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尊敬的投资者：
投资有风险。当您/贵机构认购或申购兴证全球积极配置三年封闭运作混合型基金中基金
（FOF-LOF）（以下简称“本基金”）时，可能获得投资收益，但同时也面临着投资风险。您/
贵机构在做出投资决策之前，请仔细阅读本风险揭示书和相应的基金合同及招募说明书等法律
文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并
充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，基金管理人及投资者分别作出如下风险揭示及声明：
一、本基金特有的风险
1、本基金为基金中基金，在控制风险和保持资产流动性的基础上，通过精选各类公开募集证券
投资基金进行投资。因此各类资产股票市场、债券市场等的变化将影响到本基金业绩表现。本基
金管理人将发挥投资和研究优势，持续优化组合配置，以控制特定风险。
2、基金合同生效后，前三年封闭运作，本基金的封闭期内投资人不能申购、赎回 A 类基金份额和 C
类基金份额，但可在本基金上市交易后通过上海证券交易所转让 A 类基金份额。本基金转为开放式基金
（LOF）后，投资人可通过场内、场外两种渠道申购与赎回 A 类基金份额；可通过场外渠道申购与赎回 C
类基金份额。投资者可在二级市场买卖基金份额，受市场供需关系等各种因素的影响，投资者买卖基金
份额有可能面临相应的折溢价风险。
3、本基金投资于经中国证监会核准或注册的公开募集证券投资基金的资产比例不低于基金资产的
80%，投资于权益类资产（股票、存托凭证、股票型基金、混合型基金）的战略配置目标比例中枢为
85%，投资比例范围为基金资产的 60%-95%。因此本基金所持有的基金的业绩表现、持有基金的基金
管理人水平等因素将影响到本基金的基金业绩表现。本基金所持有的基金可能面临的市场风
险、信用风险、管理风险、流动性风险、操作和技术风险、合规性风险以及其他风险等将直接
或间接成为本基金的风险。
4、本基金的投资范围包括 QDII 基金，因此本基金可能间接面临海外市场风险、汇率风
险、法律和政治风险、会计制度风险、税务风险等风险。并且，由于本基金可以投资于 QDII 基
金，本基金的申购/赎回确认日、支付赎回款项日以及份额净值公告日等可能晚于一般基金。
5、本基金为基金中基金，基金资产主要投资于其他公开募集证券投资基金的基金份额，除
了持有的本基金管理人管理的其他基金部分不收取管理费，持有本基金托管人托管的其他基金
部分不收取托管费，申购本基金管理人管理的其他基金不收取申购费、赎回费（不包括按照基
金合同应归入基金资产的部分）、销售服务费等，基金中基金承担的相关基金费用可能比普通
的开放式基金高，从而可能对本基金的收益水平造成影响。
6、本基金的主要投资范围为其他公开募集证券投资基金，所投资或持有的基金份额拒绝或
暂停申购/赎回、暂停上市或二级市场交易停牌，本基金可能暂停或拒绝申购、暂停或延缓赎回
业务。
7、本基金为基金中基金，赎回资金到账时间在一定程度上取决于卖出或赎回持有基金所得
款项的到账时间，赎回资金到账时间可能较长，受此影响本基金可能存在赎回资金到账时间较
晚的风险。由于本基金可以投资于 QDII 基金，投资人赎回申请生效后，基金管理人将在 T＋10 日(包
括该日)内支付赎回款项。
8、本基金投资流通受限基金时，对于封闭式基金而言，当要卖出基金的时候，可能会面临
在一定的价格下无法卖出而要降价卖出的风险；对于流通受限基金而言，由于流通受限基金的
非流通特性，在本基金参与投资后将在一定的期限内无法流通，在面临基金大规模赎回的情况
下有可能因为无法变现造成流动性风险。
另外，巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过前一
开放日基金总份额的 10%时，本基金将可能无法及时赎回持有的全部基金份额，影响本基金的资金安排。
9、本基金投资目标的实现建立在被投资基金投资目标实现的基础上。如果由于被投资基金
管理人未能实现投资目标，则本基金存在达不到投资目标的风险。
10、本基金投资资产支持证券，主要存在以下风险：
（1）信用风险：信用风险是指资产支持证券参与主体对它们所承诺的各种合约的违约所造成的可能
损失。从简单意义上讲，信用风险表现为证券化资产所产生的现金流不能支持本金和利息的及时支付而给
投资者带来损失。
（2）利率风险：是指资产支持证券作为固定收益证券的一种，也具有利率风险，即资产支持证券的
价格受利率波动发生变动而造成的风险。
（3）流动性风险：是指资产支持证券不能迅速、低成本地变现的风险。
（4）提前偿付风险：是指若合同约定债务人有权在产品到期前偿还，则存在由于提前偿付而使投资
者遭受损失的可能性。
（5）操作风险：是指相关各方在业务操作过程中，因操作失误或违反操作规程而引起的风险。
（6）法律风险：是指因资产支持证券交易结构较为复杂、参与方较多、交易文件较多，而存在的法
律风险和履约风险。
11、本基金投资科创板股票所带来的特有风险，包括但不限于：
（1）市场风险
科创板个股集中来自新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保及生物医药等高新技
术和战略新兴产业领域。大多数企业为初创型公司，企业未来盈利、现金流、估值均存在不确定性，与传
统二级市场投资存在差异，整体投资难度加大，个股市场风险加大。科创板个股上市前五日无涨跌停限
制，第六日开始涨跌幅限制在正负 20%以内，个股波动幅度较其他股票加大，市场风险随之上升。
（2）流动性风险
科创板整体投资门槛较高，个人投资者必须满足交易满两年并且资金在 50 万以上才可参与，二级市
场上个人投资者参与度相对较低，机构持有个股大量流通盘导致个股流动性较差，基金组合存在无法及时
变现及其他相关流动性风险。
（3）信用风险
科创板试点注册制，对经营状况不佳或财务数据造假的企业实行严格的退市制度，科创板个股存在
退市风险。
（4）集中度风险
科创板为新设板块，初期可投标的较少，投资者容易集中投资于少量个股，市场可能存在高集中度
状况，整体存在集中度风险。
（5）系统性风险
科创板企业均为市场认可度较高的科技创新企业，在企业经营及盈利模式上存在趋同，所以科创板
个股相关性较高，市场表现不佳时，系统性风险将更为显著。
（6）政策风险
国家对高新技术产业扶持力度及重视程度的变化会对科创板企业带来较大影响，国际经济形势变化
对战略新兴产业及科创板个股也会带来政策影响。
12、本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于沪深市场股票的基金所面临的共
同风险外，还将面临中国存托凭证价格大幅波动甚至出现较大亏损的风险，以及与中国存托凭
证发行机制相关的风险，包括存托凭证持有人与境外基础证券发行人的股东在法律地位、享有
权利等方面存在差异可能引发的风险；存托凭证持有人在分红派息、行使表决权等方面的特殊
安排可能引发的风险；存托协议自动约束存托凭证持有人的风险；因多地上市造成存托凭证价
格差异以及波动的风险；存托凭证持有人权益被摊薄的风险；存托凭证退市的风险；已在境外
上市的基础证券发行人，在持续信息披露监管方面与境内可能存在差异的风险；境内外证券交
易机制、法律制度、监管环境差异可能导致的其他风险。
13、流动性风险评估
（1）本基金的申购、赎回安排
基金合同生效后，前三年封闭运作，本基金的封闭期内投资人不能申购、赎回 A 类基金份额和 C 类
基金份额，但可在本基金上市交易后通过上海证券交易所转让 A 类基金份额。本基金转为开放式基金
（LOF）后，投资人方可进行 A 类基金份额和 C 类基金份额的申购与赎回。
（2）投资市场、行业及资产的流动性风险评估
本基金以投资公开募集证券投资基金为主，投资比例限制基于分散投资原则，公募基金市场容量较
大，能够满足本基金日常运作要求，不会对市场造成冲击。
根据《流动性风险管理规定》的相关要求，本基金所投资或持有的基金份额的基金管理人实施流动
性风险管理，也会审慎评估所投资资产的流动性，并针对性制定流动性风险管理措施，因此本基金流动性
风险也可以得到有效控制。
对于股票、混合基金，所投资的资产大部分是股票等，股票的市场价格受到经济因素、政治因素、
投资心理和交易制度等各种因素的影响，导致基金收益水平变化，产生风险，虽然可以通过投资多样化来
分散非系统风险，但不能完全规避。由于在所有开放日，股票、混合基金的基金管理人有义务接受投资人
的赎回，但如果出现较大数额的赎回申请，则使基金资产变现困难，基金面临流动性风险。本基金在股票
基金选择上，重点选择管理规范、业绩优良的基金管理公司管理的基金，综合参考基金的收益风险配比，
选择优胜者进行投资。
对于债券基金，所投资于债券资产比例不低于基金资产的 80%，因此，债券基金除承担由于市场利率
波动造成的利率风险外还要承担如企业债、公司债等信用品种的发债主体信用恶化造成的信用风险。债券
基金投资组合中的投资品种会因各种原因面临流动性风险，使证券交易的执行难度提高，买入成本或变现
成本增加。此外，其在所有开放日基金管理人有义务接受投资人的赎回，如果出现巨额赎回的情形，可能
造成基金仓位调整和资产变现困难，加剧流动性风险。在债券基金的投资上，选择长期投资业绩领先、基
金规模较大、流动性较好、持有债券的平均久期适当、可以准确识别信用风险并且投资操作风格与当前市
场环境相匹配的基金管理人，重点参考基金规模、历史年化收益率、波动率、夏普比例、是否开放申购赎
回等因素。
对于货币市场基金，其流动性风险是指投资人提交了赎回申请后，基金管理人无法及时变现，导致
赎回款交收资金不足的风险；或者为应付赎回款，变现冲击成本较高，给基金资产造成较大的损失的风
险。货币市场基金投资的大部分债券品种流动性较好，也存在部分企业债、资产证券化、回购等品种流动
性相对较差的情况，如果市场短时间内发生较大变化或基金赎回量较大可能会影响到流动性和投资收益。
在货币市场基金的投资上，选择长期投资业绩领先、基金规模较大、流动性较好、可以准确识别信用风险
并且投资操作风格与当前市场环境相匹配的基金管理人，重点参考基金规模、历史年化收益率等。
（3）巨额赎回情形下的流动性风险管理措施
当单个开放日基金的净赎回申请超过上一开放日基金总份额的 10%时，即认为是发生了巨额赎回。当
基金出现巨额赎回时，对于场外赎回申请，基金管理人可以根据基金当时的资产组合状况决定全额赎回或
部分延期赎回。连续 2 个开放日以上(含本数)发生巨额赎回，如基金管理人认为有必要，可暂停接受基金
的赎回申请；已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不得超过 20 个工作日，并应当在规定媒介
上进行公告。
当基金发生巨额赎回且存在单个基金份额持有人超过前一开放日基金总份额 40%以上的赎回申请情形
下，基金管理人可以对该基金份额持有人超过 40%以上的赎回申请进行延期办理，具体措施为：对于其未
超过前一开放日基金总份额 40%的赎回申请，基金管理人有权根据本招募说明书第九部分第十一条第 2 款
中“（1）全额赎回”或“（2）部分延期赎回”的约定方式与其他基金份额持有人的赎回申请一并办理。
对于该基金份额持有人超过前一开放日基金总份额 40%以上的赎回申请进行延期，即与下一开放日赎回申
请一并处理，无优先权并以下一开放日的该类基金份额净值为基础计算赎回金额，以此类推，直到全部赎
回为止。但是，如该持有人在提交赎回申请时选择取消赎回，当日未获受理的部分赎回申请将被撤销。如
该持有人在提交赎回申请时未作明确选择，其未能赎回部分作自动延期赎回处理。
（4）实施备用的流动性风险管理工具的情形、程序及对投资者的潜在影响
本基金在面临大规模赎回的情况下有可能因为无法变现造成流动性风险。
如果出现流动性风险，基金管理人经与基金托管人协商，在确保投资者得到公平对待的前提下，可
实施备用的流动性风险管理工具，包括但不限于暂停接受赎回申请、延缓支付赎回款项、暂停基金估值、
摆动定价、侧袋机制等，作为特定情形下基金管理人流动性风险管理的辅助措施，同时基金管理人应时刻
防范可能产生的流动性风险，对流动性风险进行日常监控，保护持有人的利益。当实施备用的流动性风险
管理工具时，有可能无法按合同约定的时限支付赎回款项。
二、市场风险
本基金主要投资于证券市场，而各种证券的市场价格受到经济因素、政治因素、投资者心理和交易
制度等各种因素的影响，导致基金收益的不确定性。市场风险主要包括：政策风险、利率风险、上市公司
经营风险、购买力风险。
1、政策风险。因国家宏观政策（如货币政策、财政政策、行业政策、地区发展政策等）和
证券市场监管政策发生变化，导致市场价格波动而产生风险。
2、利率风险。金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直接影响着
债券的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。基金投资于债券和债券回购，其收益水
平会受到利率变化和货币市场供求状况的影响。
3、上市公司经营风险。上市公司的经营状况受多种因素影响，如管理能力、财务状况、市
场前景、行业竞争、人员素质等，这些都会导致企业的盈利发生变化。如果基金所投资的上市
公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，使基金投资收益下降。
虽然基金可以通过投资多样化来分散这种非系统风险，但不能完全规避。
4、购买力风险。基金投资的目的是基金资产的保值增值，如果发生通货膨胀，基金投资于
证券所获得的收益可能会被通货膨胀抵消，从而使基金的实际收益下降，影响基金资产的保值
增值。
三、管理风险
在基金管理运作过程中基金管理人的知识、经验、判断、决策、技能等，会影响其对信息的占有和
对经济形势、证券价格走势的判断，从而影响基金收益水平。因此，本基金的收益水平与基金管理人的管
理水平、管理手段和管理技术等相关性较大，本基金可能因为基金管理人的因素而影响基金收益水平。
四、流动性风险
本基金属于开放式基金，基金管理人有义务接受投资人的申购和赎回。如果基金资产不能迅速转变
成现金，或者变现为现金时使资金净值产生不利的影响，都会影响基金运作和收益水平。尤其是在发生巨
额赎回时，如果基金资产变现能力差，可能会产生基金仓位调整的困难，导致流动性风险，可能影响基金
份额净值。
五、信用风险
基金在交易过程发生交收违约，或者基金所投资债券之发行人出现违约、拒绝支付到期本息，都可
能导致基金资产损失和收益变化，从而产生风险。
六、启用侧袋机制的风险
侧袋机制是一种流动性风险管理工具，是将特定资产分离至专门的侧袋账户进行处置清算，并以处
置变现后的款项向基金份额持有人进行支付，目的在于有效隔离并化解风险。但基金启用侧袋机制后，侧
袋账户份额将停止披露基金份额净值，并不得办理申购、赎回和转换，仅主袋账户份额正常开放赎回，因
此启用侧袋机制时持有基金份额的持有人将在启用侧袋机制后同时持有主袋账户份额和侧袋账户份额，侧
袋账户份额不能赎回，其对应特定资产的变现时间具有不确定性，最终变现价格也具有不确定性并且有可
能大幅低于启用侧袋机制时的特定资产的估值，基金份额持有人可能因此面临损失。
实施侧袋机制期间，因本基金不披露侧袋账户份额的净值，即便基金管理人在基金定期报告中披露
报告期末特定资产可变现净值或净值区间的，也不作为特定资产最终变现价格的承诺，因此对于特定资产
的公允价值和最终变现价格，基金管理人不承担任何保证和承诺的责任。
基金管理人将根据主袋账户运作情况合理确定申购政策, 因此实施侧袋机制后主袋账户份额存在暂
停申购的可能。
启用侧袋机制后，基金管理人计算各项投资运作指标和基金业绩指标时仅需考虑主袋账户
资产，并根据相关规定对分割侧袋账户资产导致的基金净资产减少进行按投资损失处理，因此
本基金披露的业绩指标不能反映特定资产的真实价值及变化情况。
七、其他风险
1、因技术因素而产生的风险，如基金在交易时所采用的电脑系统可能因突发性事件或不可
抗原因出现故障，由此给基金投资带来风险；
2、因基金业务快速发展，在制度建设、人员配备、内控制度建立等方面的不完善产生的风
险；
3、因人为因素而产生的风险，如基金经理违反职业操守的道德风险，以及因内幕交易、欺
诈等行为产生的违规风险；
4、人才流失风险，公司主要业务人员的离职如基金经理的离职等可能会在一定程度上影响
工作的连续性，并可能对基金运作产生影响；
5、因业务竞争压力可能产生的风险；
6、战争、自然灾害等不可抗力可能导致基金财产的损失，影响基金收益水平，从而带来风
险；
7、其他意外导致的风险。
八、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险
本基金法律文件投资章节有关风险收益特征的表述是基于投资范围、投资比例、证券市场普遍规律
等做出的概述性描述，代表了一般市场情况下本基金的长期风险收益特征。销售机构(包括基金管理人直
销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不
同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本
基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。