| 投资策略 |
1、先进材料主题的界定
在本基金中,“先进材料”是指新出现的或正在发展的具有优异性能或特殊功能的材料,或是传统材料改进后性能明显提高或产生新功能的材料,其具体范围根据工业和信息化部最新发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录》(以下称《目录》)材料种类为主,部分参考国家统计局最新发布的《战略性新兴产业分类》,主要包括:先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料三大类,所包括的细分材料如下:
(1)先进基础材料;包括1)先进钢铁材料:包括海洋工程用钢、交通装备用钢、能源装备用钢、航空航天用钢、电子信息用钢以及《目录》中包括的其他先进钢铁材料;2)先进有色金属:包括铝材(例如高性能铝合金厚板、航空用高性能型材、高强韧铝合金锻件以及《目录》中包括的其他先进铝材)、镁材、钛材、铜材(例如铜铝复核材料、高性能高精度铜合金丝线材以及《目录》中包括的其他先进铜材)以及《目录》中包括的其他先进有色金属材料;3)先进化工材料:包括特种橡胶及其他高分子材料、工程塑料、膜材料、电子化工新材料以及《目录》中包括的其他先进化工材料;4)先进无机非金属材料:包括特种玻璃及高纯石英制品、绿色建材、先进陶瓷粉体及制品、人工晶体、矿物功能材料以及《目录》中包括的其他先进无机非金属材料;
(2)关键战略材料:包括1)高性能纤维及复合材料:包括高性能碳纤维、中间相沥青基碳纤维、高性能碳纤维预浸料、PBO高性能纤维、航空内饰用碳纤维复合材料、碳纤维/环氧树脂复合材料、储氢气瓶用碳纤维复核材料、大丝束碳纤维及其热塑性复合材料、芳纶及制品、聚酰亚胺(PI)纤维、高硅氧玻璃纤维制品、高模玻璃纤维以及及其他《目录》中包含的高性能纤维及复合材料;2)稀土功能材料:包括AB型稀土储氢合金、高性能钕铁硼永磁体、钕铁硼热压磁体、高性能各向异性粘结磁体、高性能钐钴永磁体、新型铈磁体、汽车尾气催化剂及相关材料、稀土化合物、高性能稀土发光材料、超高纯稀土金属材料及制品、稀土抛光材料、铝钪合金靶材;3)先进半导体材料和新型显示材料:包括超高纯NiPt合金靶材、高纯钽靶材、高纯钴靶、铜和铜合金靶、平面显示用高纯钼管靶、Ag及Ag合金靶材、有机发光半导体显示用玻璃基板、超薄柔性玻璃、G8.5代线及以上新型显示用玻璃基板、高性能锂铝硅玻璃、氮化镓单晶衬底、氮化镓外延片、碳化硅同质外延片、碳化硅单晶衬底、大尺寸硅电极产品、电子封装用热沉复合材料、4-6英寸低位错锗单晶以及其他《目录》中包含的先进半导体材料和新型显示材料;4)新型能源材料:包括反光釉料、氢能源燃料电池用柔性石墨双极板、新能源复合金属材料、三元材料(镍钴铝酸锂、镍钴锰酸锂)、三元材料前驱体、超薄超宽金属锂带;5)生物医用及高性能医疗器械用材料:包括高生物相容性血液透析膜、海藻纤维及应用、微创介入医疗中空纤维管、药用疫苗用中硼硅玻璃管。
(3)前沿新材料:包括海洋微生物清净节能剂、3D打印有机硅材料、电子线路板片、透明耐紫外封装膜、石墨烯散热材料、石墨烯导电浆料、涂布法制备石墨烯电热膜、石墨烯导热复合材料、石墨烯改性发泡材料、石墨烯改性润滑材料、气凝胶绝热毡、3D打印用合金粉末、粉末冶金超高性能特种合金、高强度高韧性压缩机阀片精密钢带、实用化超导材料、注射成型用钛合金粉末、热等静压用高性能钛合金粉末、NiCrBSi系自熔性合金粉末、无定形硼粉、铜基微纳米粉体材料、电触头材料用纯铜粉、焊接用制品—锡焊粉、舵机用3D打印钛合金壳体、高性能球形非晶、纳米晶粉末。
本基金所界定的先进材料主题公司主要包括两类:1)以上述先进材料生产与加工为主营业务的上市公司;2)传统材料公司中,在转型过程中已经从事上述先进材料生产与加工并且已成为其主营业务之一的上市公司。
2、大类资产配置策略
本基金将利用基金管理人多年来在宏观经济分析上的丰富经验和积累,通过基金管理人构建的权益投资决策分析体系(MVPCT系统)定期评估宏观经济和投资环境,并对全球及国内经济发展进行评估和展望。在此基础上判断未来市场投资环境的变化以及市场发展的主要推动因素与变量,运用泰康量化资产配置模型,根据股票、债券、货币市场工具三种最主要大类资产的预期收益和风险,确定三者的最优配置比例并适时调整。
MVPCT系统是基金管理人在多年股票研究投资的基础上,构建的一套全面、系统的权益类资产分析框架。该系统从宏观经济、估值水平、国家政策、资金面以及技术面等五个角度全面分析权益市场环境,形成对下一阶段股市走势的判断,其量化打分结果作为基金管理人权益类资产仓位水平的决策依据。目前,该系统已成为大类资产配置的稳定决策系统之一。
3、股票投资策略
(1)行业配置策略
本基金将根据先进材料主题对以上两类上市公司中所涉及的细分子行业进行配置,从宏观基本面、行业成长性、行业供需错配带来的景气度、行业估值水平四个维度对材料行业各个子分类进行研究和分析,并依据此对组合的子行业配置进行优化,再根据行业整体估值水平综合考虑各行业在组合中的配置比例。
(2)个股投资策略
本基金重点关注材料行业上市公司的投资机会,通过自上而下的行业选择,自下而上的深度挖掘,精选个股。
①自上而下行业配置:本基金密切跟踪先进材料行业的发展情况,对细分子行业做细致研究和比较,并对组合进行调整。本基金自上而下主要从宏观基本面、行业成长性、行业供需错配带来的景气度、行业估值水平四个维度对材料行业各个子分类进行研究和分析,并依据此对组合的子行业配置进行优化;
②自下而上精选个股:主要从以下几个维度精选个股:
1)具有国际竞争力的先进材料公司:从成本优势、技术优势、技术拓展性、管理层等四个方面分析,挖掘具有强壁垒且持续成长性的先进材料公司;
2)供需错配的子行业个股:经济周期或行业因素带来的供需错配,带来中短期景气度快速提升的材料个股;
3)安全边际:投资估值合理的公司,确保足够的安全边际,主要采用偏量化指标进行选择,包括PE、PB、EV/EBITDA等指标;
(3)港股通标的股票投资策略
本基金基金资产通过港股通投资于港股,将重点关注以下几类港股通股票,作为A股标的的重要补充:
①与本基金主题相符合,在技术或产品、市场竞争力强的行业龙头企业;
②沪港两地同时上市的符合本基金主题的标的,港股市场在估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的投资标的。
(4)存托凭证投资策略
本基金可投资存托凭证,本基金将在深入研究的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的方式,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
3、债券投资策略
根据基金流动性管理及策略性投资的需要,本基金将进行国债、金融债、企业债等固定收益证券以及可转换债券/可交换债券的投资。债券投资策略包括久期管理策略、期限结构配置策略、骑乘策略、息差策略、信用策略、个券精选策略等。在严格控制风险的前提下,通过配置不同类别和期限的债券品种,提高基金非股票资产的收益率。其中:
对于证券公司短期公司债券,本基金对可选的证券公司短期公司债券品种进行筛选,综合考虑和分析发行主体的公司背景、竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、债券收益率等要素,确定投资决策。本基金将对拟投资或已投资的证券公司短期公司债券进行流动性分析和监测,并适当控制债券投资组合整体的久期,防范流动性风险。
对于可转换债券,考虑其兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点,本基金将选择公司基本素质优良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入。可交换债券与可转换债券的区别在于换股期间用于交换的股票并非自身新发的股票,而是发行人持有的其他上市公司的股票。可交换债券同样具有股性和债性,本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。
4、资产支持证券投资策略
通过对资产支持证券的发行条款、市场利率、支持资产的构成及质量、支持资产的现金流变动情况以及提前偿还率水平等因素的研究,评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险,精选经风险调整后收益率较高的品种进行投资。
5、其他金融工具的投资策略
(1)股指期货的投资策略
在股指期货投资上,本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在控制风险的前提下,谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中,将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征,主要选择流动性好、交易活跃的期货合约,通过研究现货和期货市场的发展趋势,运用定价模型对其进行合理估值,谨慎利用股指期货,调整投资组合的风险暴露,及时调整投资组合仓位,以降低组合风险、提高组合的运作效率。
(2)国债期货的投资策略
本基金本着谨慎原则适度参与国债期货投资,将根据风险管理的原则,以套期保值为目的。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲收益率曲线平坦、陡峭等形态变化的风险、对冲关键期限利率波动的风险;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
(3)信用衍生品的投资策略
本基金投资信用衍生品,将按照风险管理的原则,以风险对冲为目的。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略,审慎开展信用衍生品投资,合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理,合理分散交易对手方、创设机构的集中度,对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。 |
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