0.0167% 基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：宁波银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二一年十月二十七日
国投瑞银顺悦 3个月定期开放债券型证券投资基金 2021年第 3季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 10 月
25 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核
内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 国投瑞银顺悦债券
基金主代码 007445
交易代码 007445
基金运作方式 契约型、以定期开放方式运作
基金合同生效日 2019年 12月 31日
报告期末基金份额总额 281,529,729.93份
投资目标
本基金在严格控制风险的基础上，通过积极主动的
投资管理，力争为投资人实现超越业绩比较基准的
投资业绩。
投资策略
本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券
投资组合，并管理组合风险。
1、基本价值评估
债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线。
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本基金基于均衡收益率曲线，计算不同资产类别、
不同剩余期限债券品种的预期超额回报，并对预期
超额回报进行排序，得到投资评级。在此基础上，
卖出内部收益率低于均衡收益率的债券，买入内部
收益率高于均衡收益率的债券。
2、债券投资策略
债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策
略、类别选择策略和个券选择策略。在不同的时期，
采用以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，
具体采用何种策略取决于债券组合允许的风险程
度。
3、资产支持证券投资策略
资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的
资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。
本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基
础上，以数量化模型确定其内在价值。
4、组合构建及调整
本公司设有固定收益部，结合各成员债券研究和投
资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅度是
否可靠，据此构建债券投资组合。
业绩比较基准 中债综合指数收益率
风险收益特征
本基金为债券型基金，风险与预期收益高于货币市
场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 宁波银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
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单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2021年 7月 1日-2021年 9月 30日)
1.本期已实现收益 3,420,705.73
2.本期利润 2,916,883.24
3.加权平均基金份额本期利润 0.0101
4.期末基金资产净值 302,994,904.56
5.期末基金份额净值 1.0762
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本
期公允价值变动收益。
2、对期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润
中已实现部分的孰低数（为期末余额，不是当期发生数）。
3、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如
基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
0.96% 0.03% 0.83% 0.06% 0.13% -0.03%
过去六个
月
1.92% 0.03% 1.28% 0.05% 0.64% -0.02%
过去一年 3.55% 0.05% 2.13% 0.04% 1.42% 0.01%
自基金合
同生效起
至今
7.62% 0.17% 1.46% 0.08% 6.16% 0.09%
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注：本基金为债券型基金，风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型
基金和股票型基金。本基金选取中债综合指数收益率作为本基金的业绩比较基准。
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
国投瑞银顺悦 3个月定期开放债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2019年 12月 31日至 2021年 9月 30日)
注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的六个月。截至建仓期结束，本基
金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
王侃
本基
金基
2020-11-07 - 8
中国籍，硕士，具有基
金从业资格。2012 年 1
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金经
理
月至 2012年 9月任德国
帕德博恩大学统计与计
量经济学小组助理研究
员，2012年 12月至 2014
年 9 月任东方金诚国际
信用评估有限公司金融
业务部信用分析师，
2014年 9月至 2016年 7
月任中国人保资产管理
有限公司信用评估部信
用分析师，2016年 8月
加入国投瑞银基金管理
有限公司固定收益部。
现任国投瑞银顺恒纯债
债券型证券投资基金、
国投瑞银顺昌纯债债券
型证券投资基金、国投
瑞银顺悦 3 个月定期开
放债券型证券投资基
金、国投瑞银和泰 6 个
月定期开放债券型发起
式证券投资基金、国投
瑞银顺荣 39个月定期开
放债券型证券投资基
金、国投瑞银稳定增利
债券型证券投资基金及
国投瑞银顺景一年定期
开放债券型证券投资基
金基金经理。
注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业
的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法
规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原
则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决
策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
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4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作
制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投
资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为
的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效
的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地
贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价
同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
回顾三季度，7月以来经济数据下行压力加大，生产、投资和消费各分项均
低于市场预期。一方面与台风、疫情扩散、限电限产等干扰因素有关，另一方面
当前房地产调控政策趋严，制造业投资和消费向上修复曲折，经济内生动能确有
下行压力。流动性层面，7月份央行超预期降准，同时也使投资者对于政策宽松
的预期有所上升，进入 9月份以后，市场对于宽松政策的分歧再度加大。从收益
率曲线看，7月份利率债各期限收益率快速下行，此后 10Y国债收益率在 2.8%-2.9%
的区间内窄幅震荡。
展望四季度，从经济基本面来看：1）房地产投资在融资政策趋紧、销售下
滑的双重压力下，增速持续回落，同时上半年非热点城市土地成交显著下滑，将
会拖累新开工，在没有出现政策边际松动的情况下，地产投资预计仍会趋势性下
滑。2）消费和制造业投资今年以来虽有修复，但幅度和持续性相对偏弱。3）当
前出口增速已有趋弱迹象，上游原材料涨价和海运运费对制造业利润挤压明显，
海外疫情也出现反复，对未来出口增速构成不利影响。4）基建投资作为托底经
济的重要手段之一，在其他分项下行压力较大时将会形成一定的对冲，从近 2-3
年基建投资增速来看，基建托而不举对经济增速的拉动较为有限。需要关注的是，
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油价和猪价的上涨预期有所升温，通胀担忧的抬头有可能成为短期内的新增变量。
另一方面，短期内地方债供给的增加会阶段性影响债券市场的供需格局，资产荒
的逻辑可能出现边际的松动。综上，我们认为短期内债券收益率下行空间不大，
且面临一定的调整压力，从中期看，经济触底的信号尚未出现，收益率调整后仍
存在做多的机会。
信用债方面，信用利差仍位于相对低位，票息收益尚能带来一定的额外收益，
但可供挖掘的价值洼地减少，整体性价比一般。
本基金在三季度逐步拉长久期和杠杆，7 月份久期在 2.5 年左右，8 月份开
始，适当调降久期，三季度末组合久期在市场中性水平。四季度组合会维持当前
久期，若 10年期国债收益率在当前水平进一步调整 5-10bp以上，考虑拉长组合
久期。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截止报告期末，本基金份额净值为 1.0762 元，本报告期份额净值增长率为
0.96%，同期业绩比较基准收益率为 0.83%。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 375,592,500.00 97.48
其中：债券 375,592,500.00 97.48
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
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其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 5,956,125.05 1.55
7 其他各项资产 3,768,530.99 0.98
8 合计 385,317,156.04 100.00
注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明
细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 150,697,000.00 49.74
其中：政策性金融债 150,697,000.00 49.74
4 企业债券 109,986,000.00 36.30
5 企业短期融资券 75,029,500.00 24.76
6 中期票据 39,880,000.00 13.16
7 可转债（可交换债） - -
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8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 375,592,500.00 123.96
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 200303 20进出 03 400,000 39,736,000.00 13.11
2 210203 21国开 03 300,000 30,402,000.00 10.03
3 210402 21农发 02 300,000 30,285,000.00 10.00
4 200207 20国开 07 300,000 30,180,000.00 9.96
5 200312 20进出 12 200,000 20,094,000.00 6.63
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
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5.11.1本基金投资的前十名证券中，持有“21国开 03”、“20国开 07”，根据中国
银行保险监督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚决字【2020】67
号，国家开发银行股份有限公司因为违规的政府购买服务项目提供融资、项目资
本金管理不到位，棚改贷款项目存在资本金违规抽回情况、违规变相发放土地储
备贷款等违法违规行为，被中国银保监会罚款合计 4880万元。持有“21海通 S3”，
根据中国证监会重庆监管局《行政处罚事先告知书》（处罚字【2021】5 号），海
通证券作为西南药业股份有限公司（现称“奥瑞德”）重大资产重组并募集配套资
金项目独立财务顾问，在执行奥瑞德 2017年度持续督导过程中，未能勤勉尽责，
被重庆监管局责令改正，没收财务顾问业务收入 100万元，并处以 300万元罚款。
根据中国证监会上海监管局（沪证监决【2021】40号），海通证券股份有限公司
司在开展部分投资顾问、私募资产管理业务过程中，未按照审慎经营原则，有效
控制和防范风险，未能审慎评估公司经营管理行为对证券市场的影响、未将相关
业务行为纳入全面合规风控体系，合规风控机制存在缺失、公司投资银行业务内
部控制存在漏洞，债券承销与资产管理等业务缺少有效隔离，利益冲突审查机制
存在缺失，被上海监管局采取责令内部合规检查、12 个月内暂停为机构投资者
提供债券投资顾问业务的监督管理措施。持有“20进出 03”、“20进出 12”，根据
中国银行保险监督管理委员会银保监罚决字【2021】31 号，中国进出口银行因
为违规投资企业股权、个别高管人员未经核准实际履职、监管数据漏报错报、违
规向地方政府购买服务提供融资等违法违规行为，被中国银保监会罚没 7345.6
万元。
基金管理人认为，上述公司被处罚事项有利于上述公司加强内部管理，上述公司
当前总体生产经营和财务状况保持稳定，事件对上述公司经营活动未产生实质性
影响，不改变上述公司基本面。本基金对上述证券的投资严格执行了基金管理人
规定的投资决策程序。
除上述情况外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调
查的，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
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1 存出保证金 8,154.66
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 3,760,376.33
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 3,768,530.99
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末股票投资不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 284,131,944.95
报告期期间基金总申购份额 281,267,579.22
减：报告期期间基金总赎回份额 283,869,794.24
报告期期间基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 281,529,729.93
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
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本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本基金管理人本报告期无运用固有资金投资本基金的交易明细。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金
情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额
份额
占比
机构
1
20210706-2021093
0
0.00
281,267,5
79.22
0.00
281,267,579
.22
99.91
%
2
20210701-2021070
6
142,012,2
88.79
0.00
142,012,2
88.79
0.00 0.00%
3
20210701-2021070
7
141,857,3
86.04
0.00
141,857,3
86.04
0.00 0.00%
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续两个开放期届满后，本
基金出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同
将终止，并根据基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基
金资产净值大幅缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续
存续产生较大影响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
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1、报告期内基金管理人对基金行业高级管理人员变更进行公告，规定媒介
公告时间为 2021年 7月 23日。
2、报告期内基金管理人对基金行业高级管理人员任职进行公告，规定媒介
公告时间为 2021年 9月 18日。
3、报告期内基金管理人对本基金开放申购、赎回、转换业务公告，规定媒
介公告时间为 2021年 9月 29日。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
《关于准予国投瑞银顺悦 3 个月定期开放债券型证券投资基金注册的批复》
（证监许可[2019]775号）
《关于国投瑞银顺悦 3 个月定期开放债券型证券投资基金备案确认的函》
（机构部函[2019]3260号）
《国投瑞银顺悦 3个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银顺悦 3个月定期开放债券型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
本报告期内在中国证监会规定媒介上披露的公告原文
国投瑞银顺悦 3个月定期开放债券型证券投资基金报告原文
9.2 存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028号荣超经贸中心 46层
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅
咨询电话：400-880-6868
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