-2.1558% 基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：2022 年 10 月 26 日
工银瑞信价值成长混合型证券投资基金 2022 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022 年 10 月 24 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022 年 7月 1 日起至 9月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 工银价值成长混合
基金主代码 014175
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2022 年 3月 23 日
报告期末基金份额总额 282,556,055.43 份
投资目标 精选行业中具有综合比较优势的个股，在有效控制投资
组合风险的前提下，追求基金资产长期稳定增值，力争
实现超越业绩基准的超额收益。
投资策略 本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据
宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行
状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内
及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值
性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。
在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态
调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配
置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置
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比例。本基金基于对市场中长期投资趋势的判断，采取
均衡风格配置，兼顾价值和成长风格，通过自上而下进
行行业配置，并结合自下而上精选基本面优秀的个股，
构建股票投资组合。在行业配置中，本基金将自上而下
地进行行业遴选，从经济发展的不同阶段出发，把握中
国经济发展方向和经济增长的变迁趋势，在分析行业所
处产业环境、产业政策、产业竞争格局、景气周期等基
础上判断各行业未来成长前景，采取适度均衡的行业配
置策略，并适时进行动态调整， 严格控制投资风险。
本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，以合
理价格买入长期优质成长股，选择的投资标的更看重公
司质地的优秀、业绩能够保持长期稳定增长预期以及股
票估值合理，选择股票强调成长性与合理估值的动态平
衡。重点关注成长性被低估的优秀公司，或稳定成长行
业中优秀程度未被充分认知的公司，持续跟踪公司和行
业基本面及估值，以合理成本投资于内在价值持续增长
的企业，分享盈利或估值提升带来的投资机会。本基金
将通过港股通投资于香港股票市场。
业绩比较基准 65%×中证 800 指数收益率+5%×恒生指数收益率+30%×
中债综合财富（总值）指数收益率。
风险收益特征 本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型
基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投
资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资
环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的
特有风险。
基金管理人 工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 工银价值成长混合 A 工银价值成长混合 C
下属分级基金的交易代码 014175 014176
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报告期末下属分级基金的份额总额 240,264,489.05 份 42,291,566.38 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2022 年 7月 1日-2022 年 9月 30 日） 工银价值成长混合 A 工银价值成长混合 C
1.本期已实现收益 -1,444,835.96 -288,038.72
2.本期利润 -34,851,785.67 -6,289,302.63
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1379 -0.1362
4.期末基金资产净值 223,110,325.73 39,147,181.97
5.期末基金份额净值 0.9286 0.9256
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
2、本期已实现收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3、所列数据截止到报告期最后一日，无论该日是否为开放日或交易所的交易日。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
工银价值成长混合 A
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -13.43% 1.28% -9.89% 0.64% -3.54% 0.64%
过去六个月 -7.13% 1.04% -6.21% 0.85% -0.92% 0.19%
自基金合同
生效起至今
-7.14% 1.01% -6.57% 0.85% -0.57% 0.16%
工银价值成长混合 C
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
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过去三个月 -13.57% 1.28% -9.89% 0.64% -3.68% 0.64%
过去六个月 -7.42% 1.04% -6.21% 0.85% -1.21% 0.19%
自基金合同
生效起至今
-7.44% 1.01% -6.57% 0.85% -0.87% 0.16%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
注：1、本基金基金合同于 2022 年 03 月 23 日生效。截至报告期末，本基金基金合同生效未满 1
年。
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2、根据基金合同规定，本基金建仓期为 6个月。建仓期满，本基金的投资符合基金合同关于
投资范围及投资限制的规定。
3.3 其他指标
无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期
何肖颉
权益投资
部投资总
监、基金
经理兼任
投资经理
2022年 3月23
日 - 24 年
硕士。曾任华夏证券研究所研究员，博时
基金研究员、基金经理。2008 年加入工
银瑞信，现任权益投资部投资总监、基金
经理兼任投资经理。2014 年 3月 6 日至
今，担任工银瑞信核心价值混合型证券投
资基金基金经理；2015年 1月 27日至今，
担任工银瑞信国企改革主题股票型证券
投资基金基金经理；2015 年 6月 2 日至
今，担任工银瑞信生态环境行业股票型证
券投资基金基金经理；2015 年 12 月 29
日至今，担任工银瑞信新趋势灵活配置混
合型证券投资基金基金经理；2022 年 3
月 23 日至今，担任工银瑞信价值成长混
合型证券投资基金基金经理。
注：1、任职日期为基金合同生效日或本基金管理人对外披露的任职日期；离职日期为本基金管理
人对外披露的离职日期。
2、证券从业的含义遵从行业协会《基金从业人员资格管理规则》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值（元） 任职时间
何肖颉
公募基金 5 10,063,029,942.49 2014 年 3月 6日
私募资产管
理计划 3 9,409,214,936.53 2022 年 3月 23 日
其他组合 - - -
合计 8 19,472,244,879.02 -
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募
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说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控
制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违
法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》、
《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》、《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》等法律法规和公司内部规章，制定了《公平交易管理办法》、《异常交易监控管理办
法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的
价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报告期，
按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等
投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到位的情
况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反向交易
及交叉交易。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所
公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 1次。投资组
合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
回顾三季度，国内经济在地产延期支付冲击和疫情反复出现的影响下，复苏过程陷入徘徊。
稳增长政策持续推进，国内地产政策总体趋向放松但边际上仍有摇摆，疫情持续反复，后续需要
观察地产和疫情两方面出现更加积极的变化。海外需求在欧美高通胀的影响下开始下滑，美国财
政和货币政策双收紧也抑制全球需求，同时俄乌冲突对于粮食和能源的影响已经较为充分地计入
预期，预计商品价格再度上行的压力有限。由于需求疲弱和出口承压，国内 CPI 和 PPI 上行乏力
的趋势有望持续。国内流动性处于较为宽松的环境中，随着 LPR、MLF、存款基准利率的连续调降，
存在开启降息周期的可能性。但美联储议息会议提高了终端目标利率后，国内货币政策空间受到
挤压，未来需要观察央行在内部和外部均衡方面的取舍。A股权益市场在地产延期支付冲击、疫
情反复出现和汇率大幅下跌的影响下，三季度持续回落。
操作方面，三季度我们加仓电力设备、汽车、军工，减仓电子、地产、非银。
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当前，我们对市场保持谨慎乐观的态度。当前市场处于相对底部阶段的特征较为明显，整体
系统性风险相对有限。但本轮市场底部与过往几轮市场底部最大的不同在于内部估值水平的严重
分化和中美经济周期大幅错配，风险释放较为充分但修复的道路会较为曲折。组合倾向于保持均
衡配置，一方面配置相对低估值、高股息的品种，估值修复的可能性较高；另一方面保持对于高
成长、高景气行业中竞争优势较为明显的标的配置，未来将在竞争格局从分散到集中的过程中争
取受益。
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金 A份额净值增长率为-13.43%，本基金 A份额业绩比较基准收益率为-9.89%，
本基金 C份额净值增长率为-13.57%，本基金 C份额业绩比较基准收益率为-9.89%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金在报告期内没有触及 2014 年 8 月 8 日生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》
第四十一条规定的条件。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 175,550,593.49 66.66
其中：股票 175,550,593.49 66.66
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 369,719.45 0.14
其中：债券 369,719.45 0.14
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 86,816,891.37 32.97
8 其他资产 621,049.15 0.24
9 合计 263,358,253.46 100.00
注：1、由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。
2、本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 2,400,842.00 元，占期末
资产净值比例为 0.92%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 19,761,010.00 7.53
C 制造业 145,639,421.46 55.53
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 13,940.85 0.01
E 建筑业 1,513,296.00 0.58
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,510,978.43 0.58
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 4,596,772.83 1.75
N 水利、环境和公共设施管理业 24,170.64 0.01
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 31,314.50 0.01
R 文化、体育和娱乐业 58,846.78 0.02
S 综合 - -
合计 173,149,751.49 66.02
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
通信服务 Communication
Services - -
非必需消费品 Consumer
Discretionary 2,400,842.00 0.92
必需消费品 Consumer
Staples - -
能源 Energy - -
金融 Financials - -
保健 Health Care - -
工业 Industrials - -
信息技术 Information
Technology - -
材料 Materials - -
房地产 Real Estate - -
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公用事业 Utilities - -
合计 2,400,842.00 0.92
注：1、以上分类采用全球行业分类标准（GICS）；
2、由于四舍五入的原因市值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 300750 宁德时代 34,000 13,630,260.00 5.20
2 002129 TCL 中环 219,100 9,806,916.00 3.74
3 002709 天赐材料 208,600 9,190,916.00 3.50
4 600188 兖矿能源 177,400 8,900,158.00 3.39
5 600089 特变电工 385,100 8,345,117.00 3.18
6 002594 比亚迪 29,500 7,434,295.00 2.83
7 600422 昆药集团 617,500 7,020,975.00 2.68
8 000400 许继电气 413,900 6,891,435.00 2.63
9 603236 移远通信 58,890 6,718,760.10 2.56
10 000887 中鼎股份 443,300 6,210,633.00 2.37
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 369,719.45 0.14
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 369,719.45 0.14
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 127073 天赐转债 3,697 369,719.45 0.14
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货投资，也无期间损益。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本报告期内，本基金未运用股指期货进行投资。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货投资，也无期间损益。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 141,239.77
2 应收证券清算款 -
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3 应收股利 470,735.14
4 应收利息 -
5 应收申购款 9,074.24
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 621,049.15
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 工银价值成长混合 A 工银价值成长混合 C
报告期期初基金份额总额 292,740,504.61 61,098,965.70
报告期期间基金总申购份额 13,241,200.67 3,265,017.92
减:报告期期间基金总赎回份额 65,717,216.23 22,072,417.24
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列） - -
报告期期末基金份额总额 240,264,489.05 42,291,566.38
注：1、报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额；
2、报告期期间基金总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
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无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予工银瑞信价值成长混合型证券投资基金募集申请的注册文件；
2、《工银瑞信价值成长混合型证券投资基金基金合同》；
3、《工银瑞信价值成长混合型证券投资基金托管协议》；
4、《工银瑞信价值成长混合型证券投资基金招募说明书》；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内基金管理人在规定媒介上披露的各项公告。
9.2 存放地点
基金管理人或基金托管人的住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
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