0.3970% 基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2022年 4月 20日
银华富久食品饮料精选混合（LOF）2022年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 04月 18日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金
的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 01月 01日起至 03月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华富久食品饮料精选混合（LOF）
场内简称 富久 LOF（A类基金份额扩位证券简称：富久食品饮料
LOF）
基金主代码 501209
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2021年 9月 3日
报告期末基金份额总额 913,742,178.88份
投资目标 本基金在严格控制投资组合风险的前提下，通过重点投
资于符合“食品饮料”主题的公司证券，精选具备利润
创造能力、并且估值水平具备竞争力的优势上市公司，
追求超越业绩比较基准的投资回报，力求实现基金资产
的长期稳健增值。
投资策略 本基金重点投资于符合“食品饮料”主题的上市公司股
票。本基金所指的“食品饮料”主题指的是在国民经济
活动中，从事与消费者饮食相关的各个行业的集合，包
括酒类、饮料、食品及其上下游相关企业。
业绩比较基准 中证食品饮料指数收益率×80％＋中证港股通综合指
数（人民币）收益率×10％＋商业银行人民币活期存款
利率（税后）×10％。
风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期风险和预期收益
水平高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资香
港联合交易所上市的股票，如投资港股通标的股票，将
面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以
及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资
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策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基
金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投
资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标
的股票。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
银华富久食品饮料精选混合
（LOF）A
银华富久食品饮料精选混合
（LOF）C
下属分级基金的场内简称 富久 LOF -
下属分级基金的交易代码 501209 013027
报告期末下属分级基金的份额总额 799,420,396.53份 114,321,782.35份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2022年 1月 1日-2022年 3月 31日）
银华富久食品饮料精选混合（LOF）
A
银华富久食品饮料精选混合（LOF）
C
1.本期已实现收益 -14,831,870.88 -2,385,223.35
2.本期利润 -163,751,679.44 -24,111,775.28
3.加权平均基金份额本期
利润
-0.2014 -0.2018
4.期末基金资产净值 638,797,237.75 90,933,792.84
5.期末基金份额净值 0.7991 0.7954
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎
回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
银华富久食品饮料精选混合（LOF）A
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -20.11% 1.87% -18.25% 1.63% -1.86% 0.24%
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过去六个月 -20.32% 1.47% -14.68% 1.46% -5.64% 0.01%
自基金合同
生效起至今
-20.09% 1.37% -8.91% 1.48% -11.18% -0.11%
银华富久食品饮料精选混合（LOF）C
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -20.27% 1.87% -18.25% 1.63% -2.02% 0.24%
过去六个月 -20.64% 1.47% -14.68% 1.46% -5.96% 0.01%
自基金合同
生效起至今
-20.46% 1.37% -8.91% 1.48% -11.55% -0.11%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：本基金合同生效日期为 2021年 09月 03日，自基金合同生效日起到本报告期末不满一年，按
基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时本基金的各项资产配
置比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的比例为 60%–95%（投资于港股通标的股票
占股票资产的比例不超过 50%），投资于符合本基金界定的“食品饮料”主题的上市公司发行的证
券比例不低于非现金基金资产的 80%。每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股
票期权合约需缴纳的交易保证金后，应保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内
的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。本基金将港股通标的
股票投资的比例下限设为零，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将
部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非
必然投资港股通标的股票。如果法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理
人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
焦巍先
生
本基金的
基金经理
2021年 9月 3
日
- 22.5年
博士学位。曾就职于中国银行海南分行、
湘财荷银基金管理有限公司、平安大华基
金管理有限公司、大成基金管理有限公
司、信达澳银基金管理有限公司、平安信
托有限责任公司，于 2018年 10月加入银
华基金，现任投资管理一部基金经理。自
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2018年 11月 26日至 2019年 12月 13日
担任银华泰利灵活配置混合型证券投资
基金基金经理，自 2018年 12月 27日起
兼任银华富裕主题混合型证券投资基金
基金经理，自 2019年 12月 26日至 2021
年 9月 15日兼任银华国企改革混合型发
起式证券投资基金基金经理，自 2020年
8月 13日起兼任银华富利精选混合型证
券投资基金基金经理，自 2021年 5月 28
日起兼任银华富饶精选三年持有期混合
型证券投资基金基金经理，自 2021年 9
月 3日起兼任银华富久食品饮料精选混
合型证券投资基金（LOF）基金经理。具
有证券从业资格。国籍：中国。
王丽敏
女士
本基金的
基金经理
2021年 9月 16
日
- 9.5年
硕士学位。曾就职于安邦资产管理有限责
任公司。2015年 3月加入银华基金，历
任研究部行业研究员、投资经理助理（社
保、基本养老）、消费组组长，现任投资
管理一部基金经理兼投资经理助理（社
保、基本养老）。自 2021年 9月 16日起
担任银华富久食品饮料精选混合型证券
投资基金（LOF）基金经理。具有从业资
格。国籍：中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资
基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华富久食品饮料精选混
合型证券投资基金（LOF）基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原
则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基
金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同
的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完
善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待
旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
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（1日内、3日内及 5日内）同向交易的交易价差从 T检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
报告期是极其困难的一季度，可谓内忧外患，行情跌宕起伏。对外，美国进入加息缩表周期、
俄乌战争爆发，外部环境恶化，外资撤出带动 A股市场，尤其是核心资产的巨幅波动。对内，新
冠疫情多地陆续爆发，上海地区疫情形势相当严峻，居民收入下降，消费需求疲软，而俄乌战争
导致大宗产品价格上行从而推动原材料成本上涨，企业经营环境复杂而严峻，国内经济压力很大。
消费行业受到上游成本上涨、下游需求疲软的双重影响，叠加外资撤出，一季度表现较差，尤其
是消费场景受影响的食品饮料行业。一季度基金产品净值也面临较大压力，我们对持仓做了以下
调整和反思：
第一、作为行业基金，我们坚持选择行业里质地较好的标的进行集中配置，所以在行业调整
的时候，也是坚信自己持仓的标的是行业里无论是质地还是景气度持续性都是排在前面的，所以
刚开始做得调整不多，寄希望于疫情的自然过去及外围环境的好转。但是美国加息、俄乌战争、
国内疫情加码等接连的影响超出我们的预期，所以后来我们进行了一些调整，持仓更加集中于高
端确定性标的、低估值标的，对于高估值、受经济影响较大的标的进行了适量减仓，并且增加了
与经济相关性较弱的养殖行业的配置。但是由于调整的时间不算太早，所以组合净值还是受到很
大影响，后续需要对外部因素更加积极和敏感。
第二、需要面临的短期现实，是疫情反复对消费者收入和行为带来的预期变化。在第一次疫
情过后的 2020年，我们看到了消费的报复性反弹和市场对经济的乐观预期。但是疫情已经持续了
2年多，今年 3月份疫情加码，影响不亚于 2020年初，而且生产资料供给端高企对下游利润压制，
居民收入受影响较大，消费疲软。从目前情况看，疫情对消费的影响会持续较长一段时间，所以
我们要理性看待消费品公司的增长，对业绩有个合理的预期修正。对于处于成长期的标的，比如
全国扩张的次高端白酒，这时候是最考验管理人对于标的成长持续性的判断能力。对于优质的标
的短期不盲目，长期不悲观，一边去检验组合标的的反脆弱能力，一边去把握优质公司逆势买入
的时机。
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第三、意识到估值和边际变化对组合大部分公司的重要性，不再死守坚决不卖出好公司的信
条，而改之为动态平衡。回首去年高点期间，持仓公司很多 PE达到较高位置时，不但需要弥补收
益 DCF的分母被加长，而且组合的反脆弱性由于缺少估值保护变得波动巨大。基金管理人一直注
重公司的质地，重点投资好公司和好商业模式，但是当估值较高的时候，好公司不一定会是好的
股票，这一次，我们体会到估值天花板和在云际附近的边际变化发生时应对的僵化会带来巨大伤
害。所以后续会更加注重基本面与估值的动态平衡。
第四、基金管理人更加深刻反思行业基金如何做出比较好的超额收益。（1）选股优势：要对
基准行业及个股有领先的认知，这需要深度研究科技长期的跟踪；（2）关键时刻的择时：尽管公
募基金经理很少择时，更加注重组合的结构，但是必要时刻的择时也是做出超额收益的关键。比
如给自己设定交易的规则和纪律，在估值高位的时候，不随波逐流，能够适当降低持仓，控制回
撤；在市场悲观的时候，要更多的关注商业模式的本质及龙头的长期的价值，敢于逆势加仓。（3）
利用好行业基金 20%的仓位。富久属于食品饮料行业基金，要求至少 80%的仓位投资食品饮料上下
游。在食品饮料行业景气度好的时候，要稳准狠，保证组合的弹性，但是在目前消费明显受到影
响、食品饮料相对承压的时候，也要发挥积极主动性去寻找其他相对确定性的机会，尽量去控制
回撤，平滑净值的波动。这一块，我们主要是寻找的养殖的机会，后面也会增加对低估值的配置。
第五、食品饮料估值调整很多，尽管短期基本面承压，但是从中长期角度我们不悲观，优质
龙头的竞争优势会不断扩大，疫情等外部因素能够帮我们寻找真正的好资产。感恩持有人在行业
低迷的时候对我们的宽容和理解，基金管理人会继续完善自己，迭代学习，以及更加心理强大，
以专业勤勉的态度不断发掘能够长期持有并不断创造价值的伟大公司，并以此作为对持有人的回
报。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末银华富久食品饮料精选混合（LOF）A 基金份额净值为 0.7991 元，本报告期
基金份额净值增长率为-20.11%；截至本报告期末银华富久食品饮料精选混合（LOF）C 基金份额
净值为 0.7954元，本报告期基金份额净值增长率为-20.27%；业绩比较基准收益率为-18.25%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
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5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 656,653,984.50 88.43
其中：股票 656,653,984.50 88.43
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 85,369,858.60 11.50
8 其他资产 544,866.33 0.07
9 合计 742,568,709.43 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
A 农、林、牧、渔业 66,985,668.16 9.18
B 采矿业 - -
C 制造业 589,668,316.34 80.81
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
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合计 656,653,984.50 89.99
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 600519 贵州茅台 41,152 70,740,288.00 9.69
2 600887 伊利股份 1,914,512 70,626,347.68 9.68
3 600809 山西汾酒 275,115 70,126,813.50 9.61
4 000568 泸州老窖 370,000 68,775,600.00 9.42
5 600132 重庆啤酒 593,227 63,611,731.21 8.72
6 000858 五 粮 液 400,000 62,024,000.00 8.50
7 000799 酒鬼酒 345,060 51,034,374.00 6.99
8 600702 舍得酒业 253,300 40,249,370.00 5.52
9 300498 温氏股份 1,576,014 34,751,108.70 4.76
10 002714 牧原股份 566,911 32,234,559.46 4.42
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
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5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券包括舍得酒业（证券代码：600702）。
根据舍得酒业 2021年 8月 6日披露的公告，该公司多次违规向控股股东及关联方提供资金、
关联方相关信息披露不完整，收到上海证券交易所发出的《纪律处分决定书》。
上述处罚信息公布后，本基金管理人对上述公司进行了进一步了解和分析，认为上述处罚不
会对投资价值构成实质性负面影响，因此本基金管理人对上述公司的投资判断未发生改变。
报告期内，本基金投资的前十名证券的其余证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 281,944.47
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 262,921.86
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 544,866.33
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有的处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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项目
银华富久食品饮料精选混
合（LOF）A
银华富久食品饮料精选混
合（LOF）C
报告期期初基金份额总额 859,107,949.22 120,226,271.94
报告期期间基金总申购份额 12,451,584.89 13,152,710.54
减:报告期期间基金总赎回份额 72,139,137.58 19,057,200.13
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额 799,420,396.53 114,321,782.35
注：如有相应情况，总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
本基金管理人于 2022年 1月 28日披露了《银华基金管理股份有限公司关于旗下部分公开募
集证券投资基金可投资于北京证券交易所上市股票及相关风险揭示的公告》，本基金自 2022年 1
月 28日起可根据投资策略需要或市场环境变化，选择将部分基金资产投资于北交所股票或选择不
将基金资产投资于北交所股票，基金资产并非必然投资于北交所股票。基金资产投资于北交所股
票的特有风险包括但不限于上市公司经营风险、市场风险、股价大幅波动风险、流动性风险、转
板风险、退市风险、系统性风险、集中度风险、政策风险和监管规则变化风险等。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 银华富久食品饮料精选混合型证券投资基金（LOF）募集申请获中国证监会注册的文
件
9.1.2《银华富久食品饮料精选混合型证券投资基金（LOF）基金合同》
9.1.3《银华富久食品饮料精选混合型证券投资基金（LOF）招募说明书》
9.1.4《银华富久食品饮料精选混合型证券投资基金（LOF）托管协议》
9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
银华富久食品饮料精选混合（LOF）2022年第 1季度报告
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9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
银华基金管理股份有限公司
2022年 4月 20日