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基金管理人:浙商基金管理有限公司
基金托管人:兴业银行股份有限公司
报告送出日期:2022 年 7 月 21 日
浙商智多兴稳健一年持有期 2022 年第 2 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2022 年 7 月 20 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 浙商智多兴稳健一年持有期
基金主代码 009181
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2020年 6月 4日
报告期末基金份额总额 1,706,622,273.84份
投资目标 基于基金管理人对市场机会的判断,灵活应用多种稳健
回报策略,在严格的风险管理下,追求基金资产长期持
续稳定的绝对回报。
投资策略 本基金采用包括市场中性投资策略在内的多种稳健回报
策略,力争实现基金资产长期持续稳定的绝对回报。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×12%+恒生指数收益率×3%+中债
综合全价指数收益率×75%+一年期人民币定期存款基准
利率(税后)×10%
风险收益特征 本基金为混合型基金,其预期风险和预期收益高于债券
型基金、货币市场基金,但低于股票型基金。本基金将
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投资于港股通标的股票,需面临港股通机制下因投资环
境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特
有风险。
基金管理人 浙商基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
浙商智多兴稳健一年持有期
A
浙商智多兴稳健一年持有期
C
下属分级基金的交易代码 009181 009182
报告期末下属分级基金的份额总额 1,055,639,793.93份 650,982,479.91 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期(2022年 4月 1日-2022年 6月 30日)
浙商智多兴稳健一年持有期 A 浙商智多兴稳健一年持有期 C
1.本期已实现收益 554,890.36 -455,841.47
2.本期利润 48,205,981.78 28,943,254.54
3.加权平均基金份额本期利润 0.0450 0.0434
4.期末基金资产净值 1,117,765,173.56 685,694,967.21
5.期末基金份额净值 1.0589 1.0533
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
浙商智多兴稳健一年持有期 A
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 4.49% 0.53% 1.06% 0.21% 3.43% 0.32%
过去六个月 -0.50% 0.53% -0.80% 0.23% 0.30% 0.30%
过去一年 2.07% 0.41% -0.86% 0.19% 2.93% 0.22%
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自基金合同
生效起至今
13.38% 0.33% 2.97% 0.18% 10.41% 0.15%
浙商智多兴稳健一年持有期 C
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 4.36% 0.53% 1.06% 0.21% 3.30% 0.32%
过去六个月 -0.75% 0.53% -0.80% 0.23% 0.05% 0.30%
过去一年 1.56% 0.41% -0.86% 0.19% 2.42% 0.22%
自基金合同
生效起至今
12.21% 0.33% 2.97% 0.18% 9.24% 0.15%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注:1、本基金基金合同生效日为 2020 年 6 月 4 日,基金合同生效日至本报告期期末,本基金生
效时间已满一年。
2、本基金建仓期为 6个月,建仓期结束时各项资产配置比例应符合基金合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
周锦程
本基金的
基金经
理, 公司
固定收益
部总经理
助理
2020年 6月 15
日
- 11 年
周锦程先生,复旦大学经济学硕士。历任
德邦证券股份有限公司债券交易员、债券
研究员、债券投资经理。
陈亚芳
本基金的
基金经
理, 公司
固定收益
部基金经
理
2020年 10月
29 日
- 5年
陈亚芳女士,约翰霍普金斯大学金融数学
硕士。2017年 3月加入浙商基金管理有
限公司
向伟
本基金的
基金经
理,公司
智能权益
2022年 1月 13
日
- 7年
向伟先生, 香港科技大学计算机科学与
工程学系博士,曾任百度国际科技(深圳)
有限公司技术负责人,上海桐昇通惠资产
管理有限公司量化研究员。
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投资部部
门副总经
理兼 AI
投资负责
人
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注:本报告期本基金不存在基金经理兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法
规、证监会规定和本基金合同的约定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在
严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金持有人利益的行为。本基
金无重大违法、违规行为,本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为了规范公平交易行为,保护投资者合法权益,根据《中华人民共和国证券投资基金法》、
《证券投资基金管理公司管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律
法规规定,本公司制定了相应的公平交易制度。在投资决策层面,本公司实行投资决策委员会领
导下的投资组合经理负责制,对不同类别的投资组合分别管理、独立决策;在交易层面,实行集
中交易制度,建立了公平的交易分配制度,确保各投资组合享有公平的交易执行机会,严禁在不
同投资组合之间进行利益输送;在监控和评估层面,本公司金融工程小组将每日审查当天的投资
交易,对不同投资组合在交易所公开竞价交易中同日同向交易的交易时机和交易价差进行监控,
同时对不同投资组合临近交易日的同向交易和反向交易的交易时机和交易价差进行分析。
本报告期内,本基金未发生违反公平交易制度的行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内未发现异常交易行为。
公司旗下管理的各投资组合在交易所公开竞价同日反向交易的控制方面,未出现成交较少的
单边交易量超过该证券当日成交量 5%的情况,亦未受到监管机构的相关调查。
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4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
本基金主要采用股债配置的策略追求稳定收益。今年 4月以来,市场回调速度和深度较大,
根据内部资产配置模型,权益类资产的配置性价比触达较为极端水平,因此,组合在二季度将股
票增持至较高的配置比例。
在股票层面,基金整体的风格和行业偏向低估值和困境反转的顺周期行业板块,组合整体估
值不高,且基本面处于底部复苏的趋势当中。对于今年以来业绩确定性相对较强而回调深度较大
的科技和大金融板块配置比例有所增加。而未来,对于医药和消费这些最近一年表现低迷板块的
估值和基本面匹配性价比进入更高的阶段后,也将是我们重点关注的领域。
债券方面,组合整体的配置思路是高等级信用债及利率债,久期策略方面,我们在年初略微
降低了了债券组合的久期,以平衡整个组合的风险。
综合来看,本基金的稳健收益目标明确,目前策略的运作均在我们的预期之内,我们将继续
按照既定的策略运作本基金。股票市场短期的大幅波动可能也会影响各位持有人持有本基金的心
理体验,但从一年持有期的角度,我们持续努力达成基金的目标。
(1)近期市场已经完成了估值修复,后续分化方向更加依赖基本面
2022 年 4 月底以来展开了一波日线级别的反弹,引领市场情绪整体回暖, FED指标伴随市
场反弹也由高点回落,因此从短期视角而言,我们认为目前市场基本完成了对于市场悲观情绪的
估值修复。参照过去几轮(2012 年,2016 年,2018 年)市场筑底的过程,通常会以政策底=>
情绪底=>估值底=>业绩底的顺序构成一个圆弧形底部:3 月中旬会议表征了第一步的政策底,从
技术面角度构成了本轮市场底部的左肩结构;4 月底海内外利空集中爆发引发的资本市场流动性
枯竭,不分风格不分行业的无差别普跌下杀出了市场最悲观情况下的情绪底与估值底,从技术面
形态构成了本轮市场底部的头部结构;从反弹的资金面结构而言,短期参与资金主要以基于风险
溢价的外资配置盘与短线杠杆资金为主,当市场快速触达前期阻力位时,短期杠杆类资金存在不
小的可能性获利出逃。另一方面,7 月开始的科创板解禁市值与公司数量激增,会在流动性层面
对市场形成新一轮下行空间的压力测试。因此在未来的 2-3 个月时间窗口内,Q2 和 Q3 财报的
基本面利空会对上述估值形成最后一轮下行空间的压力测试,在技术面形态构成本轮市场底部的
右肩结构,届时出现长线资金赔率胜率均占优的买点确定性会得到大幅提升。
(2)海内外宏观经济状况不容乐观
5月新增社融总量增速超预期,季调后累计同比负增速逼近 0轴,表明宏观经济复苏的方向
没变,但复苏的幅度和节奏较弱。从结构而言,虽然金融数据总量较好,企业信贷结构仍然偏弱,
新增中长期贷款同比降幅收窄,边际上看结构有所改善。经济下行影响居民收入和预期,居民部
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门加杠杆能力和意愿还是较弱,因此后续国内宏观经济的复苏节奏、幅度、方向,均有待后续积
极的财政政策落地,而国内市场剩余流动性有望持续维持宽松。
美联储 6月加息 75bp基本符合市场预期,抑制高通胀预期是美联储本次加息的最主要原因。
在本次议息会议声明中,美联储表示当前通胀高企,地缘政治冲突对供应链的影响进一步加剧了
通胀压力。声明称美联储高度关注通胀风险,并致力于将通胀带回 2%的目标。另外美联储在 6月
议息会议上同样下调了 2022-2024年的经济增长预期,其中对 2022年经济增速由 3月预测的 2.8%
大幅下调至 1.7%,说明当前美联储的货币政策明确以抑制通胀优先。美联储短期加快加息和缩表
进程,虽然会对于市场估值形成一定压制,但从另一方面美联储压制通胀的决心也在一定程度上
缓解了资本市场对于全球经济陷入长期衰退的不确定性担忧。
地缘冲突长期化引发大宗商品价格高企,参照经典美林时钟模型,在大宗商品上行之后,全
球宏观经济会由于成本上升需求下降进入衰退象限,进而引发全球经济衰退。随着近期形势改变,
农产品的出口恢复有望得以推进,接下来如果大宗商品价格维持在高位,虽然依旧存在二次冲顶
的可能,但是随着商品价格高位投机类筹码的松动,商品市场可能步入高位波动状态。
(3)市场风格与行业配置趋于均衡,枕戈待旦
从目前国内宏观经济状态而言,目前处于经济下行筑底复苏的阶段,全社会净利润高增的板
块与行业也主要位于产业链上游的资源品行业,而中游和下游企业的利润率由于需求疲软价差传
导不畅遭受了较大损伤。另一方面,市场短期反弹过程中,成长板块中热门赛道的估值修复幅度
与交易拥挤度在杠杆类资金的助推下大幅攀升。
从市场分析师预期视角,最近半年沪深 300 当期 ROE 的预期已经从 12.4%下修至 11.7%,
业绩增速预期已经从 18%下修至 7%;中证 500 当期 ROE 的预期已经从 10%下修至 9.5%,业绩
增速预期已经从+37%下修至+7%;而沪深 300 和中证 500 的 T+1 和 T+2 的远期业绩预期均拐头
上修,因此在估值下行空间有限、市场剩余流动性宽松、社融底部复苏的环境下,我们建议当下
应该主动拉长资产配置的目标久期。随着后半年经济基本面复苏逐步明朗,后续由于市场短期情
绪面的下杀均会完成对于估值层面二次压力测试,考虑到红利风格和成长风格各自的估值与业绩
增速的上下行空间,借助市场波动逐步将成长 vs红利资产的配置比例提升至均衡态,并且在未来
6个月窗口内逐步向成长倾斜。
从行业配置上,从行业基本面量化的胜率与赔率视角度量,红利板块继续看好进可攻退可守
的银行券商和基建建材板块,回避超涨的上游资源品板块的低估值陷阱;困境反转板块增配近期
复苏的交运、小家电、食品龙头、汽车零部件、医疗服务;成长板块集中至半导体耗材、汽车电
子、军工上中游耗材、风电、精细化工。
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4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末浙商智多兴稳健一年持有期 A基金份额净值为 1.0589元,本报告期基金份额
净值增长率为 4.49%;截至本报告期末浙商智多兴稳健一年持有期 C基金份额净值为 1.0533元,
本报告期基金份额净值增长率为 4.36%;同期业绩比较基准收益率为 1.06%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内不存在对本基金持有人数或基金资产净值预警的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 680,020,798.07 34.33
其中:股票 680,020,798.07 34.33
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 1,267,065,508.96 63.97
其中:债券 1,266,343,350.14 63.93
资产支持证券 722,158.82 0.04
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 22,663,806.30 1.14
8 其他资产 11,118,494.97 0.56
9 合计 1,980,868,608.30 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元)
占基金资产净值比
例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 920,545.20 0.05
C 制造业 436,013,356.35 24.18
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 16,114,000.00 0.89
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E 建筑业 12,577,406.00 0.70
F 批发和零售业 32,741.22 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 87,985,990.40 4.88
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 10,805,068.66 0.60
J 金融业 52,296,086.88 2.90
K 房地产业 19,054,000.00 1.06
L 租赁和商务服务业 19,959.78 0.00
M 科学研究和技术服务业 4,265,129.60 0.24
N 水利、环境和公共设施管理业 272,960.26 0.02
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 16,234.14 0.00
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 640,373,478.49 35.51
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值(人民币) 占基金资产净值比例(%)
原材料 - -
非日常生活消费品 270,065.14 0.01
日常消费品 1,141.14 0.00
能源 5,337,941.30 0.30
金融 - -
医疗保健 - -
工业 26,339,940.00 1.46
信息技术 - -
通信服务 7,698,232.00 0.43
公用事业 - -
房地产 - -
合计 39,647,319.58 2.20
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 000683 远兴能源 3,047,000 32,023,970.00 1.78
2 300059 东方财富 1,199,885 30,477,079.00 1.69
3 002597 金禾实业 700,000 30,331,000.00 1.68
4 603885 吉祥航空 1,508,660 27,140,793.40 1.50
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5 00753 中国国航 4,518,000 26,339,940.00 1.46
6 002648 卫星化学 999,919 25,847,906.15 1.43
7 600298 安琪酵母 500,000 24,375,000.00 1.35
8 601816 京沪高铁 4,438,000 22,278,760.00 1.24
9 601021 春秋航空 373,300 21,782,055.00 1.21
10 002142 宁波银行 608,172 21,778,639.32 1.21
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 63,939,578.08 3.55
2 央行票据 - -
3 金融债券 643,958,849.86 35.71
其中:政策性金融债 593,463,594.52 32.91
4 企业债券 175,789,995.61 9.75
5 企业短期融资券 10,110,731.51 0.56
6 中期票据 319,839,767.68 17.73
7 可转债(可交换债) 32,717,424.66 1.81
8 同业存单 - -
9 其他 19,987,002.74 1.11
10 合计 1,266,343,350.14 70.22
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 210203 21 国开 03 1,200,000 123,581,917.81 6.85
2 210403 21 农发 03 1,100,000 113,144,493.15 6.27
3 210402 21 农发 02 1,000,000 102,368,767.12 5.68
4 200208 20 国开 08 800,000 80,657,008.22 4.47
5 210202 21 国开 02 500,000 51,210,301.37 2.84
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
序号 证券代码 证券名称 数量(份) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 193462 21YHZ5A1 200,000 722,158.82 0.04
注:本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
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注:本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注:本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本报告期末本基金未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
无
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查,或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
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5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 79,224.54
2 应收证券清算款 10,234,655.50
3 应收股利 563,575.00
4 应收利息 -
5 应收申购款 241,039.93
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 11,118,494.97
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 113044 大秦转债 32,717,424.66 1.81
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注:本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因,投资组合报告中市值占资产或净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
项目
浙商智多兴稳健一年持有
期 A
浙商智多兴稳健一年持有
期 C
报告期期初基金份额总额 1,084,479,451.41 673,378,939.04
报告期期间基金总申购份额 876,802.37 404,086.21
减:报告期期间基金总赎回份额 29,716,459.85 22,800,545.34
报告期期间基金拆分变动份额(份额减
少以“-”填列)
- -
报告期期末基金份额总额 1,055,639,793.93 650,982,479.91
浙商智多兴稳健一年持有期 2022 年第 2 季度报告
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注:本基金本报告期无基金管理人持有本基金份额变动的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注:本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份
额比例达到
或者超过
20%的时间
区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比(%)
产品特有风险
(1)赎回申请延期办理的风险
机构投资者大额赎回时易构成本基金发生巨额赎回,中小投资者可能面临小额赎回申请也需要与
机构投资者按同比例部分延期办理的风险。
(2)基金净值大幅波动的风险
机构投资者大额赎回时,基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动。
(3)提前终止基金合同的风险
机构投资者赎回后,可能出现基金资产净值低于 5,000 万元的情形,若连续六十个工作日出现基
金资产净值低于 5,000 万元情形的,基金管理人可能提前终止基金合同,基金财产将进行清算。
(4)基金规模过小导致的风险
机构投资者赎回后,可能导致基金规模过小。基金可能会面临投资银行间债券、交易所债券时交
易困难的情形。
注:本基金本报告期内不存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
-
浙商智多兴稳健一年持有期 2022 年第 2 季度报告
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§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会批准浙商智多兴稳健回报一年持有期混合型证券投资基金设立的相关文件;
2、《浙商智多兴稳健回报一年持有期混合型证券投资基金招募说明书》;
3、《浙商智多兴稳健回报一年持有期混合型证券投资基金基金合同》;
4、《浙商智多兴稳健回报一年持有期混合型证券投资基金托管协议》;
5、基金管理人业务资格批件和营业执照;
6、报告期内基金管理人在规定报刊上披露的各项公告;
7、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点
上海市浦东新区陆家嘴西路 99号万向大厦 10楼
9.3 查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅,或登录基金管理人网站 www.zsfund.com查阅,
还可拨打基金管理人客户服务中心电话:400-067-9908/021-60359000查询相关信息。
浙商基金管理有限公司
2022 年 7月 21日