基金管理人:恒越基金管理有限公司
基金托管人:宁波银行股份有限公司
送出日期:2021年 3月 26日
恒越研究精选混合 2020年年度报告
第 2 页 共 86 页
§1 重要提示及目录
1.1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2021年 3月 19日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告期自 2020年 1月 1日起至 2020年 12月 31日止。
恒越研究精选混合 2020年年度报告
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1.2 目录
§1 重要提示及目录 ................................................................................................................................. 2
1.1 重要提示 ...................................................................................................................................... 2
1.2 目录 .............................................................................................................................................. 3
§2 基金简介 ............................................................................................................................................... 5
2.1 基金基本情况 .............................................................................................................................. 5
2.2 基金产品说明 .............................................................................................................................. 5
2.3 基金管理人和基金托管人 .......................................................................................................... 7
2.4 信息披露方式 .............................................................................................................................. 8
2.5 其他相关资料 .............................................................................................................................. 8
§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况 ............................................................................. 9
3.1 主要会计数据和财务指标 .......................................................................................................... 9
3.2 基金净值表现 ............................................................................................................................ 11
3.3 其他指标 .................................................................................................................................... 15
3.4 过去三年基金的利润分配情况 ................................................................................................ 15
§4 管理人报告 ......................................................................................................................................... 16
4.1 基金管理人及基金经理情况 .................................................................................................... 16
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ............................................................ 17
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ........................................................................ 17
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ........................................................ 18
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ........................................................ 18
4.6 管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况 ........................................................................ 19
4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 .................................................................... 20
4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ........................................................................ 20
4.9 管理人对会计师事务所出具非标准审计报告所涉相关事项的说明 .................................... 20
4.10 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 .............................. 20
§5 托管人报告 ......................................................................................................................................... 21
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ............................................................................ 21
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ........ 21
5.3 托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ............................ 21
§6 审计报告 ............................................................................................................................................. 22
6.1 审计报告基本信息 .................................................................................................................... 22
6.2 审计报告的基本内容 ................................................................................................................ 22
§7 年度财务报表 ..................................................................................................................................... 25
7.1 资产负债表 ................................................................................................................................ 25
7.2 利润表 ........................................................................................................................................ 26
7.3 所有者权益(基金净值)变动表 ............................................................................................ 27
7.4 报表附注 .................................................................................................................................... 28
§8 投资组合报告 ..................................................................................................................................... 61
8.1 期末基金资产组合情况 ............................................................................................................ 61
8.2 期末按行业分类的股票投资组合 ............................................................................................ 61
8.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 ................................ 62
8.4 报告期内股票投资组合的重大变动 ........................................................................................ 64
8.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 .................................................................................... 77
恒越研究精选混合 2020年年度报告
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8.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ............................ 77
8.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 ................ 77
8.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 ................ 77
8.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ............................ 77
8.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 .................................................................. 77
8.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 .................................................................. 78
8.12 投资组合报告附注 .................................................................................................................. 78
§9 基金份额持有人信息 ....................................................................................................................... 80
9.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 ................................................................................ 80
9.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况 .................................................................... 80
9.3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况 ................................ 80
§10 开放式基金份额变动 ..................................................................................................................... 81
§11 重大事件揭示 ................................................................................................................................. 82
11.1 基金份额持有人大会决议 ...................................................................................................... 82
11.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 ...................................... 82
11.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 .......................................................... 82
11.4 基金投资策略的改变 .............................................................................................................. 82
11.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 .................................................................................. 82
11.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 .................................................. 82
11.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 .............................................................................. 82
11.8 其他重大事件 .......................................................................................................................... 83
§12 影响投资者决策的其他重要信息 ................................................................................................... 84
12.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 ...................................... 84
12.2 影响投资者决策的其他重要信息 .......................................................................................... 85
§13 备查文件目录 ................................................................................................................................... 86
13.1 备查文件目录 .......................................................................................................................... 86
13.2 存放地点 .................................................................................................................................. 86
13.3 查阅方式 .................................................................................................................................. 86
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§2 基金简介
2.1 基金基本情况
基金名称 恒越研究精选混合型证券投资基金
基金简称 恒越研究精选混合
场内简称 -
基金主代码 006049
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年 7月 4日
基金管理人 恒越基金管理有限公司
基金托管人 宁波银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 100,415,926.74份
基金合同存续期 不定期
基金份额上市的证券交易所 -
上市日期 -
下属分级基金的基金简称: 恒越研究精选混合 A/B 恒越研究精选混合 C
下属分级基金的场内简称: - -
下属分级基金的交易代码: 006049 007192
下属分级基金的前端交易代码 006049 -
下属分级基金的后端交易代码 006050 -
报告期末下属分级基金的份额总额 31,220,526.24份 69,195,400.50份
2.2 基金产品说明
投资目标 本基金在严格控制风险的前提下,通过深度基本面研究,主要投资于具有核心
竞争力且估值合理的优质上市公司股票和优质债券,追求长期稳健的资产增
值。
投资策略 1、资产配置策略
本基金通过对国内外宏观经济环境、国家经济周期、财政货币政策、证券市场
流动性等因素综合分析的基础上,结合市场上各大类资产的估值水平及市场情
绪的比较分析,评估各类别资产的风险收益特征,适度调整基金资产在股票、
债券及现金等大类资产之间的配置比例。
2、股票投资策略
A 股市场和港股市场的优势行业具有差异性和互补性,本基金将充分挖掘资本
市场互联互通资金双向流动机制下 A股市场和港股市场的投资机会。本基金将
通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格
境内机构投资人(QDII)境外投资额度进行境外投资。
本基金主要采用“自下而上”的深度基本面研究,从上市公司的行业发展前景、
核心竞争力、盈利增长的可持续性、公司治理结构等方面进行全面深度研究,
结合实地调研,注重“风险收益比”和“预期差”,精选出具有长期投资价值
的优质上市公司股票,并不断审视及动态优化组合配置。
(1)行业发展前景
公司所处的行业是否符合新经济发展方向,新经济体制下是否受益于改革红
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利,并且公司在所在行业中具有明显的竞争优势。
(2)核心竞争力
本基金对公司核心竞争力的考察主要分析公司的品牌优势、销售渠道的拓展
性、资源优势、技术创新能力和竞争环境等因素。
品牌优势:分析公司是否在所属的行业已经拥有较高的市场份额,是否有良好
的市场知名度和较好的品牌效应,是否处于行业龙头地位。
销售渠道的拓展性:分析公司在销售渠道及营销网络等方面是否具有竞争对手
在中长期时间内难以模仿的显著优势。
资源优势:分析公司是否拥有独特优势的资源,是否在某些领域拥有独占性的
优势。
技术创新能力:分析公司的产品自主创新情况、主要产品更新周期、专有技术
和专利、对引进技术的吸收和改进能力。
竞争环境:分析公司所在行业的内部竞争格局、公司议价能力、公司规模经济、
替代品的威胁和潜在竞争对手进入行业的壁垒等因素。
(3)盈利增长的可持续性
结合公司所处行业的特点和发展趋势、公司背景,从财务结构、资产质量、业
务增长、利润水平、现金流特征等方面考察公司的盈利能力,专注于具有行业
领先优势、资产质量良好、盈利能力较强的上市公司。
本基金不仅关注公司的盈利能力,同时也关注公司盈利的质量,包括公司盈利
的构成、盈利的主要来源、盈利的可持续性和可预测性、公司盈利模式和扩张
方式等方面。
(4)公司治理结构分析
本基金主要从公司股权结构、公司组织架构、信息披露的质量和及时性、激励
机制的有效性、关联交易的公允性、公司的管理层和股东的利益是否协调和平
衡、公司管理层的素质和能力等方面,对公司治理水平进行综合评估。
(5)估值分析
本基金将根据上市公司所处行业、业务模式以及公司发展中所处的不同阶段等
特征,运用相对估值指标和绝对估值模型相结合,并通过估值水平的历史纵向
比较和与同行业、全市场横向比较,评估上市公司的投资价值和安全边际,选
择股价尚未反映内在价值或具有估值提升空间的上市公司。
3、债券投资策略
在保证资产流动性的基础上,通过对宏观经济、货币政策、财政政策、资金流
动性等影响市场利率的主要因素进行深入研究,结合新券发行情况,综合分析
市场利率和信用利差的变动趋势,采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置
等投资策略,在控制各类风险的基础上,把握债券市场投资机会,以获取稳健
的投资收益。
4、资产支持证券投资策略
本基金通过对市场利率、资产支持证券发行条款、支持资产的构成和质量、提
前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等因素的综合分析,在严格控制风险的
基础上进行投资,以获得稳定收益。
5、可转换债券、可交换债券投资策略
可转换债券、可交换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御
下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金对可转换债券和可交换债券
的选择主要通过结合其债性和股性兼具的特征,在对公司基本面和转债条款深
入研究的基础上进行估值分析,投资于公司基本面优良、具有较高安全边际和
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良好流动性的标的,以获取稳健的投资回报。
6、中小企业私募债投资策略
本基金对中小企业私募债的投资主要从“自上而下”判断景气周期和“自下而
上”精选标的两个角度出发,结合信用分析和信用评估,同时通过有纪律的风
险监控实现对投资组合风险的有效管理。
7、股指期货投资策略
本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的。
通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其
合理的估值水平,采用流动性好、交易活跃的合约品种,与现货资产进行匹配,
通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作,以达到降低投资组合整体
风险的目的。
本基金还将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货
对冲市场系统性风险、大额申购赎回等特殊情形下的流动性风险。
8、权证投资策略
本基金将通过对权证标的证券进行深入研究的基础上,结合权证定价模型评估
其合理价值,并充分考量可投权证品种的流动性等因素,在有效控制风险的前
提下进行投资。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×55%+中证香港 100指数收益率×20%+中债总全价指数收
益率×25%
风险收益特征 本基金为混合型基金,其预期收益及预期风险水平高于债券型基金及货币市场
基金,低于股票型基金,属于具有中高风险收益特征的基金品种。
本基金除了投资 A股外,还可根据法律法规规定投资港股通标的股票,需承担
汇率风险以及香港市场的风险。
恒越研究精选混合 A/B 恒越研究精选混合 C
下属分级基金
的风险收益特
征
- -
2.3 基金管理人和基金托管人
项目 基金管理人 基金托管人
名称 恒越基金管理有限公司 宁波银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名 孙霞 朱广科
联系电话 021-80363958 0574-87050338
电子邮箱 susan.sun@hengyuefund.com custody-audit@nbcb.cn
客户服务电话 021-38987000 0574-83895886
传真 021-80363989 0574-89103213
注册地址 上海市浦东新区龙阳路 2277
号 2102室
浙江省宁波市鄞州区宁东路 345
号
办公地址 上海市浦东新区龙阳路 2277
号 2102室
浙江省宁波市鄞州区宁东路 345
号
邮政编码 201204 315100
法定代表人 黄小坚 陆华裕
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2.4 信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸名称 上海证券报
登载基金年度报告正文的管理人互联网网
址
www.hengyuefund.com
基金年度报告备置地点 恒越基金管理有限公司 上海市浦东新区龙阳路
2277号永达国际大厦 2102室
宁波银行股份有限公司 浙江省宁波市宁东路 345
号
2.5 其他相关资料
项目 名称 办公地址
会计师事务所 普华永道中天会计师事务所(特殊
普通合伙)
上海市黄浦区湖滨路 202号领展企
业广场 2座普华永道中心 11楼
注册登记机构
恒越基金管理有限公司
上海市浦东新区龙阳路 2277号永达
国际大厦 2102室
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§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位:人民币元
3.1.1
期间
数据
和指
标
2020年 2019年
2018年 7月 4日(基
金合同生效日)-2018
年 12月 31日
恒越研究精选
混合 A/B
恒越研究精选
混合 C
恒越研究精选
混合 A/B
恒越研究精
选混合 C
恒越研究精选混
合 A/B
恒
越
研
究
精
选
混
合
C
本期
已实
现收
益
8,494,492.10 12,636,983.90 6,798,060.45 -14,599.76 794,991.19 -
本期
利润
19,742,917.82 32,055,045.12 18,015,361.05 46,004.69 -10,126,989.12 -
加权
平均
基金
份额
本期
利润
1.1660 1.5180 0.3741 0.1838 -0.0644 -
本期
加权
平均
净值
利润
率
74.13% 89.66% 36.26% 17.24% -6.57% -
本期
基金
份额
净值
增长
率
85.61% 85.28% 23.86% -1.06% -8.30% -
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3.1.2
期末
数据
和指
标
2020年末 2019年末 2018年末
期末
可供
分配
利润
17,182,647.60 41,736,277.51 1,312,422.27 263.79 -9,574,165.20 -
期末
可供
分配
基金
份额
利润
0.5504 0.6032 0.1138 0.1343 -0.0830 -
期末
基金
资产
净值
65,817,897.65
145,417,653.2
6
13,099,747.15 2,228.16
105,773,183.4
8
-
期末
基金
份额
净值
2.1082 2.1016 1.1358 1.1343 0.9170 -
3.1.3
累计
期末
指标
2020年末 2019年末 2018年末
基金
份额
累计
净值
增长
率
110.82% 83.32% 13.58% -1.06% -8.30% -
注:1、本基金合同生效日为 2018年 7月 4日。本基金 2018年度主要财务指标的计算期间为 2018
年 7月 4日(基金合同生效日)至 2018年 12月 31日。
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的申购赎回费、
基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相
关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
4、期末可供分配利润,采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数(为
期末余额,不是当期发生数)。
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5、本基金自 2019年 4月 10日起增设恒越研究精选混合 C类基金份额。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
恒越研究精选混合 A/B
阶段
份额净值增
长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 30.82% 1.49% 10.01% 0.67% 20.81% 0.82%
过去六个月 62.76% 1.85% 15.33% 0.88% 47.43% 0.97%
过去一年 85.61% 1.69% 15.45% 1.00% 70.16% 0.69%
自基金合同
生效起至今
110.82% 1.35% 31.30% 0.93% 79.52% 0.42%
恒越研究精选混合 C
阶段
份额净值增
长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 30.76% 1.49% 10.01% 0.67% 20.75% 0.82%
过去六个月 62.60% 1.85% 15.33% 0.88% 47.27% 0.97%
过去一年 85.28% 1.69% 15.45% 1.00% 69.83% 0.69%
自基金合同
生效起至今
83.32% 1.42% 16.53% 0.89% 66.79% 0.53%
注:本基金合同于 2018年 7月 4日生效,本基金自 2019年 4月 10日起增设恒越研究精选混合 C
类基金份额,原基金份额转为恒越研究精选 A类基金份额。
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3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
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注:本基金自 2019年 4月 10日起增设恒越研究精选混合 C类基金份额,原基金份额转为恒越研
究精选 A类基金份额。
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3.2.3 自基金合同生效以来基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的
比较
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注:本基金自 2019年 4月 10日起增设恒越研究精选混合 C类基金份额,原基金份额转为恒越研
究精选 A类基金份额。
3.3 其他指标
无。
3.4 过去三年基金的利润分配情况
注:本基金自 2018 年 7 月 4 日成立以来未进行利润分配。
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§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
恒越基金管理有限公司(