0.1258% 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2022年 4月 22日
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 2页 共 13页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 4月 21日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 01月 01日起至 2022年 03月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 景顺长城动力平衡混合
场内简称 无
基金主代码 260103
系列基金名称 景顺长城景系列开放式证券投资基金
系列其他子基金名称 景顺长城优选混合(260101)、景顺长城货币(260102)
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2003年 10月 24日
报告期末基金份额总额 656,764,177.22份
投资目标 本系列基金运用专业化的投资管理，为基金持有人提供长期稳定并可
持续的资本增值，动力平衡基金以获取高于业绩比较基准的回报为目
标，注重通过动态的资产配置以达到当期收益与长期资本增值的兼
顾，争取为投资者提供长期稳定的回报。
投资策略 通过在股票、债券和现金之间动态的资产配置来获得资本保全，并获
得稳定的回报。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×50%＋中国债券总指数收益率×45%＋银行同
业存款收益率×5%。
风险收益特征 本基金是一种具有中等风险的投资工具，除了结合景顺长城股票及债
券投资的风险管理程序以外，为达到平稳回报的目的，该基金还将独
立地对风险来源进行评估，并设立额外的风险控制管理手段。
基金管理人 景顺长城基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 3页 共 13页
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2022年 1月 1日-2022年 3月 31日）
1.本期已实现收益 -307,457.44
2.本期利润 -184,855,352.53
3.加权平均基金份额本期利润 -0.2788
4.期末基金资产净值 1,141,708,671.59
5.期末基金份额净值 1.7384
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -13.79% 1.25% -7.15% 0.74% -6.64% 0.51%
过去六个月 -9.18% 1.09% -5.78% 0.59% -3.40% 0.50%
过去一年 -9.71% 1.08% -5.89% 0.57% -3.82% 0.51%
过去三年 50.71% 1.09% 12.20% 0.63% 38.51% 0.46%
过去五年 89.19% 1.11% 25.21% 0.61% 63.98% 0.50%
自基金合同
生效起至今
744.04% 1.26% 106.26% 0.58% 637.78% 0.68%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 4页 共 13页
注：本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的 20%至 80%；债券投资的比例为
基金资产净值的 20%至 80%。按照本系列基金基金合同的规定，本基金自 2003年 10月 24日合同
生效日起至 2004年 1月 23日为建仓期。本基金于 2007年 9月 10日实施分红，此后基金资产规
模持续增长，根据基金部函[2007]91号《关于实施基金份额拆分后调整基金建仓期有关问题的复
函》的有关规定，本基金证券投资比例的调整期限延长至 2007年 10月 9日止。建仓期结束时，
本基金投资组合均达到上述投资组合比例的要求。
3.3 其他指标
无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
刘苏
本基金的
基金经理
2015年 9月 29
日
- 17年
理学硕士,CFA。曾任深圳国际信托投资有
限公司（现华润深国投信托）信托业务部
信托经理，鹏华基金基金管理部高级研究
员、基金经理助理、基金经理。2015年 5
月加入本公司，自 2015年 9月起担任股
票投资部基金经理，并曾任研究部副总经
理，现任研究部总经理、股票投资部基金
经理。具有 17年证券、基金行业从业经
验。
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 5页 共 13页
司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”为根据公司决定聘任
后的公告日期，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投
资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资
基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景系列开放式证券投资基金
基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，
在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，
未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及
基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011
年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平
执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少
的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 17次，为投资组合的投资策略需要而发生
的同日反向交易，按规定履行了审批程序。
本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
2022年一季度，A股市场再次出现较为明显的行业分化。与稳增长相关的地产、建筑建材、
银行及部分资源行业表现相对较好，有正收益，而其它大部分行业表现较差，其中去年表现相对
突出的半导体、新能源板块和外资配置较多的消费、医疗板块普遍表现落后。经济层面，国内疫
情再次出现反复，对实体经济带来负面冲击。而政府稳增长的力度相对有限，主要的下游需求如
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 6页 共 13页
地产、汽车、消费整体依然较为疲弱。外部环境上，俄乌战争引发了新一轮的“逆全球化”的舆
论导向，经济制裁与观念的冲突造成了实质性的经济层面割裂，部分上游大宗品持续涨价，经济
滞胀的担忧开始加剧。药明生物被美国商务部列入“未经证实名单”造成投资人对于中国在先进
制造领域出口竞争力的担忧；由于未能提交审计底稿，按照美国《外国公司问责法》，在美上市
的中概股可能存在被强制退市的风险……在全球政治不稳定、经济预期不佳、资本市场大幅波动
的背景下，短期全球资金从中国资产撤离的迹象非常明显，包括海外中概股、港股、A股绩优蓝
筹等外资持仓相对多的领域，整体表现都比较差。由于我们长期坚持投资高质量公司，因此阶段
性组合受拖累较大。从整个季度来看，基金管理人整体投资思路没有太多变化，依然坚持“买股
票就是买企业”的思路，聚焦在自己熟悉的好生意中，同时根据股价的波动，适当进行调整，不
停优化组合的风险收益比，我们尤其重视那些由于短期或暂时性因素导致业绩、股价表现较差的
优质资产，并进行了适当的增配。我们始终坚信，无论市场短期如何波动，优质公司的股权长期
看一定是最有价值的资产。
尽管判断市场非常困难，但我们依然会用企业盈利增长趋势、资金成本变动方向、政策导向
和市场估值水平这几个因素去大致判断市场趋势。结合我们目前掌握的数据，展望下一阶段，首
先我们判断企业整体盈利在未来的 1-2个季度大概率增速仍是持续下行的，下游的疲弱和上游原
材料价格的坚挺，会让很多中游企业承担较大的盈利压力，产业链上少数成本不敏感或者具备提
价权的环节盈利存在改善的可能。另外从需求变化的角度，我们认为后续稳增长的力度会继续加
大，地产链上部分环节需求增长的确定性较强。其次从流动性角度看，在中央经济工作会议释放
出稳增长信号后，央行货币政策执行报告也删除了“货币总闸门”的措辞，这意味着接下来一段
时间社会融资规模增速会有所反弹，这将保障市场流动性不会过于紧缩。尽管海外流动性在不断
收紧，但我们认为国内将保持货币政策的独立性。因此流动性不会成为制约今年资本市场表现的
主要因素。第三，从估值角度看，市场整体估值已经回落到历史平均水平之下，股票资产相对于
债券资产的吸引力也处于历史上相对比较高的位置。市场上已经出现了大批长期性价比不错，隐
含回报率较高的品种，甚至包括一些消费、服务行业的“核心资产”，而部分新兴产业的优质公
司伴随过去几个月的调整之后，长期投资价值也有所显现。在政策角度，我们坚持上一期的判断：
各项针对产业的整顿政策和各种紧缩性政策已经渡过密集出台期，进入政策效果观察期。综合以
上四点，我们觉得 A股市场目前整体上看不到大的风险，但仍以结构性行情为主。市场出现趋势
性行情的前提是市场对于未来经济增长和企业盈利重拾信心，且内外部环境相对平稳，目前我们
只能耐心等待这样的时间窗口。而港股市场恒生指数已经跌回到 2009年的水平，尽管短期市场走
势很难判断，但从大周期的角度，港股整体处于低估值状态。
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 7页 共 13页
过去几年，基金管理人始终坚持并不断完善“好行业、好企业、好时机”相结合的投资理念，
我们希望找到那些商业模式优、行业壁垒深、投资赔率高、企业管理好的投资标的。在过去一段
时间，我们花了较多的精力去研究和思考市场关注度比较高的新能源、半导体等“硬科技”领域，
希望能够纳入到我们已有的投资体系中，因为在之前的投资过程中，我们出于“不确定性高”的
原因，对这些新兴领域相对较为谨慎，我们主要担心技术路线更新迭代的不确定性、行业竞争格
局的不确定性、利润在产业链上不同环节分配的不确定性、企业竞争优势的不确定性等等。毕竟
我们投资理念的出发点还是站在 DCF的视角去选出那些确定性较强的内在价值越来越大的企业，
避免投资短期景气高但长期价值不大的企业。这些担忧始终会存在，但我们也发现作为新时代的
“基础设施”，部分环节具备了技术路线演进相对缓慢、产品生命周期长、行业竞争格局相对稳
定、优势企业具备积累效应的特点。由于这些新兴行业本质上都是制造业，不存在显著的进入门
槛，因此产业链各环节普遍呈现经营的周期性，符合我们刚才所提到的特点的部分行业，有机会
诞生我们所要求的那类内在价值中枢不断提升的周期成长股，这是与我们现有投资理念相匹配的，
我们也会在合适的时机纳入我们的组合。最后还是强调一下我们的选股偏好，在具备较好赔率的
前提下，我们将聚焦于三类公司：第一类，产品或服务难被替代且有定价权的公司（好行业）；
第二类，虽然业务存在替代品和竞争但已被证明存在显著竞争优势且竞争优势能够维持或持续加
强的公司（好企业）；第三类，处于周期底部且估值预期较低的成本领先型公司（针对周期成长
股的好时机）。
在不确定性加大的时期，我们希望通过长期逻辑的确定性（商业模式、行业格局、企业竞争
力）而非仅仅是短期业绩的确定性（景气），来获取长期投资的回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现
2022年 1季度，本基金份额净值增长率为-13.79%，业绩比较基准收益率为-7.15%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 807,321,256.70 70.40
其中：股票 807,321,256.70 70.40
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 264,921,030.10 23.10
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 8页 共 13页
其中：债券 264,921,030.10 23.10
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 74,340,430.86 6.48
8 其他资产 180,967.78 0.02
9 合计 1,146,763,685.44 100.00
注：本基金本报告期末“固定收益投资”、“买入返售金融资产”、“银行存款和结算备付金合计”
的列报金额已包含对应的“应计利息”和“减值准备”，“其他资产”中的“应收利息”指本基金
截至本报告期末已过付息期但尚未收到的利息金额，下同。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 15,278,382.00 1.34
C 制造业 559,502,247.93 49.01
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 7,110.12 0.00
F 批发和零售业 321,425.00 0.03
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 7,603.20 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 6,193,684.40 0.54
J 金融业 61,717,616.55 5.41
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 66,503,623.00 5.82
M 科学研究和技术服务业 64,466,854.02 5.65
N 水利、环境和公共设施管理业 21,551.15 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 22,877.58 0.00
Q 卫生和社会工作 33,278,281.75 2.91
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 807,321,256.70 70.71
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 9页 共 13页
无。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值比例
（%）
1 600519 贵州茅台 54,676 93,988,044.00 8.23
2 000858 五粮液 437,702 67,870,072.12 5.94
3 300630 普利制药 1,451,987 63,088,835.15 5.53
4 002142 宁波银行 1,650,645 61,717,616.55 5.41
5 000568 泸州老窖 307,300 57,120,924.00 5.00
6 601888 中国中免 294,400 48,390,528.00 4.24
7 603259 药明康德 426,840 47,968,279.20 4.20
8 300760 迈瑞医疗 137,400 42,216,150.00 3.70
9 002271 东方雨虹 902,448 40,556,013.12 3.55
10 002475 立讯精密 1,179,225 37,381,432.50 3.27
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 国家债券 261,348,106.20 22.89
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 3,572,923.90 0.31
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 264,921,030.10 23.20
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 210016 21附息国债 16 500,000 50,501,369.86 4.42
2 219953 21贴现国债 53 500,000 49,901,208.79 4.37
3 219956 21贴现国债 56 500,000 49,860,357.14 4.37
4 229909 22贴现国债 09 400,000 39,860,901.10 3.49
5 180016 18附息国债 16 300,000 31,181,342.47 2.73
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 10页 共 13页
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
1、宁波银行股份有限公司（以下简称“宁波银行”，股票代码：002142）于 2021年 12月 29
日收到中国银行保险监督管理委员会宁波监管局出具的行政处罚决定书(甬银保监罚决字〔2021〕
81 号)。其因信用卡业务管理不到位，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条
等规定，被处以罚款人民币 30万元。
2021 年 6 月 10 日，宁波银行因代理销售保险不规范，违反了《中华人民共和国银行业监督
管理法》第四十六条第（五）项、第四十八条第（一）项的相关规定，收到宁波银保监局出具的
行政处罚决定书（甬银保监罚决字〔2021〕36号），被处以罚款人民币 25万元，并责令该行对相
关直接责任人员给予纪律处分。
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 11页 共 13页
2021 年 7 月 30 日，宁波银行因贷款被挪用于缴纳土地款或土地收储、开发贷款支用审核不
严、房地产贷款放款和支用环节审核不严、贷款资金违规流入房市、房地产贷款资金回流借款人、
票据业务开展不审慎，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条、第四十八条的
规定，收到宁波银保监局出具的行政处罚决定书（甬银保监罚决字〔2021〕57 号），被处以罚款
人民币 275万元，并责令该行对相关直接责任人员给予纪律处分。
2021 年 7 月 13 日，宁波银行因违规为存款人多头开立银行结算账户、超过期限或未向中国
人民银行报送账户开立、变更、撤销等资料等，收到中国人民银行宁波市中心支行出具的行政处
罚决定书（甬银处罚字〔2021〕2号），被给予警告，并处罚款 286.2万元。
2021 年 7 月 13 日，宁波银行因违反规定办理经常项目外汇业务、违反规定办理资本项目资
金收付，违反了《中华人民共和国外汇管理条例》（2008 年国务院令第 532 号）第十二条及《国
家外汇管理局综合司关于完善银行内保外贷外汇管理的通知》（汇综发〔2017〕108号）第一条、
第二条和第三条的相关规定，收到国家外汇管理局宁波市分局出具的行政处罚决定书（甬外管罚
〔2021〕7号），被予以责令改正，罚款 100万元，没收违法所得 1048476.65元。
本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范围内，经正常投资决策程
序对宁波银行进行了投资。
2、本基金投资前十名证券的其余发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查或在本报告编
制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 77,298.70
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 103,669.08
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 180,967.78
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 123099 普利转债 3,175,513.34 0.28
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 12页 共 13页
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
根据财政部《企业会计准则第 22号—金融工具确认和计量》（财会〔2017〕7号）、《企业会
计准则第 23号—金融资产转移》（财会〔2017〕8号）、《企业会计准则第 24号—套期会计》（财
会〔2017〕9号）、《企业会计准则第 37号—金融工具列报》（财会〔2017〕14号）（以上统称新金
融工具相关会计准则）和《关于进一步贯彻落实新金融工具相关会计准则的通知》（财会〔2020〕
22号），并经与托管人协商一致，自 2022年 1月 1日起，本公司对旗下公开募集证券投资基金开
始执行新金融工具相关会计准则。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 666,974,649.70
报告期期间基金总申购份额 11,940,482.10
减：报告期期间基金总赎回份额 22,150,954.58
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 656,764,177.22
注：申购含红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
景顺长城动力平衡混合 2022年第 1季度报告
第 13页 共 13页
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予景顺长城景系列开放式证券投资基金募集注册的文件；
2、《景顺长城景系列开放式证券投资基金基金合同》；
3、《景顺长城景系列开放式证券投资基金招募说明书》；
4、《景顺长城景系列开放式证券投资基金托管协议》；
5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；
6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
9.2 存放地点
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2022年 4月 22日