 2040三年混合（FOF）A的基金份额净值为 0.8620元，本
报告期基金份额净值增长率为 3.58%，同期业绩比较基准收益率为 2.48%；截至本报告期末民生加
银康泰养老 2040三年混合（FOF）Y的基金份额净值为 0.8638元，本报告期基金份额净值增长率
为 3.72%，同期业绩比较基准收益率为 2.48%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的比例
（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 214,576,209.22 97.85
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 4,676,114.88 2.13
8 其他资产 45,309.17 0.02
9 合计 219,297,633.27 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有股票。
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5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金尚未在基金合同中明确股指期货的投资策略、比例限制、信息披露等，本基金暂不参
与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金尚未在基金合同中明确国债期货的投资策略、比例限制、信息披露等，本基金暂不参
与国债期货交易。
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5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金本报告期末未持有股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 18,677.77
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 26,631.40
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 45,309.17
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 基金中基金
6.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
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序号 基金代码 基金名称 运作方式
持有份额
（份）
公允价值
（元）
占基金资
产净值比
例（%）
是否属于
基金管理
人及管理
人关联方
所管理的
基金
1 485111
工银瑞信
双利债券 A
契约型开放
式
10,767,961.79 19,026,988.48 8.69 否
2 000107
富国稳健
增强债券 A
契约型开放
式
14,274,393.50 18,499,613.98 8.45 否
3 512760
国泰 CES
半导体芯
片 ETF
交易型开放
式(ETF)
12,388,700.00 13,701,902.20 6.26 否
4 110008
易方达稳
健收益债
券 B
契约型开放
式
9,594,351.12 13,279,541.39 6.07 否
5 512690
鹏华中证
酒 ETF
交易型开放
式(ETF)
14,093,500.00 12,966,020.00 5.92 否
6 004388
鹏华丰享
债券
契约型开放
式
10,500,000.00 12,112,800.00 5.53 否
7 002910
易方达供
给改革混
合
契约型开放
式
3,500,000.00 9,657,900.00 4.41 否
8 512660
国泰中证
军工 ETF
交易型开放
式(ETF)
8,673,100.00 9,462,352.10 4.32 否
9 159992 创新药
交易型开放
式(ETF)
10,091,700.00 9,284,364.00 4.24 否
10 512720
国泰中证
计算机主
题 ETF
交易型开放
式(ETF)
6,261,600.00 8,997,919.20 4.11 否
6.2 当期交易及持有基金产生的费用
项目
本期费用 2023年 1月 1日至 2023
年 3月 31日
其中：交易及持有基金管理
人以及管理人关联方所管理
基金产生的费用
当期交易基金产生的申购费
（元）
1,499.10 -
当期交易基金产生的赎回费
（元）
37,643.30 -
当期持有基金产生的应支付销
售服务费（元）
104.09 -
当期持有基金产生的应支付管
理费（元）
296,294.97 -
当期持有基金产生的应支付托
管费（元）
72,097.65 -
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当期交易基金产生的交易费用
（元）
4,024.96 -
当期交易基金产生的转换费
（元）
4,583.38 -
6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件
无。

§7 开放式基金份额变动
单位：份
项目
民生加银康泰养老 2040三
年混合（FOF）A
民生加银康泰养老 2040
三年混合（FOF）Y
报告期期初基金份额总额 248,296,233.95 2,439,900.62
报告期期间基金总申购份额 97,059.22 3,095,918.84
减:报告期期间基金总赎回份额 - -
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额 248,393,293.17 5,535,819.46
注：本基金自 2022年 11月 17日起，增加民生加银康泰养老 2040三年混合（FOF）Y类基金份
额类别。增加基金份额类别后，本基金将分设 A类、Y类两类基金份额，详情请参阅相关公告。
§8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
8.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
项目
民生加银康泰养老 2040三
年混合（FOF）A
民生加银康泰养老 2040三
年混合（FOF）Y
报告期期初管理人持有的本基金份额 20,000,400.02 -
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 - -
报告期期末管理人持有的本基金份额 20,000,400.02 -
报告期期末持有的本基金份额占基金总
份额比例（%）
7.88 -
8.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期内无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
§9 影响投资者决策的其他重要信息
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9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
9.2 影响投资者决策的其他重要信息
报告期内，本基金管理人发布了如下公告：
1 2023年 1月 20日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2022年第 4 季度报告提示性
公告
2 2023年 1月 20日 民生加银康泰养老目标日期 2040三年持有期混合型基金中基金
（FOF）2022年第 4季度报告
3 2023年 3月 30日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2022年年度报告提示性公告
4 2023年 3月 30日 民生加银康泰养老目标日期 2040三年持有期混合型基金中基金
（FOF）2022年年度报告
§10 备查文件目录
10.1 备查文件目录
（1）中国证监会准予基金注册的文件；
（2）《民生加银康泰养老目标日期 2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）招募说明
书》；
（3）《民生加银康泰养老目标日期 2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金合
同》；
（4）《民生加银康泰养老目标日期 2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）托管协
议》；
（5） 法律意见书；
（6） 基金管理人业务资格批件、营业执照；
（7） 基金托管人业务资格批件、营业执照。
10.2 存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
10.3 查阅方式
投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。
在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
民生加银康泰养老 2040 三年混合（FOF）2023 年第 1 季度报告
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民生加银基金管理有限公司
2023 年 4月 21日