0.0000% 基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：2023年 1月 20日
长城久稳债券 2022年第 4季度报告
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§1 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 01月 18日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 10月 01日起至 2022年 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 长城久稳债券
基金主代码 003290
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016年 11月 11日
报告期末基金份额总额 779,610,945.20份
投资目标 本基金将在控制组合风险和保持资产流动性的前提下，
力争获得超越业绩比较基准的收益，实现基金资产的长
期增值。
投资策略 1、资产配置策略
本基金将在基金合同约定的投资范围内，通过对宏观经
济运行状况、国家货币政策和财政政策、国家产业政策
及资本市场资金环境的研究，积极把握宏观经济发展趋
势、利率走势、债券市场相对收益率、券种的流动性以
及信用水平，优化固定收益类金融工具的资产比例配置
。在有效控制风险的基础上，适时调整组合久期，以获
得基金资产的稳定增值，提高基金总体收益率。
2、利率策略
本基金将考察市场利率的动态变化及预期变化，对引起
利率变化的相关因素进行跟踪和分析，进而对债券组合
的久期和持仓结构制定相应的调整方案，以降低利率变
动对组合带来的影响。
3、信用策略
本基金将根据不同信用等级债券与同期限国债之间收
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益率利差的历史数据比较，并结合不同信用等级间债券
在不同市场时期利差变化及收益率曲线变化，调整债券
类属品种的投资比例，获取不同债券类属之间利差变化
所带来的投资收益。
4、类属配置与个券选择策略
本基金根据券种特点及市场特征，将市场划分为企业债、
银行间国债、银行间金融债、央行票据、交易所国债
等子市场。综合考虑市场的流动性和容量、市场的信用
状况、各市场的风险收益水平、税收选择等因素，对几
个市场之间的相对风险、收益（等价税后收益）进行综
合分析后确定各类别债券资产的配置。本基金从债券票
息率、收益率曲线偏离度、绝对和相对价值分析、信用
分析、公司研究等角度精选有投资价值的投资品种。本
基金力求通过绝对和相对定价模型对市场上所有债券
品种进行投资价值评估，从中选择具有较高票息率且暂
时被市场低估或估值合理的投资品种。
业绩比较基准 中债综合指数（总财富）收益率×90%+1年期定期存款
利率（税后）×10%。
风险收益特征 本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市
场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低风
险/收益的产品。
基金管理人 长城基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 长城久稳债券 A 长城久稳债券 C 长城久稳债券 D
下属分级基金的交易代码 003290 012566 012567
报告期末下属分级基金的份额总额 81,296.72份 3,739.96份 779,525,908.52份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期（2022年 10月 1日-2022年 12月 31日）
主要财务指标
长城久稳债券 A 长城久稳债券 C 长城久稳债券 D
1.本期已实现收益 -167.53 -8.43 -1,015,425.50
2.本期利润 -271.83 -8.83 -1,976,288.27
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0033 -0.0024 -0.0022
4.期末基金资产净值 83,758.05 3,854.71 787,018,798.18
5.期末基金份额净值 1.0303 1.0307 1.0096
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数
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字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
长城久稳债券 A
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -0.20% 0.06% 0.02% 0.07% -0.22% -0.01%
过去六个月 0.57% 0.04% 1.38% 0.06% -0.81% -0.02%
过去一年 0.32% 0.05% 3.12% 0.05% -2.80% 0.00%
过去三年 2.72% 0.04% 11.06% 0.06% -8.34% -0.02%
过去五年 12.83% 0.05% 24.54% 0.06% -11.71% -0.01%
自基金合同
生效起至今
14.98% 0.05% 22.99% 0.06% -8.01% -0.01%
长城久稳债券 C
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -0.22% 0.06% 0.02% 0.07% -0.24% -0.01%
过去六个月 0.46% 0.04% 1.38% 0.06% -0.92% -0.02%
过去一年 0.23% 0.05% 3.12% 0.05% -2.89% 0.00%
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
0.88% 0.04% 6.05% 0.05% -5.17% -0.01%
长城久稳债券 D
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
①－③ ②－④
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④
过去三个月 -0.21% 0.05% 0.02% 0.07% -0.23% -0.02%
过去六个月 0.50% 0.04% 1.38% 0.06% -0.88% -0.02%
过去一年 0.85% 0.04% 1.97% 0.05% -1.12% -0.01%
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
0.85% 0.04% 1.97% 0.05% -1.12% -0.01%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：①本基金合同规定本基金对债券的投资比例不低于基金资产的 80%；本基金持有现金或者到
期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的 5%，其中，现金类资产不包括结算备
付金、存出保证金、应收申购款。
②本基金的建仓期为自基金合同生效之日起六个月内，建仓期满时，各项资产配置比例符合
基金合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明
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任职日期 离任日期
年限
魏建
本基金的
基金经理
2020年 7月 10
日
- 14年
男，中国籍，硕士。2008年 7月-2020
年 2月曾就职于博时基金管理有限公司。
2020年 3月加入长城基金管理有限公司，
历任固定收益部研究员，自 2021年 6月
至 2021年 11月任“长城转型成长灵活配
置混合型证券投资基金”基金经理，自
2020年 7月至 2022年 7月任“长城久荣
纯债定期开放债券型发起式证券投资基
金”基金经理。自 2020年 7月至今任“
长城稳健增利债券型证券投资基金”、“
长城久稳债券型证券投资基金”、“长城
积极增利债券型证券投资基金”基金经理
，自 2021年 6月至今任“长城悦享回报
债券型证券投资基金”基金经理，自 2021
年 11月至今任“长城恒利纯债债券型证
券投资基金”、“长城悦享增利债券型证
券投资基金”基金经理，自 2021年 12月
至今任“长城信利一年定期开放债券型发
起式证券投资基金”基金经理，自 2022
年 6月至今任“长城瑞利纯债债券型证券
投资基金”基金经理，自 2022年 11月至
今任“长城聚利纯债债券型证券投资基金
”基金经理，自 2022年 12月至今任“长
城永利债券型证券投资基金”基金经理。
注：①上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。
②证券从业年限的计算方式遵从从业人员的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同和其他有关法律法规的
规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金
份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因
公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《长
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城基金管理有限公司公平交易管理制度》的规定，不同投资者的利益得到了公平对待。
本基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，对同向交易的价差进行事后分析，
并对基金经理兼任投资经理的组合执行更长周期的交易价差分析，定期出具公平交易稽核报告。
本报告期报告认为，本基金管理人旗下投资组合的同向交易价差均在合理范围内，结果符合相关
政策法规和公司制度的规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为，没有出现基金参与的交易所公开竞价同日反向交
易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的现象。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
回顾四季度宏观经济，在中美元首会晤恢复沟通交流、美联储放缓加息、国内防疫优化以及
房地产金融条件放松背景下，市场预期更加乐观，居民和企业家信心呈现修复。但四季度宏观经
济下行压力仍较大，从季初和季中的高频数据来看，增速较三季度回落。一是 10月和 11月由于
疫情扰动，供需两端较三季度都出现回落，经济高频数据走低。二是出口受到了疫情扰动和海外
需求走弱的压制，同比增速自 8月开始超预期回落，并且 10月增速转负，11月更是同比回落 8.9％。
三是固定资产投资保持韧性，货币政策配合财政支出较好地支撑了基建和制造业投资，11月房地
产投资增速降幅扩大，房地产金融条件放松的效果有望在 12月显现。四是消费疲软，促消费政策
的边际效应递减，汽车销售增速回落。五是 PPI转负，CPI见顶回落，CPI和 PPI之间维持一定幅
度的剪刀差有利于中下游企业的利润修复。六是四季度房地产融资政策进一步放松，货币政策结
构性宽松、价稳量优，财政政策的新增空间有限，前期措施效果正在显现。总体来看，前三季度
宏观经济在超预期突发性因素的冲击下保持了韧性，四季度经济延续修复的态势不改，但相对经
济生产端逐步回归至常态水平，需求偏弱或将持续制约宏观经济修复的力度与节奏。
债券市场方面，9月末债市收益率由涨转跌，核心逻辑仍然是稳增长压力大。最初的触发因
素在于 9月底央行等四部门集中出台三项地产放松政策，地产支持政策由前期的“因城施策”上
升至全国层面，超出市场预期，而在此阶段，市场仍旧困于客观经济数据偏弱。进入 11月，地产“三
支箭”逐步明确，以防疫二十条和“新十条”为代表的防疫政策优化，政策拐点出现，虽然基本
面仍然偏弱，但债市开始交易“强预期”，投资者关于政策稳增长、2023年经济将触底回升的预
期明显发酵，11月 11日起债市出现大幅回调。10年期国债收益率在 11月内快速上行 24bp，并
于 12月 6日突破 2.9%创下年内 2.92%的收益率高点。
11月债市大幅回调后，以银行理财为代表的固收类产品负债端不稳定性明显上升，赎回压力
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进一步加深了资产端的抛售压力，表现为基金和理财在二级市场上无差别卖出，甚至可能是理财
赎回基金-基金抛售债券的方式。受负债端不稳定影响，11月 11日-12月 6日期间，信用利差快
速走阔，二永债也遭到明显抛售，短端利率债收益率上行幅度高于长债，曲线向熊平切换。信用
债则在短短一个月时间，跌回了年初的利差水平。
四季度权益市场，在 10月二十大顺利召开后短暂提振市场信心，但稳增长表述偏弱，风险偏
好再度回落。11月开始，地产融资政策“三箭齐发”形成合力，地产压力缓解提速。防疫政策优
化措施也于 11月开始加速并迎来实质性落地，“二十条” “新十条”、新冠病毒感染实施“乙
类乙管”、出入境管理优化等措施陆续发布，多地取消社会面核酸，转向“全面放开”。防疫优
化之下正常出行及经营活动有序恢复，叠加 12月中央经济工作会议定调将“扩大国内需求”作为
明年经济工作重点方向的首项，有效提振经济修复预期。市场风险偏好升温，多数宽基指数 11月
开始逐步回暖，该阶段市场虽有波折、但震荡收红。泛地产链和大消费两大“困境反转”方向领
涨。而由于存量博弈下市场呈现“跷跷板效应”，成长表现不佳。不过，经济工作会议后，市场
对政策宽松的预期也基本落地，并重新回归对现实基本面的担忧，“强预期、弱现实”矛盾仍存，
市场情绪再度回落。12月下旬开始，随着疫情逐渐从峰值回落、居民生活进一步正常化、政策宽
松持续落地，市场再度企稳，新一轮修复行情开启。风格上看，价值和成长的分化逐步向均衡收
敛。悲观预期持续释放、拥挤度回落至历史低位后，成长板块蓄势待发。
此外，四季度联储加息步伐趋缓，人民币贬值压力缓解，中西方关系频传缓和信号。随着通
胀数据回落和劳动力市场降温的信号逐步显现，美联储 11月开始鹰派程度趋缓，并于 12月加息
降速至 50bp。随着联储加息步入尾声，同时衰退担忧逐步升温，美元、美债整体回落，人民币贬
值压力也迎来明显缓解。同时，中西方关系也从 10月开始频频释放缓和信号，提振市场风险偏好。
内外压制缓和下，外资于 11月开始大幅回流 A股市场。
在政策面的重大变化背景下，四季度债市迎来大幅波动，我们对组合久期和持仓结构进行了
适当的调整，并继续持有风险可控、具备一定收益的中短期信用品种。同时，通过对宏观和政策
的预判以及资产价格的研究，利用久期策略积极参与年底的反弹行情。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末长城久稳债券 A的基金份额净值为 1.0303元，本报告期基金份额净值增长率
为-0.20%;截至本报告期末长城久稳债券 C的基金份额净值为 1.0307元，本报告期基金份额净值
增长率为-0.22%;截至本报告期末长城久稳债券 D的基金份额净值为 1.0096元，本报告期基金份
额净值增长率为-0.21%。同期业绩比较基准收益率为 0.02%。
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4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金无需要说明的情况。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 753,862,391.35 94.99
其中：债券 753,862,391.35 94.99
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 30,004,999.00 3.78
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 9,735,635.39 1.23
8 其他资产 39,406.10 0.00
9 合计 793,642,431.84 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注：无。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注：无。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 国家债券 56,201,299.45 7.14
2 央行票据 - -
3 金融债券 82,096,931.50 10.43
其中：政策性金融债 30,988,356.16 3.94
4 企业债券 161,652,560.01 20.54
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5 企业短期融资券 327,464,378.35 41.60
6 中期票据 126,447,222.04 16.06
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 753,862,391.35 95.78
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 012283684
22国网租赁
SCP018
700,000 70,225,791.23 8.92
2 102000087
20晋路桥
MTN001
550,000 57,592,624.66 7.32
3 175043 20环球 06 500,000 50,831,986.30 6.46
4 012282984
22滨建投
SCP010
500,000 50,510,931.51 6.42
5 019666 22国债 01 451,000 46,015,962.46 5.85
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
本基金尚未在基金合同中明确国债期货的投资策略、比例限制、信息披露方式等，暂不参与
国债期货交易。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：无。
5.9.3 本期国债期货投资评价
无。
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5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期本基金投资的前十名证券除中国农业发展银行发行主体外，其他证券的发行主体未
出现被监管部门立案调查、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
根据中国银行保险监督管理委员会（简称银保监会）公布的行政处罚信息公开表：
中国农业发展银行因监管标准化数据（EAST）系统数据质量及数据报送存在违法违规行为案
由，于 2022年 3月 21日被中国银保监会处以罚款。
以上发行主体涉及证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的
规定。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 39,406.10
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 39,406.10
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：无。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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项目 长城久稳债券 A
长城久稳债券
C
长城久稳债券 D
报告期期初基金份额总额 78,515.20 3,738.99 979,525,908.52
报告期期间基金总申购份额 20,265.87 0.97 -
减:报告期期间基金总赎回份额 17,484.35 - 200,000,000.00
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
- - -
报告期期末基金份额总额 81,296.72 3,739.96 779,525,908.52
注：本基金自 2021年 6 月 4日起增设 C类、D类基金份额，本报告期无 D类份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期基金管理人持有本基金的份额情况无变动，于本报告期期初及期末均未持有本基金
份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投
资
者
类
别
序号
持有基金份额比例
达到或者超过 20%的
时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占比
（%）
机
构
1 20221001-20221231979,525,908.52 -200,000,000.00779,525,908.52 99.9891
产品特有风险
如投资者进行大额赎回，可能存在以下的特有风险：
1、流动性风险
本基金在短时间内可能无法变现足够的资产来应对大额赎回，基金仓位调整困难，从而可能会面
临一定的流动性风险；
2、延期支付赎回款项及暂停赎回风险
若持有基金份额比例达到或超过 20%的单一投资者大额赎回引发了巨额赎回，基金管理人可能根
据《基金合同》的约定决定部分延期支付赎回款项；如果连续 2个开放日以上（含本数）发生巨
额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎
回办理造成影响；
3、基金净值波动风险
大额赎回会导致管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的需要，可能使基金资产净值受到不利影响；
长城久稳债券 2022年第 4季度报告
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另一方面，由于基金净值估值四舍五入法或赎回费收入归基金资产的影响，大额赎回可能导致基
金净值出现较大波动；
4、投资受限风险
大额赎回后若基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及
投资策略；
5、基金合同终止或转型风险
大额赎回可能会导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，根据基金合同的约定，将面临合
同终止财产清算或转型风险。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
注：无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
（一）中国证监会准予长城久稳债券型证券投资基金注册的文件
（二）《长城久稳债券型证券投资基金基金合同》
（三）《长城久稳债券型证券投资基金托管协议》
（四）法律意见书
（五）基金管理人业务资格批件、营业执照
（六）基金托管人业务资格批件、营业执照
（七）中国证监会规定的其他文件
9.2 存放地点
基金管理人及基金托管人住所
9.3 查阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管
理有限公司咨询。
咨询电话：0755-29279188
客户服务电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn