-0.3505% 基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2022年 7月 19日
银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)2022年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 07月 15日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 04月 01日起至 06月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)
场内简称 抗通胀 LOF（扩位证券简称）
基金主代码 161815
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日 2010年 12月 6日
报告期末基金份额总额 355,697,437.71份
投资目标 在有效控制组合风险的前提下，通过在全球范围内精选
抗通胀主题的基金，为投资者实现基金资产的长期稳定
增值。
投资策略 本基金为在全球范围内精选跟踪综合商品指数的 ETF，
跟踪单个或大类商品价格的 ETF，业绩比较基准 90%以上
是商品指数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩
债券的 ETF或债券型基金的主题投资基金，主要采用
“自上而下”的多因素分析决策系统，综合定性分析和
定量分析进行大类资产配置，同时结合“自下而上”的
精选抗通胀主题的基金的投资策略优化组合收益，实现
基金资产的长期稳定增值。
本基金还将通过投资固定收益类证券和货币市场工具有
效管理资金头寸, 并适时地利用金融衍生品进行套期
保值和汇率避险。
本基金的投资组合比例为：投资于基金的资产合计不低
于本基金基金资产的 60%，其中不低于 80%投资于抗通胀
主题的基金，现金或者到期日在一年以内的政府债券投
银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)2022年第 2季度报告
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资比例合计不低于基金资产净值的 5%。抗通胀主题的基
金指跟踪综合商品指数的 ETF，跟踪单个或大类商品价
格的 ETF，业绩比较基准 90%以上是商品指数的共同基金，
以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的 ETF或债券型基
金。本基金所投资的商品类基金以跟踪商品指数或商品
价格为投资目标，通常情况下不采用卖空策略，也不使
用资金杠杆。
业绩比较基准 标普高盛商品总指数收益率
（S&P GSCI Commodity Total Return Index）。
风险收益特征 本基金为投资全球抗通胀主题基金的基金中基金，其风
险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
境外资产托管人
英文名称：The Bank of New York Mellon Corporation
中文名称：纽约梅隆银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2022年 4月 1日-2022年 6月 30日）
1.本期已实现收益 6,690,763.63
2.本期利润 7,347,300.61
3.加权平均基金份额本期利润 0.0207
4.期末基金资产净值 271,609,660.86
5.期末基金份额净值 0.764
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 5.82% 1.61% 2.01% 1.82% 3.81% -0.21%
过去六个月 32.41% 1.70% 35.80% 2.25% -3.39% -0.55%
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过去一年 37.16% 1.53% 45.05% 1.88% -7.89% -0.35%
过去三年 60.17% 1.37% 50.88% 1.86% 9.29% -0.49%
过去五年 76.85% 1.13% 73.66% 1.58% 3.19% -0.45%
自基金合同
生效起至今
-23.60% 0.89% -21.26% 1.40% -2.34% -0.51%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
注：本基金基金合同生效日期为 2010年 12月 6日。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起
六个月内为建仓期。截至建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三章的规定：
投资于基金的资产合计不低于本基金基金资产的 60%，其中不低于 80%投资于抗通胀主题的基金，
现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的 5%。抗通胀主题的基
金指跟踪综合商品指数的 ETF，跟踪单个或大类商品价格的 ETF，业绩比较基准 90%以上是商品指
数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的 ETF或债券型基金。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
李宜璇
女士
本基金
的基金
2017年 12月 25日 - 8年
博士学位。曾就职于华龙证券有限
责任公司，2014年 12月加入银华基
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经理 金，历任量化投资部量化研究员、
基金经理助理，现任量化投资部基
金经理。自 2017年 12月 25日起担
任银华抗通胀主题证券投资基金
（LOF）基金经理，自 2018年 3月 7
日至 2020年 12月 31日兼任银华恒
生中国企业指数分级证券投资基金
基金经理，自2018年3月7日至2021
年 1月 13日兼任银华文体娱乐量化
优选股票型发起式证券投资基金基
金经理，自 2018年 3月 7日至 2021
年 2月 25日兼任银华信息科技量化
优选股票型发起式证券投资基金、
银华全球核心优选证券投资基金基
金经理，自 2018年 3月 7日起兼任
银华新能源新材料量化优选股票型
发起式证券投资基金基金经理，自
2020年 9月 29日起兼任银华工银南
方东英标普中国新经济行业交易型
开放式指数证券投资基金（QDII）
基金经理，自 2020年 10月 29日起
兼任银华食品饮料量化优选股票型
发起式证券投资基金基金经理，自
2021年 1月 1日起兼任银华恒生中
国企业指数证券投资基金
（QDII-LOF）基金经理，自 2021年
1月 5日至 2022年 6月 29日兼任银
华中证光伏产业交易型开放式指数
证券投资基金基金经理，自 2021年
2月 4日起兼任银华中证沪港深 500
交易型开放式指数证券投资基金基
金经理，自 2021年 2月 9日至 2022
年 6月 29日兼任银华中证影视主题
交易型开放式指数证券投资基金基
金经理，自 2021年 3月 10日至 2022
年 6月 29日兼任银华中证有色金属
交易型开放式指数证券投资基金基
金经理，自 2021年 5月 25日起兼
任银华中证港股通消费主题交易型
开放式指数证券投资基金基金经
理，自 2021年 6月 24日至 2021年
12月 21日兼任银华中证 800汽车与
零部件交易型开放式指数证券投资
基金基金经理，自 2021年 10月 26
日起兼任银华中证细分食品饮料产
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业主题交易型开放式指数证券投资
基金基金经理，自 2022年 1月 17
日起兼任银华恒生港股通中国科技
交易型开放式指数证券投资基金基
金经理，自 2022年 4月 7日起兼任
银华全球新能源车量化优选股票型
发起式证券投资基金（QDII）基金
经理。具有从业资格。国籍：中国。
陈悦先
生
本基金
的基金
经理
2021年 12月 27日 - 15年
硕士学位。曾就职于普华永道、国
泰君安（香港）证券、中国人寿富
兰克林资产管理公司。2010年 7月
加入银华基金，历任境外投资部研
究员、基金经理助理、投资经理、
基金经理，现任境外投资部副总监
兼基金经理。自 2013年 10月 17日
至 2017年 11月 24日担任银华抗通
胀主题证券投资基金（LOF）基金经
理，自 2021年 12月 27日起担任银
华全球核心优选证券投资基金、银
华抗通胀主题证券投资基金（LOF）
基金经理。具有从业资格。国籍：
中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华抗通胀主题证
券投资基金（LOF）基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理
和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额
持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完
善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待
旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
（1日内、3日内及 5日内）同向交易的交易价差从 T检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
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方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2022年一季度，全球大宗商品价格出现大幅上涨，显著跑赢股票类资产，期间高盛标配商品
指数上涨 2%，标普 500指数下跌 16%，香港恒生国企指数上涨 2%。报告期内，组合上涨 6%，资产
配置进一步聚焦石油，并减持了工业金属和贵金属配置，并根据市场波动灵活进行了一定程度的
仓位管理。
展望未来，我们维持之前的观点，继续看好能源，有限看好农产品，不看好工业金属和贵金属。
目前市场对原油价格的分歧加大，看空的主要理由是经济衰退导致的原油需求下降，看多的主要
理由是夏季原油供需紧张，潜在的地缘政治冲突升级导致进一步的供给紧张。我们的观点是经济
衰退是原油需求的一个潜在风险，但首先原油的需求曲线相对没有弹性，政府在给与消费者能源
补贴会使需求曲线进一步失去弹性，夏季原油需求旺盛，同时中国经济的恢复和全球航空的恢复
也是潜在的需求增长点；而在原油供给端，我们倾向于认为地缘政治加剧原油供给问题的风险较
大，而 OPEC增产的潜力有限且难以兑现。综合考虑这两方面的因素考虑，我们仍然维持看多原油
的观点，并认为超出预期的原油价格上涨可能是投资的主要尾部风险。
截至本报告期末本基金份额净值为 0.764 元；本报告期基金份额净值增长率为 5.82%，业绩比较
基准收益率为 2.01%。
4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：普通股 - -
优先股 - -
存托凭证 - -
房地产信托凭证 - -
2 基金投资 249,922,804.47 75.22
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3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
6 货币市场工具 - -
7 银行存款和结算备付金合计 34,458,969.25 10.37
8 其他资产 47,872,065.34 14.41
9 合计 332,253,839.06 100.00
5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的权益投资明细
5.4.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证
投资明细
注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明
细
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注：本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
序号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人
公允价值（人
民币元）
占基金资产
净值比例（%）
1
UNITED
STATES
BRENT OIL
FUND
商品型 开放式
United
States
Commodity
Funds
48,340,871.
92
17.80
2
POWERSHAR
ES DB OIL
FUND
商品型 开放式
Invesco
PowerShar
es Capital
Mgmt LLC
46,518,055.
68
17.13
3
POWERSHAR
ES DB
COMMODITY
IND
商品型 开放式
Invesco
PowerShar
es Capital
Mgmt LLC
46,485,840.
96
17.11
4
UNITED
STATES OIL
FUND LP
商品型 开放式
United
States
Commodity
Funds
45,837,184.
15
16.88
5
ISHARES
S&P GSCI
COMMODITY
I
商品型 开放式
Black Rock
Fund
Advisors
44,959,668.
60
16.55
6
POWERSHAR
ES DB
AGRICULTU
RE F
商品型 开放式
Invesco
PowerShar
es Capital
Mgmt LLC
17,781,183.
16
6.55
注：本基金所投资的上述基金以及上述基金的基金管理人均不是、亦不得被视为本基金的发起人、
分销商或发行者。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
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本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备
选股票库之外的情形。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（人民币元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 5,174,679.40
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 2,428,985.94
6 其他应收款 40,268,400.00
7 其他 -
8 合计 47,872,065.34
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 292,362,122.30
报告期期间基金总申购份额 336,361,555.51
减：报告期期间基金总赎回份额 273,026,240.10
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） -
报告期期末基金份额总额 355,697,437.71
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本基金本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
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无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 中国证监会核准银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）募集的文件
9.1.2《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）基金合同》
9.1.3《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）招募说明书》
9.1.4《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）托管协议》
9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
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2022年 7月 19日